Какво представлява китайската депозитарна разписка (CDR)?
Китайската депозитарна разписка (CDR) е вид депозитарна разписка (DR), която се търгува на китайска фондова борса. С други думи, това се отнася до акции в некитайски компании, които търгуват в Китай по същия начин, по който американските депозитарни разписки (ADR) позволяват на акции на американски дружества да търгуват на американски борси.
Депозитарна разписка е сертификат, издаден от банка, който представлява собствен капитал в чуждестранни компании. Следователно CDR е сертификат, издаден от банка попечител, който представлява пул от чуждестранен капитал, който се търгува на китайски борси.
Разбиране на китайските депозитарни разписки
Депозитарните разписки възникват в САЩ през 20-те години. При системата на депозитарни разписки част от акциите на дружеството се прехвърлят на банка-попечител, която действа като посредник брокер, който след това продава акциите на борса извън страната. Въпреки че депозитарните разписки не са технически акции, те позволяват на инвеститорите да притежават акции, изброени на друго място чрез банката попечители.
Китайските регулатори са моделирали CDR след американските депозитарни разписки, за да може задграничните акции да бъдат търгувани на континенталния пазар на Китай. Целта на издаването на CDR е да привличат капитала обратно на китайския пазар с цел задвижване на икономиката, тъй като китайските технически гиганти традиционно са избрали да се изброят извън родния си пазар. Издаването на CDR позволява както на китайски институционални, така и на частни инвеститори да притежават акции в чуждестранни компании.
Голям брой китайски технологични компании са изброили в чужбина в миналото, за да избегнат правните и техническите бариери пред IPO, които биха срещнали в континенталната част, както и да получат достъп до международни инвеститори и пазари на облигации. Ограниченията за IPO включват тези относно претеглените права на глас и задължителните изисквания за рентабилност на кандидатите. Освен това по-големите китайски фирми често се включват на места като Каймановите острови, за да заобиколят изискванията на Китай за ценни книжа и да получат достъп до чуждестранни капиталови пазари.
Ключови заведения
- Китайската депозитарна разписка (CDR) е вид депозитарна разписка (DR), която се търгува на китайска фондова борса. Целта на издаването на CDR е да привлече капитал обратно на китайския пазар с цел задвижване на икономиката, както китайските техни гиганти традиционно са избрали да се изброят извън родния си пазар. Китайските регулатори са моделирали CDR след американски депозитарни разписки, изброени в САЩ, така че задграничните акции да могат да се търгуват на континенталния пазар на Китай.
Предимствата на CDR
CDR дават на местните инвеститори начин да инвестират в китайски фирми, които са регистрирани в чужбина. Китай създаде някои от най-бързо развиващите се технологии в света; китайските инвеститори обаче не успяха да споделят печалбите. Освен това страната пропуска бъдещия растеж, който печелят тези акции, когато те се регистрират на валута, така че CDR предлагат начин този растеж да се върне в Китай. Всъщност потенциалният мащаб на пазара на CDR може да премине трилион долара.
Основен проблем както за китайските технологични фирми, така и за инвеститорите са правителствените правила, които забраняват строго ограничаването на чуждестранната собственост върху местните компании и контрола на капитала, който не позволява на китайските граждани да купуват чуждестранни активи. Докато те са насочени към местните пазари, китайските технологични фирми често са регистрирани като WFOE (изцяло чуждестранни предприятия) в Китай. Тази структура им позволява да имат достъп до чуждестранни капитали, което е необходимо за финансиране на техния продължителен вътрешен растеж и да правят големи инвестиции в научни изследвания и разработки. Технологичните фирми работят в Китай чрез местни дъщерни дружества, които са свързани със собствениците им чрез сложен набор от правни договори. Неотдавнашен доклад на Ройтерс заяви, че Alibaba (NASDAQ: BABA) може да бъде заинтересован да издаде CDR в размер на 1, 58 милиарда долара в близко бъдеще.
