ОПРЕДЕЛЕНИЕ на Забележка за включване
Обменната бележка е облигация в натура (PIK), при която емитентът има възможност да отложи лихвено плащане, като се съгласи да плати увеличен купон в бъдеще. С превключващите бележки всички разсрочени плащания трябва да бъдат уредени от падежа на облигацията.
BREAKING DOWN Превключване на бележка
Традиционната облигация или банкнота е дългов инструмент, емитиран от фирмите като средство за набиране на пари за изпълнение на краткосрочни дългови задължения или за финансиране на дългосрочни капиталови проекти. За да компенсира инвеститорите за заемане на средствата си на емитента за определен период от време, издателят плаща лихва или купони на инвеститорите. Купонните плащания се извършват периодично и служат като норма на възвръщаемост за инвестиране в тези ценни книжа. Когато емитентът изпитва затруднения с паричния поток, той може да изплати лихвените си плащания, което води до загуба на бъдещи доходи и дори основната им инвестиция.
Въпреки това компаниите с временни проблеми с паричния поток могат да включват клауза за промяна в момента на издаване на облигации, за да гарантират, че пропуснатото плащане не е категоризирано като неизпълнение. Облигация с тази функция се означава като превключвателна бележка. Заключителна бележка е договор за заем, който позволява на кредитополучателя да плаща по-висока лихва в бъдеще в замяна на отлагане на лихвените плащания сега. По този начин, бележките за превключване осигуряват на фирмите начин да набират дълг, докато остават на плаващо време по време на обтегнат паричен поток и без неизпълнение. Когато паричните средства са минимум, фирмата може да използва превключвателя за отсрочване на лихвено плащане. Вместо плащане в брой, това означава, че всъщност лихвата ще бъде изплатена чрез възникване на допълнителен дълг, често при по-висок лихвен процент. Например, ако дружеството реши да отложи плащането на лихви до падежа на облигацията, може да се посочи, че лихвата й по дълга ще нарасне от 7, 8% на 9, 1%.
С превключващи бележки, дружеството може да избере лихвени плащания или в брой, или в натурални плащания (PIK), например чрез допълнителни банкноти и облигации, и по време на срока на заема кредитополучателят може да се редува напред и назад между двете форми на лихвени плащания в рамките на определени параметри.
Бележките с тогъл се използват най-често от дружества с частен капитал, участващи в изкупуване на кредити. Ако изкупната цена на целевата компания надвишава нивата на ливъридж, до които заемодателите са готови да предоставят заем или ако няма наличен паричен поток за обслужване на заем, ще се използва бележка за финансиране на придобиването.
Макар това да изглежда като атрактивна опция за една фирма, тя идва на цена. Повишеният лихвен процент дава достатъчно стимул да не пропускат лихвено плащане, тъй като в крайна сметка кредитополучателите могат да намерят, че имат дори повече дълг от планираното, ако кредитният цикъл се обърне. В действителност, бележките за превключване са скъп, високорисков финансов инструмент, който може да остави кредиторите с огромни загуби, ако кредитополучателят не е в състояние да върне заема. Следователно кредиторите дават предпочитание за инвестиране на кредитополучателите със силен потенциал за растеж.
