Да приемем, че проучвате рекламите за искане и попадате на реклама за аналитичен капитал. Заплащането е голямо; има възможности за пътуване. Изглежда работата за вас. Съобразявайки списъка с квалификациите, мислено проверявате всяка от тях:
- Бакалавърска степен по инженерство или математика - checkMaster в икономиката или бизнес администрацията - checkCurious, креативен мислител - checkCan интерпретира финансови отчети - checkStrong технически аналитични умения - checkM Необходим е опит за моделиране - проверете, не изчакайте, по-добре си съставете 8x10 гланци.
Истината е, че когато компаниите искат анализаторите на собствения капитал да имат опит в моделирането, не им пука колко фотогенични са. Терминът се отнася до важна и сложна част от анализа на собствения капитал, известен като финансово моделиране., ще проучим какво е финансов модел и как да го създадем.
Дефинирано финансово моделиране
Теоретично финансовият модел представлява набор от предположения за бъдещи бизнес условия, които задвижват прогнозите за приходите на компанията, печалбите, паричните потоци и балансовите сметки.
На практика финансовият модел е електронна таблица (обикновено в софтуера на Excel на Microsoft), която анализаторите използват за прогнозиране на бъдещите финансови резултати на компанията. Правилното планиране на печалбите и паричните потоци в бъдещето е важно, тъй като присъщата стойност на акцията до голяма степен зависи от перспективите за финансовите резултати на емитиращата компания.
Електронната таблица с финансов модел обикновено изглежда като таблица с финансови данни, организирани в фискални тримесечия и / или години. Всяка колона на таблицата представя баланса, отчета за приходите и отчета за паричните потоци за бъдещо тримесечие или година. Редовете на таблицата представляват всички позиции във финансовите отчети на компанията, като приходи, разходи, брой акции, капиталови разходи и балансови сметки. Подобно на финансовите отчети, човек обикновено чете модела от върха до дъното или приходите чрез печалби и парични потоци.
Всяко тримесечие вгражда набор от допускания за този период, като темп на растеж на приходите, предположение за брутен марж и очакваната данъчна ставка. Тези предположения са това, което движи резултата от модела - като цяло данните за печалбите и паричните потоци, които се използват за оценяване на компанията или помощ при вземане на финансови решения за компанията.
История като наръчник
Когато се опитвате да предскажете бъдещето, доброто място за начало е миналото. Следователно, добра първа стъпка в изграждането на модел е пълният анализ на набор от исторически финансови данни и свързване на прогнозите с историческите данни като основа за модела. Ако една компания е генерирала брутни маржове в диапазона от 40% до 45% за последните десет години, тогава може да е приемливо да се предположи, че при други равни равнища, маржът на това ниво е устойчив в бъдеще.
Следователно историческите резултати от брутния марж могат да станат донякъде основа за бъдеща прогноза за доходите. Анализаторите винаги са умни да разгледат и анализират историческите тенденции в растежа на приходите, разходите, капиталовите разходи и други финансови показатели, преди да се опитват да прогнозират финансови резултати в бъдеще. По тази причина електронните таблици на финансовия модел обикновено включват набор от исторически финансови данни и свързани аналитични мерки, от които анализаторите получават предположения и прогнози.
Прогнози за приходите
Предположенията за ръст на приходите могат да бъдат едно от най-важните предположения във финансовия модел. Малките отклонения в ръста на върха могат да означават големи разлики в печалбата на акция (EPS) и паричните потоци и следователно оценката на акциите. Поради тази причина анализаторите трябва да обърнат много внимание, за да се оправи правилната прогноза. Добра отправна точка е да разгледате историческите резултати от приходите. Може би приходите са стабилни от година на година. Може би е чувствителен към промените в националния доход или други икономически променливи във времето. Може би растежът се ускорява, или може би е обратното. Важно е да се усети какво е повлияло на приходите в миналото, за да се направи добро предположение за бъдещето.
След като човек разгледа историческата тенденция, включително случващото се в най-скоро отчетените квартали, е разумно да провери дали ръководството е дало насоки за приходите, което е собствената перспектива на ръководството за бъдещето. Оттам анализирайте дали перспективите са разумно консервативни или оптимистични въз основа на задълбочен аналитичен преглед на бизнеса.
Прогнозата за приходите в бъдеще за тримесечие често се ръководи от формула в работния лист като:
R1 = R0 × (1 + g), където: R1 = бъдещи приходиR0 = текущите приходиg = процент на растеж
Оперативни разходи и марж
Отново историческата тенденция е добро място да започнете при прогнозиране на разходите. Признавайки, че съществуват големи разлики между фиксираните разходи и променливите разходи, направени от един бизнес, анализаторите са умни да разгледат както размера на разходите в долара, така и тяхното съотношение на приходи във времето. Ако разходите за продажби, общи и административни разходи (SG&A) са варирали между 8% и 10% от приходите през последните десет години, то вероятно в бъдеще ще попаднат в този диапазон. Това може да бъде основа за прогноза - отново темперирана от ръководството на ръководството и перспективите за бизнеса като цяло. Ако бизнесът се подобрява бързо, което се отразява от предположението за растеж на приходите, тогава може би фиксираният елемент на общите разходи ще се разпредели върху по-голяма база от приходи и съотношението между разходите и разходите ще бъде по-малко през следващата година, отколкото в момента. Това означава, че маржовете вероятно ще се увеличат, което може да бъде добър знак за инвеститорите в акции.
Предположенията за разходната линия често се отразяват като процент от приходите, а клетките на електронната таблица, съдържащи разходни позиции, обикновено имат формули като:
E1 = R1 × навсякъде: E1 = разходR1 = приходи за периодаp = процент на приходите за периода
Неоперативни разходи
За индустриална компания неоперативните разходи са предимно разходи за лихви и данъци върху дохода. Важното, което трябва да запомните при проектирането на разходите за лихви е, че това е част от дълга и не е обвързано изрично с потоците от оперативни приходи. Важно аналитично съображение е текущото ниво на общия дълг, дължим от компанията. Данъците обикновено не са свързани с приходите, а по-скоро доходи преди данъци. Данъчната ставка, която компанията плаща, може да бъде повлияна от редица фактори, като например броя на страните, в които оперира. Ако дадена компания е чисто местна, тогава анализаторът може да е в безопасност, използвайки държавната данъчна ставка като добро предположение в прогнозите. Още веднъж е полезно да разгледаме историческите записи в тези договорени позиции като ръководство за бъдещето.
Доходи и печалба на акция
Прогнозиран нетен доход, наличен за обикновените акционери, е прогнозен приход минус прогнозирани разходи.
Прогнозирана печалба на акция (EPS) е тази цифра, разделена на прогнозираната напълно разредена акция неизплатена цифра. Обикновено прогнозите за печалбите и EPS се считат за първични резултати от финансовия модел, тъй като те често се използват за оценка на акции или генериране на целеви цени за акции.
За да изчисли целевата цена за една година, аналитикът може просто да погледне към модела, за да намери цифрата EPS за четири четвърти в бъдеще и да го умножи по предполагаем P / E кратно. Прогнозната възвращаемост от акцията (без дивидентите) е процентната разлика от тази целева цена към текущата цена:
Прогнозирана възвръщаемост = T (T − P), където: T = целевата ценаP = текущата цена
Сега анализаторът има проста основа за вземане на инвестиционно решение - очакваната възвръщаемост на акциите.
Долния ред
Тъй като настоящата стойност на акция е неразривно свързана с перспективите за финансови резултати на емитента, инвеститорите са разумни да създадат някаква форма на финансова прогноза, за да оценят инвестициите в собствен капитал. Разглеждането на миналото в аналитичен контекст е само половината история (или по-малко). Развитието на разбирането за това как може да изглежда финансовият отчет на компанията в бъдеще често е ключ към оценката на собствения капитал.
