Индивидите търгуват опции по различни причини. Някои хора ги търгуват, за да спекулират с очакването на даден момент от цената, докато други използват опции за хеджиране на съществуваща позиция. Други използват по-усъвършенствани стратегии с надеждата да генерират редовни допълнителни приходи. Всички те са валидни цели и могат да бъдат успешни, ако бъдат направени правилно. Все пак има цяла гама от уникални стратегии в рамките на спектъра от стратегии за търговия с опции, които предлагат изключителен потенциал за възнаграждение за риск за желаещите да разгледат възможностите. Една такава стратегия е разпространението на пеперудите без пари (наричано по-долу пеперуда OTM). (За да научите повече за това, защо хората търгуват с опции, разгледайте нашия урок за основни опции .)
Определение за разпространение на пеперуда
Преди да се задълбочите в OTM пеперудата, нека първо да определим какво е основното разпространение на пеперуда; разпространението на пеперуди представлява стратегия, напълно уникална за търговия с опции. Най-основната форма на разпространение на пеперуда включва закупуване на една опция за повикване на определена цена на стачка, като едновременно с това се продават две опции за повикване на по-висока цена на стачка и закупуване на друга опция за повикване на още по-висока цена на стачка. Когато използвате пут опции, процесът е да се закупи опция за пут на определена стачка, като едновременно се продават две опции за пут на по-ниска стачка и се купува една опция за пут на още по-ниска цена на стачка.
Нетният ефект от това действие е да създаде "диапазон на печалбата", диапазон от цени, в рамките на който търговията ще извлече печалба във времето. Разпространението на пеперудите най-често се използва като "неутрална" стратегия. На фигура 1 виждате кривите на риск за разпространение на неутрална парична пеперуда, използвайки опции на First Solar (Nasdaq: FSLR).
Фигура 1 - FSLR 110-130-150 Butterfly за повикване
Търговията, показана на Фигура 1, включва закупуване на един 110 разговор, продажба на две 130 повиквания и закупуване на едно 150 разговора. Както можете да видите, тази търговия има ограничен риск както в посока нагоре, така и надолу. Рискът е ограничен до нетната сума, платена за влизане в търговията (в този пример: $ 580).
Търговията също има ограничен потенциал за печалба, като максималната печалба е 1420 долара. Това ще се случи само ако FSLR затвори точно на $ 130 в деня на изтичане на опцията. Въпреки че това е малко вероятно, по-важният момент е, че тази търговия ще покаже известна печалба, докато FSLR остане между около 115 и 145 през времето на изтичане на опцията. (Не забравяйте да разгледате секцията Опции за закупуване на нашето ръководство за употреба на симулатора, за да научите как да купувате опции като тези.)
Определение за OTM Butterfly Spread
Търговията, показана на фигура 1, е известна като "неутрален" сплит пеперуда, тъй като цената на продадената опция е на парите. С други думи, продадената опция е близка до текущата цена на базовия акция. Така че, докато акциите не се движат твърде далеч в двете посоки, търговията може да покаже печалба. OTM пеперуда е построена по същия начин като неутралната пеперуда, като купува едно обаждане, продава две повиквания на по-висока цена на стачка и купува още една опция за повикване на по-висока цена на стачка.
Критичната разлика е, че при OTM пеперудата, опцията, която се продава, не е опцията срещу парите, а по-скоро опция без пари. Казано по друг начин, OTM пеперуда е "насочена" търговия. Това просто означава, че базовите акции трябва да се движат в очакваната посока, за да може търговията в крайна сметка да покаже печалба. Ако OTM пеперуда бъде въведена с използване на разговор без пари, тогава базовият запас трябва да се премести по-високо, за да може търговията да покаже печалба. И обратно, ако пеперуда OTM е въведена с опция за без пари, тогава базовият запас трябва да се движи по-ниско, за да може търговията да покаже печалба.
Фигура 2 показва кривите на риска за пеперуда с повикване OTM.
Фигура 2 - FSLR 135-160-185 OTM Butterfly за повикване
С FSLR търговия на стойност около $ 130, търговията, показана на Фигура 2, включва закупуване на едно 135 разговора, продажба на две 160 разговора и закупуване на едно 185 разговора. Тази търговия има максимален риск от 493 долара и максимален потенциал за печалба от 2 007 долара. При изтичане на срока, акциите трябва да надвишават цената на акции от 140 долара на акция, за да може тази търговия да покаже печалба. Независимо от това, погледът на кривите на риска показва, че ранната печалба от 100% или повече може да бъде налична за вземане, ако запасът се движи по-високо преди изтичане. С други думи, идеята не е непременно да се задържи до изтичане и се надяваме, че ще бъде постигнато нещо близо до максималния потенциал, а по-скоро да се намери добра възможност за получаване на печалба по пътя.
Кога да използвате OTM Butterfly Spread
OTM пеперуда се вписва най-добре, когато търговец очаква, че базовият запас ще се движи малко по-високо, но няма конкретна прогноза относно степента на движение. Например, ако търговецът предвиди, че акцията е на път да се покачи рязко по-висока, най-вероятно ще е по-добре да закупи опция за повикване, което би му осигурило неограничен потенциал за печалба. Ако обаче търговецът просто желае да спекулира, че акциите ще се движат малко по-високо, стратегията за пеперуди на OTM може да предложи търговия с нисък риск, с атрактивно съотношение на възнаграждение и риск и голяма вероятност за печалба, ако акциите в действителност премествайте се по-високо (когато използвате повиквания).
Най-често търговецът е по-добре да установи OTM пеперуда, когато имплицитната нестабилност на опциите е ниска. Тъй като тази търговия струва пари за влизане, последицата от ниската имплицитна колебливост е, че в цената на търгуваните опции има вградена сравнително по-малка премия във времето и следователно колкото по-ниска е подразбиращата се нестабилност, толкова по-ниски са общите разходи за търговията. (Вижте ABCs Option Volatility, за да научите повече за подразбиращата се нестабилност.)
резюме
Основният недостатък на разпространението на пеперудите OTM е, че в крайна сметка търговецът трябва да бъде коректен относно пазарната посока. Ако човек влезе в разпространение на OTM разговор пеперуда и основните сделки за сигурност по-ниски, без да се премести на по-високо място във всеки момент преди изтичане на опцията, тогава загубата без съмнение ще настъпи.
Независимо от това, разпространението на пеперуди OTM предлага на търговците на опции поне три уникални предимства. Първо, разпространението на пеперуди от OTM почти винаги може да бъде въведено с цена, която е много по-малка, отколкото би била необходима за закупуване на 100 акции от основния запас. Второ, ако търговецът обърне голямо внимание на това, което плаща, за да влезе в търговията, той или тя може да получи изключително благоприятно съотношение между заплата и риск. И накрая, с добре позиционирано разпространение на пеперуди OTM, търговецът може да се радва на голяма вероятност за печалба, поради наличието на сравнително широк диапазон на печалба между горната и долната цена на безричие. В широкия спектър от търговски стратегии не много предлагат и трите от тези предимства. (За информация относно съвременните стратегии за търговия, прочетете ръководството за арбитраж за преобразуване .)
