Моделът Treynor-Black е модел за оптимизиране на портфейл, който се стреми да увеличи максимално съотношението на Sharpe чрез портфолио, като комбинира активно управляван портфейл, изграден с няколко погрешни ценни книжа и пасивно управляван пазарен индексен фонд. Съотношението Sharpe оценява представянето на портфейл или единична инвестиция спрямо безрисковата норма на възвръщаемост. Стандартната безрискова норма на възвръщаемост е Министерството на финансите на САЩ.
История на модела Treynor-Black
Моделът Treynor-Black, публикуван през 1973 г. от Джак Трейнор и Фишер Блек, предполага, че пазарът е високо - но не перфектно - ефективен. Следвайки модела, инвеститор, който е съгласен с пазарното ценообразуване на актив, може също да повярва, че те имат допълнителна информация, която може да се използва за генериране на необичайна възвръщаемост - известна като алфа - от няколко погрешни ценни книжа. Инвеститорът, използващ модела Treynor-Black, ще избере комбинация от ценни книжа, за да създаде портфейл с две части. Едната част от портфейла е пасивна инвестиция, а другата - активна инвестиция.
Двойно портфолио на Treynor-Black
Пасивно инвестираният пазарен портфейл съдържа ценни книжа пропорционално на тяхната пазарна стойност, като например с индексен фонд. Инвеститорът приема, че очакваната възвръщаемост и стандартното отклонение на тези пасивни инвестиции могат да бъдат оценени чрез макроикономическо прогнозиране.
В активния портфейл - който е дълъг / къс фонд, всяка ценна книга се претегля според съотношението на нейната алфа към нейния несистематичен риск. Несистематичният риск е специфичен за отрасъла риск, свързан с инвестиция или по своята същност непредсказуема категория инвестиции. Примерите за такъв риск включват нов пазарен конкурент, който надига пазарен дял или природно бедствие, което унищожава приходите.
Коефициентът или коефициентът на оценка Treynor-Black измерва стойността на сигурността под контрол, която би добавила към портфейла, на база коригирана към риска. Колкото по-висока е алфа алгоритъма, толкова по-голямо е теглото, което му е присвоено в активната част на портфейла. Колкото по-несистематичен риск има акцията, толкова по-малко тежест получава.
Заключителни мисли за Treynor-Black
Моделът Treynor-Black предлага ефективен начин за прилагане на активна инвестиционна стратегия. Тъй като е трудно да се избират акции точно както моделът изисква, а ограниченията на късите продажби могат да ограничат възможността за използване на пазарната ефективност и генериране на алфа, моделът придоби малко сцепление с инвестиционни мениджъри.
