ОПРЕДЕЛЕНИЕ на съкратен добив
Оградената доходност е мярка за неосигуреното, независимо връщане на облигация или варанта, след като всички парични стимули и характеристики са премахнати. Оградената доходност измерва възвръщаемостта само на частта от дълга на облигация или варанта.
Ограбеният добив се нарича още и суверенния добив.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Изваден добив
Откачаната доходност е възвръщаемостта на компонент на облигация след изваждане на възвръщаемостта на собствения или опционалния компонент на инструмента от пазарната цена.
Брейди Бондс
Що се отнася до Брейди облигациите, отнетият доход е подразбиращият се суверенен доход на облигация или теоретичният добив на необезпечената част от облигацията. Накратко, лихвената доходност е доходността до падеж (YTM) върху паричните потоци на държавния риск. Шестгодишните плащания по купони по облигации на Брейди са обезпечени с ценни книжа на паричния пазар, докато основните плащания, дължими към падежа на облигацията, са обезпечени с облигации с нулев купон на САЩ. Инвеститор, който закупи тази облигация, ефективно инвестира в комбинация от високооценени инструменти на паричния пазар, облигация с нулев купон и парични потоци от държавни лихвени плащания. Стандартното изчисление на YTM от този тип облигации е среднопретеглена стойност на рисковата доходност от плащанията на държавния паричен поток и безрисковата доходност на обезпечението. При отказана доходност обаче изчисляването на доходността се прилага само за паричните потоци, които са чувствителни към суверенния кредитен риск.
Чрез премахване на допълнителни характеристики на лихвите инвеститорите могат да определят смислени сравнения между конвертируеми и неконвертируеми ценни книжа и дългови инструменти. Например, чрез премахване на вградените лихвени характеристики и основните гаранции, налични в старите облигации на Брейди, инвеститорите са в състояние да оценят суверенния риск, свързан с облигациите, ако има неизпълнение от страна на емитиращата държава. Оценката на отнета доходност също е полезна при оценката на много от днешните дългови ценни книжа, които разполагат с вградени опции за повикване, „стъпаловидни“ (увеличаващи се) купони и други подобни.
Обличаната доходност се изчислява чрез отнемане на обезпечения компонент на облигацията. За да изчислите лихвената доходност, първо цената на основния компонент на облигацията Брейди по отношение на стойността на американски нулев купон със сходен падеж. Това става, като се дисконтира стойността на обезпечените парични потоци по щатския курс на Министерството на финансите. Извадете тази цена от цената на облигацията на Брейди, за да получите цената на държавните парични потоци и накрая, използвайте получената цена за изчисляване на доходността.
Разликата между съкратената доходност и доходността на Министерството на финансите в САЩ се нарича сплитен добив. Прекратеният спред се разглежда като по-добър показател за кредитоспособността на емитента Брейди, отколкото спредът доходност до падеж, който обикновено се използва при контрастиране на американски корпоративни емисии с Министерството на финансите.
Предпочитани акции
Инвеститорите, които купуват привилегировани акции, често купуват тези акции с имплицитно начислен дивидент. Броят дни, получени лихви по предпочитаните акции от деня, в който е изплатен последният дивидент, в деня на закупуването на акциите, представлява начисления дивидент. Например, предположим, че предпочитана акция е търговия с 40 долара и изплащане на 5% дивидент. Така размерът на дивидентния долар е 5% x $ 40 = $ 2 на акция годишно. Инвеститор купува акциите в момент, когато последното изплащане на дивидент е било преди 90 дни. Натрупаният дивидент може да се изчисли като $ 2/365 x 90 = $ 0, 49.
За да намерите цената на чистата част на дълга на ценната книга, начисленият дивидент се изважда от пазарната цена на предпочитаната акция. С други думи, дивидентните права се отнемат от предпочитания дял, разделяйки собствеността между акцията и всеки дивидент върху акцията, който не е станал изискуем. В нашия пример по-горе, съкратената цена на предпочитаната акция е $ 40 - $ 0, 49 = $ 39, 51.
Отричаната доходност е годишният дивидент в долара на предпочитана акция, разделен на цената му. Продължавайки с нашия пример, $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06% е отнетият добив.
