Какво е срочен инструмент за отпускане на ценни книжа (TSLF)
Механизмът за срочно кредитиране на ценни книжа (TSLF) възниква като седмично средство за отпускане на заеми чрез Федералната банка за резерви, което позволява на първичните дилъри да вземат назаем ценни книжа на САЩ на 28-дневен срок чрез залагане на допустимо обезпечение.
Допустимите ценни книжа по TSLF включваха ипотечни ценни книжа с рейтинг от AAA до Aaa, които не се преглеждат за понижаване, и всички ценни книжа, налични за тристранни споразумения за обратно изкупуване.
РАЗГЛЕЖДАНЕ НАДОЛОЧЕН Механизъм за срочно отпускане на ценни книжа (TSLF)
Механизмът за отпускане на срочни ценни книжа (TSLF) беше управляван от бюрото за търговия на открития пазар на Федералния резерв. TSLF провежда седмични търгове, на които дилърите подават конкурентни оферти за кошницата с ценни книжа на стъпки от 10 милиона долара. По преценка на Федералния резерв на първичните дилъри беше разрешено да заемат до 20 процента от обявената сума.
В замяна на обезпечение първичните дилъри получиха кошница с общото обезпечение на Министерството на финансите, която включваше касови бележки, облигации, облигации и индексирани инфлационни ценни книжа от системата на Федералния резерв на системата за отворен пазар. TSLF отвори през 2008 г. и затвори през 2010 г.
История на срочния инструмент за отпускане на ценни книжа
Създаден на 11 март 2008 г., TSLF имаше за цел да облекчи кредитния пазар за ценни книжа, без да засяга валутата или да манипулира цените на ценните книжа. Първоначално Федералният резерв обеща 200 милиарда долара за този инструмент в опит да облекчи натиска върху ликвидността на кредитните пазари, по-специално на пазара на ценни книжа, обезпечени с ипотека.
Създавайки това съоръжение, първичните дилъри, включително Fannie Mae, Freddie Mac и големите банки, могат да получат достъп до високо ликвидни и сигурни ценни книжа в замяна на далеч по-малко ликвидни и по-малко безопасни допустими ценни книжа. Тази размяна помогна за увеличаване на ликвидността на кредитния пазар за тези ценни книжа.
Механизмът представляваше алтернатива за отпускане на облигации за облигации на Механизма за търг (TAF), програма за плащане на облигации, която инжектира пари директно на пазара. Директното инжектиране на пари може да повлияе на процента на федералните фондове и да окаже негативно влияние върху стойността на долара.
TSLF също беше алтернатива на директните покупки на ипотекираните инвестиции, което противоречи на целта на Федералния резерв да избегне пряко засягане на цените на сигурността.
Ефекти от TSLF
Финансовите изследователи откриха силна връзка между използването на TSLF или придобиването на средства от други спасителни програми, включително Програмата за отстраняване на проблемни активи или TARP, през 2008 и 2009 г. Тази разлика показва, че кредитът, издаден на тези дилъри от Механизма за срочно отпускане на ценни книжа (TSLF) попречи на дилърите да се нуждаят от други спасителни мерки. Изследователите откриха, че дилърите с по-високо платени изпълнителни директори са по-склонни да вземат заеми по време на следващия цикъл на търг на TSLF, отколкото тези дилъри с по-ниско платени изпълнителни директори. TSLF приключи на 1 февруари 2010 г.
