Определение за възвръщаемост на инвестирания капитал (роично)

Какво е възвръщаемост на инвестирания капитал (ROIC)?

Възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC) е изчисление, използвано за оценка на ефективността на дружеството при разпределяне на капитала под негов контрол на печеливши инвестиции. Коефициентът на възвръщаемост на инвестирания капитал дава усещане за това колко добре дадена компания използва парите си за генериране на възвръщаемост. Сравняването на възвръщаемостта на инвестирания капитал на компанията със средно претеглената стойност на капитала (WACC) разкрива дали инвестираният капитал се използва ефективно. Тази мярка е известна и като "възвръщаемост на капитала".

Ключови заведения

• ROIC е сумата на възвръщаемост, която една компания прави над средната цена, която плаща за своя дълг и собствен капитал. Възвръщаемостта на инвестирания капитал може да се използва като ориентир за изчисляване на стойността на други компании. Компанията създава стойност, ако нейният ROIC надвишава 2% и унищожаваща стойност, ако е по-малка от 2%.

Как се използва възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC)

Формулата за ROIC е (нетен доход - дивидент) / (дълг + собствен капитал). Формулата на ROIC се изчислява чрез оценка на стойността в знаменателя, общия капитал, който е сумата на дълга и собствения капитал на компанията. Има няколко начина за изчисляване на тази стойност. Единият е да се извадят паричните и нелихвените текущи задължения (NIBCL) - включително данъчни задължения и дължими задължения, стига те да не подлежат на лихви или такси - от общите активи.

Друг начин да напишете формулата включва:

ROIC = Инвестиран CapitalNOPAT където: NOPAT = Нетна оперативна печалба след облагане с данък

Възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC)

Друг метод за изчисляване на инвестирания капитал е добавянето на балансовата стойност на собствения капитал на балансовата стойност на нейния дълг, след това изваждане на неоперативни активи, включително пари и парични еквиваленти, търгуеми ценни книжа и активи на преустановени операции.

Друг начин за изчисляване на инвестирания капитал е получаването на оборотен капитал чрез изваждане на текущите задължения от текущите активи. На следващо място, получавате непарични оборотни средства, като изваждате пари от току-що изчислената стойност на оборотния капитал. И накрая, непаричните оборотни средства се добавят към дълготрайните активи на дружеството, известни също като дългосрочни или нетекущи активи.

ROIC, по-висока от цената на капитала, означава, че една компания е здрава и расте, докато ROIC по-ниска от цената на капитала предполага неустойчив бизнес модел.

Специални съображения

Стойността в числителя може да се изчисли и по няколко начина. Най-простият начин е да се извадят дивиденти от нетния доход на компанията.

От друга страна, тъй като една компания може да се е възползвала от еднократен източник на доходи, който не е свързан с основната й дейност - например, от спад в колебанията на валутния курс - често е за предпочитане да се гледа на нетната оперативна печалба след данъци (NOPAT).

NOPAT се изчислява чрез коригиране на оперативната печалба за данъци: (оперативна печалба) * (1 - ефективна данъчна ставка). Оперативната печалба се нарича също печалба преди лихви и данъци (EBIT). Много компании ще отчитат своите ефективни данъчни ставки за тримесечието или фискалната година в своите печалби, но не всички.

Изисквания за възвръщаемост на инвестирания капитал (ROIC)

ROIC винаги се изчислява като процент и обикновено се изразява като годишна или крайна 12-месечна стойност. Тя трябва да се сравни с цената на капитала на компанията, за да се определи дали компанията създава стойност.

Ако ROIC е по-голяма от средната претеглена цена на капитала (WACC), се създава най-често срещаната стойност на капитала, и тези фирми ще търгуват с премия. Общ показател за доказателство за създаване на стойност е възвръщаемост над 2% от капиталовите разходи на фирмата.

Ако ROIC на компанията е по-малко от 2%, тя се счита за унищожител на стойност. Някои фирми работят на ниво с нулева възвращаемост и въпреки че може да не унищожават стойността, тези компании нямат излишен капитал, който да инвестира в бъдещ растеж.

ROIC е една от най-важните и информативни показатели за оценка. Това каза за по-голямо значение за някои сектори от други, тъй като компаниите, които работят с нефтени платформи или произвеждат полупроводници, инвестират капитал много по-интензивно от тези, които изискват по-малко оборудване.

Ограничения на възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC)

Един недостатък на този показател е, че той не казва нищо за това, кой сегмент от бизнеса генерира стойност. Ако направите изчислението си въз основа на нетния доход (минус дивидентите) вместо NOPAT, резултатът може да бъде още по-непрозрачен, тъй като е възможно възвръщаемостта да произтича от едно, не повтарящо се събитие.

ROIC предоставя необходимия контекст за други показатели като P / E съотношението. Гледано изолирано, съотношението P / E може да предполага, че компанията е препродадена, но спадът може да се дължи на факта, че компанията вече не генерира стойност за акционерите със същата скорост - или изобщо. От друга страна, компаниите, които постоянно генерират високи нива на възвръщаемост на инвестирания капитал, вероятно заслужават да търгуват с премия за други акции, дори ако съотношението им на P / E изглежда прекомерно високо.

Пример за това как да използвате възвръщаемост на инвестирания капитал (ROIC)

В освобождаването на печалбите за четвъртото тримесечие на Target Corp. за четвъртото тримесечие на 2018 г. компанията изчислява своя последващ 12-месечен ROIC, показвайки компонентите, които влизат в изчислението:

(Всички стойности в милиони щатски долари)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
Приходи от продължаване на операциите преди лихвени разходи и данъци върху дохода	4312	4969
+ Лихви за оперативен лизинг *	80	71
- Данъци	864	1648
Нетна оперативна печалба след данъци	3528	3392
Текуща част от дългосрочния дълг и други заеми	270	1718
+ Нетекуща част от дългосрочния дълг	11317	11, 031
+ Акционерен капитал	11709	10953
+ Капитализирани задължения за оперативен лизинг *	1339	1187
- Пари и парични еквиваленти	2643	2512
- Нетни активи на преустановени операции	2	62
Инвестиран капитал	21990	22315
Среден инвестиран капитал	22152	22608
След данъчна декларация за инвестиран капитал	15.9%	15.0%