Основни движения
Нещо, което често се губи в дискусията около търговския дефицит в САЩ, е, че търговският баланс включва както внос, така и износ. Макар да е вярно, че вносът значително изпреварва износа, САЩ (според най-новите данни за търговията) все още е вторият най-голям износител в света. САЩ са на второ място след Китай и изпреварват третата по големина - Германия. Това е от значение, тъй като износът от САЩ към развитите и развиващите се икономики, като Китай, е критичен компонент на общия икономически растеж. Научихме малко повече за пукнатините в тази част от картината на БВП днес.
Както NVIDIA Corporation (NVDA), така и Caterpillar Inc. (CAT) отчитат печалби днес с разочароващи резултати до голяма степен поради забавянето на растежа в Китай. И в двата случая диаграмите изглеждат много подобно на пример, който използвах миналата седмица в бюлетина Chart Advisor. Както можете да видите на следната диаграма, Caterpillar се нахвърли срещу дългосрочния си оборот при $ 135 на акция. Това сме виждали много пъти преди този сезон: една компания наддава по-високи резултати за подобряване на перспективата, след което се продава на нива на съпротива след разочароващ отчет за печалбите или указание от ръководството.
S&P 500
Този напред и назад поставя по-широкия индекс S&P 500 на трудно място, тъй като той продължава да се бори срещу собствената си съпротива / ниво на въртене близо до 2 640. Ако цикличните акции (компании, които са чувствителни към краткосрочните икономически цикли) като Caterpillar и NVIDIA продължават да се провалят при съответните си нива на съпротива, настроението на инвеститорите може да се измести в много по-отрицателна посока на макро ниво. Според мен обаче инвеститорите не трябва да виждат лошите новини като терминал за текущото рали, стига услугите и финансовите акции да се представят по-добре от средното. Понастоящем, дори в лош ден като този, финансите бяха близо до безработица, а услугите бяха доста над средното ниво.
:
Търговски баланс
История на мечките
Разбиране на индексите на производството
Показатели за риск
От гледна точка на риска, повечето от важните показатели (високодоходни облигации, валути и индекси на нестабилността) останаха сравнително стабилни днес. Добър знак е, че не виждаме никакви предупредителни знаци от типичните пазари. Обикновено новините от Caterpillar биха ме накарали да очаквам значителна корекция в китайските акции, която би помогнала за количествено определяне на общото ниво на стрес на пазара, дори ако не видяхме много продажби в САЩ
Вместо това обаче китайските индекси са били изненадващо стабилни през цялата сесия. Например, в следната диаграма на индекса Hang Seng (индекс на Хонконг), можете да видите, че двойното дъно на сесията от петъчната сесия все още е непокътнато. Днешният модел на свещник за „контраатака“ не е идеален, но не бих считал това за валидиран мечешки сигнал, докато не получим още едно отрицателно затваряне до 27 200. Това, което изглежда показва, е, че инвеститорите са направили предварително цената на забавянето в Китай и следователно е възможно по-голямо счупване, което да се ограничи с допълнителни материали и неочаквани лоши новини.
:
Какво представлява индексът Hang Seng?
Как работят модели с двойно дъно
Как забавянето на Китай забавя печалбите на САЩ
Долен ред: Тревогите за изключване продължават
Според FactSet 71% от компаниите в S&P 500, които са отчели доходи досега, са надхвърлили прогнозите. Въпреки че е вярно, че очакванията са намалели значително през последните 90 дни, този коефициент на изненада е в съответствие със средния за последните пет години. Ако тенденцията се запази, коефициентът на предходно P / E (понастоящем 15.4) ще бъде под средното за последните пет години, което създава по-малко от предходната оценка за повече печалби през 2019 г.
Въпреки че смятам, че доказателствата все още са в полза на допълнителен растеж (поне през второто тримесечие на 2019 г.), основният краткосрочен X-фактор, който трябва да бъде наблюдаван, тъй като останалите 75% от резултатите от доклада S&P 500 са колко вредата от изключването на правителството всъщност причини на американската икономика.
Прогнозите, предоставени от Службата за бюджет на Конгреса, поставят разходите за спиране на - 3 милиарда долара през четвъртото тримесечие и още 8 милиарда долара през първото тримесечие, което би намалило БВП с 0, 2%. Според мен по-големият проблем е вредата за очакванията, ако бъде заплашено по-нататъшно спиране, когато бюджетните преговори в Конгреса са неуспешни за три седмици. Докато не разполагаме с повече информация как протичат тези преговори, основните индекси могат да останат задържани на това основно ниво в краткосрочен план.
