Късата продажба не е ново явление, тя е от началото на фондовия пазар. Песимизмът на продавачите, който върви заедно с късите продажби, не винаги е приветстван.
Късите продавачи залагат срещу акциите. Вместо да вкоренят цените на акциите да поскъпнат, те търсят възможност да печелят пари, очаквайки спад. Късите продавачи вземат назаем акцията от брокер, продават го и изчакват да спаднат цените, за да могат да закупят акцията на по-евтина цена. (Обсъдете дали спекулантите са безполезни за обществото )
През цялата история тези продавачи са обвинявани за едни от най-лошите провали на финансовите пазари в света. Някои ръководители на компании са ги обвинили, че са намалили цените на акциите на тяхната компания. Правителствата временно спряха късите продажби, за да помогнат на пазарите да се възстановят и засилиха законите срещу някои методи за къси продажби. Няколко правителства дори стигнаха дотам, че предлагат и предприемат екстремни действия срещу къси продавачи. Това се случва през цялата история в различни страни и индустрии.
Амстердам
Късите продажби са били около, тъй като фондовите пазари се появиха в холандската република през 1600-те. През 1610 г. холандският пазар се срива, а Исаак Льо Мейр, известен търговец, е обвинен, защото активно къси продажби на акции. Той беше основен акционер в Холандската Източноиндийска компания (известна още като Vereenigde Oost-Indische Compagnie или VOC). Le Maire, бивш член на борда на компанията, и неговите сътрудници бяха обвинени в манипулиране на акциите на VOC. Те се опитаха да намалят цените на акциите, като продадоха големи количества акции на пазара. Холандското правителство предприе действия и въведе временна забрана за къси продажби. (Прочетете как инвеститорите често причиняват проблемите на пазара за повече информация.)
Великобритания
През 1733 г. голата къса продажба е забранена след изпадането на балона в Южно море от 1720 г. Разликата между гола къса продажба и традиционната къса продажба е, че акциите, които се къси, никога всъщност не са заети от краткия продавач.
В случая с балона в Южно море възникнаха спекулации относно монопола на Южната морска компания върху търговията. Компанията пое по-голямата част от националния дълг на Англия в замяна на изключителни търговски права в Южно море. Това доведе до повишаване на цените на акциите му. Акциите нараснаха от близо 130 паунда на повече от един £ 1000 в своя пик. Тогава пазарът се срина. Компанията беше обвинена в невярно завишаване на цените си чрез разпространение на фалшиви слухове за успеха си.
Франция
Фондовият пазар беше несигурен, водещ до началото на Френската революция. Наполеон Бонапарт не само забрани късите продажби, но го счита за непатриотичен и измяна и продавачите бяха затворени. Бонапарт не харесва дейността, защото се намесва в начина на финансиране на войните му и изграждането на империята му.
Интересното е, че векове по-късно късите продавачи са били подложени на по-сурово отношение, отколкото на затвор. През 1995 г. Министерството на финансите на Малайзия предложи канинг като наказание за къси продавачи, тъй като считаха продавачите за проблеми.
НАС
Късата продажба беше забранена в САЩ поради нестабилния пазар на младата страна и спекулациите във връзка с войната от 1812 г. Тя остана на мястото си до 1850-те, когато беше отменена.
По-късно САЩ ограничиха късите продажби в резултат на събитията, водещи до Голямата депресия. През октомври 1929 г. пазарът се срива и много хора обвиняват търговеца на акции Джеси Ливърмор. Livermore събра 100 милиона долара при скъсяване на борсата през 1929 г. Разпространението на думите и обществеността бяха възмутени.
Американският конгрес разследва срива на пазара от 1929 г., тъй като те са били загрижени за съобщенията за „мечки набези“, за които се твърди, че са се пускали къси продавачи. Те решават да дадат на новосъздадената Комисия за борса на ценни книжа (SEC) правомощия да регулира късите продажби в Закона за борсата на ценни книжа от 1934 г. Правилото за корекция също е въведено за първи път през 1938 г. Правилото гласи, че инвеститорите не могат да дефинират акции, освен ако последната търговия не е била на по-висока цена от предишната търговия. Усилията имаха за цел да забавят инерцията на спада на сигурността.
Изслушване в Конгреса на САЩ се спря на късите продажби през 1989 г., няколко месеца след срива на фондовия пазар през октомври 1987 г. Законодателите искаха да разгледат ефекта, който късите продавачи имат върху малките компании и необходимостта от по-нататъшно регулиране на пазарите.
SEC актуализира регламента за къси продажби през 2005 г., за да разреши злоупотребите от голи къси продавачи с приемането на Регламент SHO. Няколко години по-късно тя отмени правилото за актуални условия за всички ценни книжа. Въпреки това SEC все още следи гола къса продажба (въпреки че голата къса продажба е забранена в САЩ) и в рамките на няколко години SEC предприе спешни действия за ограничаване на незаконните голи къси продажби, тъй като ипотечната криза и кредитната криза се задълбочиха и колебанията в пазарът се увеличи. През есента на 2008 г. финансовата криза се разпространи в целия свят, като водещите страни прилагат временни забрани за къси продажби и ограничения върху ценните книжа от финансовия сектор. Тези страни включват САЩ, Великобритания, Франция, Германия, Швейцария, Ирландия, Канада и други, които последваха примера. (Прочетете нашия урок за кредитната криза, за да получите по-задълбочена информация за тази криза.)
заключение
Забраните за къси продажби се използват от началото на финансовите пазари и през цялата история, за да се справят със злоупотребите като разпространяване на отрицателни слухове за компания, която да манипулира пазарите. Много от забраните обаче се отменят, тъй като късите продавачи имат значителна роля на пазарите. SEC идентифицира тяхното значение въз основа на техните:
- Принос за ефективното откриване на цените Облекчаване на пазарните балони Повишаване на ликвидността на пазараПродвижване на капиталообразуванетоФоцилиране на хеджиране и други управленски дейностиОграничава възходящата пазарна манипулация
Добър пример за значимостта на краткия продавач включваше идентифициране на надценените акции в Enron. Краткият продавач Джеймс Чанос разгледа счетоводните практики на компанията и откри, че нещо не е наред. Някои твърдят, че неговата осведоменост помогна за разкриването на счетоводната измама, известна като "скандала с Енрон", който постави ръководителите си зад решетките. (За повече информация за компании като Enron, вижте свързаната ни статия, „Най-големите измами с акции на всички времена .“
