Какво представлява оценката на сумата на частите - SOTP?
Оценката на сумата на частите (SOTP) е процес на оценяване на компанията чрез определяне на стойността на нейните съвкупни подразделения, ако бъдат отнети или придобити от друга компания.
Оценката предоставя диапазон от стойности за собствения капитал на дружеството чрез обобщаване на самостоятелната стойност на всеки от нейните бизнес единици и достигане на една обща стойност на предприятието (TEV). След това стойността на собствения капитал се получава чрез коригиране на нетния дълг на компанията и други неоперативни активи и разходи.
Формулата за оценка на сумата на частите - SOTP е
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA, където: N1 = Стойността на първия сегментN2 = Стойността на втори сегментND = нетен дългNL = неоперативни задължения
Как да изчислим оценката на сумата на частите - SOTP
Стойността на всяка бизнес единица или сегмент се извлича отделно и може да бъде определена чрез произволен брой методи за анализ. Например оценките на дисконтираните парични потоци (DCF), базирани на активите оценки и многократни оценки с помощта на приходи, оперативна печалба или печалби са методи, използвани за оценка на бизнес сегмент.
Какво ви казва SOTP?
Оценката на сумата на частите, известна още като анализ на стойността на разбивката, помага на компанията да разбере истинската си стойност. Например, може да чуете, че една млада технологична компания "струва повече от сумата на нейните части", което означава, че стойността на подразделенията на компанията би могла да струва повече, ако бъдат продадени на други компании.
В ситуации като тази, по-големите компании имат възможността да се възползват от синергиите и икономиите от мащаба, недостъпни за по-малките компании, което им позволява да увеличат доходността на отдела и да отключат нереализирана стойност.
Оценката на SOTP най-често се използва за оценка на компания, състояща се от бизнес единици в различни отрасли, тъй като методите за оценка се различават в различните отрасли в зависимост от естеството на приходите. Възможно е да се използва тази оценка за защита срещу враждебно поглъщане, като се докаже, че компанията струва повече като сума от нейните части. Възможно е също така да се използва тази оценка в ситуации, когато една компания се преоценява след преструктуриране.
Ключови заведения
- SOTP е процесът на оценяване на компанията чрез определяне на стойностите на нейните съвкупни подразделения, ако те бъдат отнети или придобити от друга компания. Той е известен също като анализ на стойността на разбивката. SOTP се използва за оценка на компания, състояща се от бизнес единици в различни отрасли.
Пример за това как да използвате оценката на сумата на частите - SOTP
Помислете за United Technologies (NYSE: UTX), която заяви, че ще разбие компанията на три блока в края на 2018 г. - компания за аерокосмически, асансьорни и строителни системи. Използвайки 10-годишното средно предприятие за стойност на EBIT (EV / EBIT), кратно за връстници и прогнозни операционни печалби за 2019 г., аерокосмическият бизнес се оценява на 107 милиарда долара, бизнесът с асансьори на 36 милиарда долара, а бизнесът на строителните системи е 52 милиарда долара. Така общата стойност е 194 милиарда долара. Като намалим нетния дълг и други позиции от 39 милиарда долара, оценката на сумата на частите е 155 милиарда долара.
Разликата между SOTP и дисконтиран паричен поток - DCF
Макар и двете да са инструменти за оценка, оценката на SOTP може да включва оценка на дисконтиран паричен поток (DCF). Тоест, оценката на сегмент на дадена компания може да се направи с DCF анализ. Междувременно DCF използва дисконтирани бъдещи парични потоци, за да оцени бизнес, проект или сегмент. Настоящата стойност на очакваните бъдещи парични потоци се дисконтира с помощта на дисконтов процент.
Ограничения при използването на оценката на сумата на частите - SOTP
Оценката на сумата на частите (SOTP) включва оценяване на различни бизнес сегменти и повече оценки идват с повече информация. Освен това оценките на SOTP не отчитат данъчните последици, по-специално последиците, свързани със спинаф.
Научете повече за оценката на SOTP
За помощ при избора на подходящ инструмент за оценка вижте това ръководство за избор на правилния метод за оценка.
