Основни движения
В петък научихме, че китайската търговска делегация ще продължи посещението си във Вашингтон, което се тълкува като знак, че се постига напредък към нова търговска сделка между САЩ и Китай. Основните борсови индекси се представиха добре, като технологиите и индустриалците водеха начело.
Оптимизмът ми нараства, че индустриалният, технологичният и стоковият сектор ще продължат да вървят нагоре, тъй като инвеститорите ценят с по-голяма вероятност президентът Тръмп да се въздържи от прилагането на нов кръг от тарифи за американски бизнес, внасящ стоки и продукти от Китай.
До голяма степен поради печалбите в енергийния сектор, широките стокови индекси вече потвърдиха бичи технически сигнали в посока нагоре. Например, въпреки че днес имаше някои пренастройки, iShares S&P GSCI Commodity ETF (GSG) продължава да се измъква от потвърдения си обърнат модел на главата и раменете.
S&P 500
S&P 500 също продължи да се увеличава и приключи четвъртата си поредна седмица от печалбите в края на деня. Все още съм малко загрижен, че пазарът става свръх купуван и се дължи на консолидация, но залагането срещу тенденцията изглежда неразумно без никакви промени в основните основи.
От техническа гледна точка предлагам да се наблюдава 2800 на S&P 500 за признаци на съпротива. Тъй като преговорите с тарифи продължават следващата седмица, не бих се изненадал да видя инвеститорите да се хеджират пред потенциална повреда в преговорите. Не би било необичайно да видите как индексът отказва 50 точки или повече, докато търговците чакат да бъде обявено споразумение.
:
Какво представлява обърнат модел на главата и раменете?
Кои са най-добрите показатели за идентифициране на свръхкуп и препродадени акции?
Защо Apple се нуждае от придобиване на мега, за да запази запасите си
Показатели за риска - M&A дейност
Обикновено се фокусирам върху показателите за пазарен риск, когато оценявам настроенията. Въпреки това, днес искам да се съсредоточа върху един трик, който съм препоръчал много пъти на инвеститорите, които търсят отделни акции, които могат да имат пристрастие към минуса. Тази техника може да бъде удобна за избягване на рискови запаси или при търсене на мечешки възможности.
Средната дългосрочна коригирана възвръщаемост за големите зрели компании, които са завършили основно сливане или придобиване, е една от най-лошите (до биотехнологиите) на пазара. Видяхме отличен пример за това, какъв е случаят днес с разпадането на The Kraft Heinz Company (KHC).
Проблемът е, че M&A активността често се надценява по време на сключването на сделката. Ако мислите за отделните роли от всяка страна на транзакцията, би трябвало да има смисъл защо дори най-добрият сценарий е възвръщаемост с нулева сума за бизнес комбинация между големи зрели компании.
Представете си, че отговаряте за компания-A, която желае да придобие Company-T, която има текуща пазарна капитализация от 1 милион долара. Искате да направите това, защото вярвате, че комбинирането на A и T би генерирало стойност 1, 3 милиона долара. Сега превключете местата и приемете, че отговаряте за Company-T и имате достъп до същите видове информация, които има Company-A. Трябва да знаете, че вашата фирма струва 1, 3 милиона долара и на Company-A.
Инвеститорите рядко питат защо Company-T трябва да е готов да се продаде на Company-A за по-малко от това, което знае, че си струва? Ако приемем, че ръководните екипи на A и T са и двете рационални агенти, тогава трябва да приемем, че няма налична излишна стойност от сливането, тъй като акционерите на Company-T ще настояват да бъде изплатена пълната стойност за фирмата.
Този проблем се разиграва отново и отново, а реакцията на пазара на отписването на Крафт Хайнц от 15, 4 милиарда долара от активите му днес е друг добър пример. Сливането на Kraft Heinz до голяма степен беше продадено на инвеститорите като начин да се спестят разходи - което беше постигнато до известна степен, но при жертвата на действителното управление на комбинирания бегемот, докато пазарът на хранителни стоки на дребно се промени.
Опитните инвеститори често използват M&A дейност като знак, че самият пазар е силен, тъй като тези сделки са толкова често обречени и невероятно рискови. Всичко трябва да се оправи, за да могат те да се справят добре за акционерите, така че повишената M&A активност се счита за знак, че мениджърите са готови да поемат рискове (дори и да са необмислени).
Моята препоръка е да се използва M&A дейност като начин за съставяне на списък за наблюдение на рискови акции или за мечешки спекулации, когато пазарът е слаб, или просто за избягване, защото те имат исторически непропорционален профил на риск / награда след сливането.
:
Каква е разликата между отписване и отписване?
Roku скочи до 3-месечна височина след повишаване на насоките
Запас Kraft Heinz в свободно падане след кошмарен квартал
Долен ред: Голяма икономическа седмица напред
Освен търговските преговори следващата седмица би трябвало да бъде интересна от икономическа гледна точка. Във вторник ще бъдат публикувани номера за доверие на потребителите, което може да създаде известна нестабилност, ако цифрите намалят като продажбите на дребно миналата сряда. Председателят на Фед Джером Пауъл също ще даде показания за двете палати на конгреса следващия вторник и сряда, които очаквам да бъдат внимателно наблюдавани за признаци, че той е по-загрижен за растежа, отколкото комисията вече разкри в протоколите на FOMC. И накрая, авансовите числа за БВП за първото тримесечие ще бъдат публикувани в четвъртък, което включва нови данни за инфлацията. Ще бъде добра седмица да останете гъвкави и да се съсредоточите върху контрола на риска.
