Какво е раздел 12D-1?
Раздел 12D-1, съгласно Закона за инвестиционните дружества от 1940 г., ограничава инвестиционните дружества да инвестират едно в друго. Прието е правилото да се предотврати договореността на фондовете от един фонд да придобие контрол върху друг фонд, за да се възползват неговите инвеститори за сметка на акционерите на придобития фонд. Това използване на контрол може да дойде чрез упражняване на контролна власт на акции с право на глас или под заплахата от мащабни обратно изкупуване от придобития фонд.
Конгресът също така създаде изключения от това правило под формата на лимити за инвестиране, което дава възможност за договореност за финансиране на средства, стига лимитите да бъдат спазени. През 2018 г. Конгресът актуализира правилата с нови условия съгласно раздел 12D-1, което позволява по-голяма гъвкавост при инвестирането. Конгресът също така предложи да се прилагат нови правила, които биха отменили раздел 12D-1-2 и прилагат нов стандартен набор от правила.
КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ
- Раздел 12D-1 от Закона за инвестиционните дружества на SEC е създаден, за да ограничи инвестиционните фондове да инвестират един в друг. Раздел 12D-1A и B определят правила, които позволяват инвестиране в определени граници. През 2018 г. Конгресът прецизира правилата по 12D-1 до позволяват по-голяма гъвкавост при подреждането на фондовете. Конгресът предлага Раздел 12D-1-4 напълно да замени и отмени 12D-1-2.
Разбиране на раздел 12D-1
Раздел 12D-1 е създаден с подрегламенти, които позволяват конкретни изключения от ограничаването на инвестиционните фондове, които инвестират един в друг. Раздел 12D-1A определя лимитите за освобождаване, при които регистриран фонд може да инвестира в друг фонд. Раздел 12D-1B определя лимитите за освобождаване, при които отворен фонд може да продава ценните си книжа на друг фонд.
През 2018 г. Конгресът реши да промени начина, по който средствата могат да инвестират един в друг. Те създадоха Раздел 12D-1E-G, позволявайки различни договорености за фондове при специфични условия, които ефективно отмени Раздел 12D-1A-B. По този начин Конгресът осъзна, че е създал рамка, която е непоследователна и неефективна. За да опрости правилата, Конгресът предложи да се премахнат 12D-1-2 и заповедите за освобождаване и да се замени с 12D-1-4.
Как се прилага лимитът на раздел 12D-1
Раздел 12D-1A ограничения ограничения гласи, че фондът не може:
- Придобийте повече от 3% от регистрираните акции на дружество с право на глас. Инвестирайте повече от 5% от активите си в едно регистрирано дружество. Инвестирайте повече от 10% от активите си в регистрирани инвестиционни дружества.
Раздел 12D-1B се прилага за продажбата на ценни книжа от фонд и забранява продажбата, ако в резултат на това дружеството придобиващо притежава повече от 3% от ценните книжа на гласа на придобития фонд.
Актуализиране на раздел 12D-1
През 2018 г. Конгресът преразгледа своя подход към подреждането на средствата. През 60-те години на миналия век, когато първоначалните лимити бяха установени съгласно Закона за инвестиционните дружества, Конгресът смяташе, че договорът за фондовите фондове не обслужва реална финансова цел. След това те смятат, че фондът на структурите на фондовете е включил динамика за защита на инвеститорите, както и осигуряване на финансова цел. Като такъв Конгресът разработва нови правила, за да разреши определени структури, които отговарят на определени условия.
Раздел 12D-1E позволява на инвестиционен фонд да инвестира всичките си активи в един фонд. Това би направило фонда кораб, чрез който инвеститорите могат да получат достъп до придобития фонд. Раздел 12D-1F позволява на регистриран фонд да заема позиции, до 3% от активите на друг фонд, във всеки брой фондове без ограничение. Раздел 12D-1G позволява на регистриран отворен фонд да инвестира в други отворени фондове, които са в същата „група инвестиционни дружества“. Освен това Конгресът прие раздел 12D-1J, който позволява на Комисията за ценни книжа и борси (SEC) да освободи всяко лице, транзакция или актив от Раздел 12D1-AB.
Отклоняване 12D-1-2
Във връзка с актуализациите си към раздел 12D-1 Конгресът осъзна, че многото правила и изключения съществуват като пачуърк, който е неефективен и покрива само конкретни фондове, без да включва други, които имат сходни характеристики. За да коригира ситуацията, Конгресът предложи да отмени 12D1-2 и да го замени с 12D-1-4, което би осигурило последователна рамка, намаляване на оперативните разходи и отваряне на нови възможности за инвестиции.
Разрешени инвестиции под 12D-1-4
Съгласно предложените нови стандарти, правилата ще позволят:
- Регистриран инвестиционен фонд за придобиване на ценните книжа на друг регистриран инвестиционен фонд над ограниченията, посочени в 12D-1. Придобит фонд за продажба на ценните си книжа на придобиващ фонд. Придобит фонд за изкупуване на ценните книжа в придобиващия фонд.
Понастоящем видът на разрешените фондове за фондове зависи изцяло от вида на придобиващия фонд. Новото правило би разширило обхвата на разрешените средства, разрешени при подреждане на фондове и следователно би увеличило възможностите за инвестиции за инвеститорите. Новите договорености биха били разрешени само ако са изпълнени определени условия в областта на контрола на избирателите, ограниченията за обратно изкупуване, такси и избягване на сложни структури.
