Колко силен долар може да навреди на развиващите се пазари

След като миналата година американската Федерална резервна банка приключи програмата си за изкупуване на облигации, пазарните специалисти прекарват много време в опит да предскажат кога ФЕД ще започне да нормализира лихвените проценти. Винаги, когато това се случи, въздействието на такова решение ще се усети и извън Америка. От особена загриженост е вероятното въздействие върху развиващите се пазари, особено ако изтичането на капитал се ускори и парите бързо се връщат в САЩ

Освен това по-високите лихвени проценти могат да направят по-скъпо за обслужването на задграничните кредитополучатели. Това подтикна служители като Кристин Лагард, управляващ директор на Международния валутен фонд (МВФ), да предупредят за ефекта на „преливане“, решението на ФЕД вероятно ще има за променливостта на финансовите пазари, особено на развиващите се пазари.

Влияние на по-високите лихвени проценти

Има два основни фактора, които затрудняват по-високите лихви в САЩ за развиващите се пазари. Първият е обръщане на капиталовите потоци. Това е важно, тъй като някои нововъзникващи пазари са силно зависими от притока на чуждестранни банки за финансиране на дефицита по фискална или текуща сметка. МВФ казва, че между 2009 и 2013 г. нововъзникващите пазари са получили около 4, 5 трилиона долара брутен приток на капитал, което представлява приблизително половината от всички глобални капиталови потоци през този период.

Ако възвръщаемостта на инвестициите в растеж в САЩ, международните капиталови потоци далеч от нововъзникващите пазари могат да се ускорят и да затруднят финансирането на „двойните дефицити“. Това вече може да се случи, дори и преди цените на походите на Фед. Международният институт за финанси казва, че притокът на частен капитал към развиващите се пазари е намалял с 250 милиарда долара през 2014 г.

Вторият фактор е по-малко видимата заплаха от дълг, деноминиран в щатски долари. Правителствата, корпорациите и банките на нововъзникващите пазари се възползваха от евтините доларови финанси, за да увеличат своите финанси. Данните от Банката за международни разплащания подкрепят подобни данни, отчетени от МВФ, че заемът на развиващия се пазар се е удвоил през последните пет години до 4, 5 трилиона долара. Това е проблематично, тъй като обезценяването на местната валута, причинено от обръщане на капиталовите потоци, може да затрудни обслужването на този доларен дълг. Освен това корпорациите и банките, заети в долари, биха могли да бъдат изправени пред допълнителен натиск, ако нямат съответстващи приходи или активи.

„Крехка петица“ Най-засегнати

Прогнозите за това кои точно страни са най-изложени, варират значително, но изглежда, че някои страни последователно фигурират в списъците на американския ФЕД, международните банки и рейтинговите агенции. Таблицата по-долу показва страните, които изглежда имат най-големи предизвикателства пред външното финансиране. Въпреки малко разнообразен списък, Бразилия, Турция и Южна Африка се появяват най-последователно, както в източници, така и във времето. Федът публикува своя уязвим списък през февруари 2014 г., а Moody's току-що публикува своя списък в края на март 2015 г.

Икономиките, разглеждани като уязвими за повишаване на лихвените проценти в САЩ

		Société Générale
Бразилия	Бразилия	Бразилия	Бразилия	Бразилия
Индия	Мексико	Мексико		Чили
Индонезия	Индонезия		Индонезия	Малайзия
Турция	Турция	Турция	Турция	Турция
Южна Африка	Южна Африка	Южна Африка	Южна Африка	Южна Африка