Има умен начин, по който компаниите играят и се забавляват със своите данни за печалбите и трябва да знаете за това. Комисията за ценни книжа и борси (SEC) ще разследва компании, заподозрени да се опитват да заблудят инвеститорите в проформалната промяна на печалбата. Нека да разгледаме какви са проформа печалбите, кога са полезни и как компаниите могат да ги използват, за да измамят инвеститорите.
Какво представляват печалбите от проформа?
Проформа печалби описват финансови отчети, които имат хипотетични суми или оценки, вградени в данните, за да дадат "картина" на печалбата на компанията, ако някои нерегулярни позиции са изключени. Печалбите от проформа не се изчисляват, като се използват стандартни общоприети счетоводни принципи (GAAP) и обикновено не се отделят еднократни разходи, които не са част от нормалните операции на компанията, като например разходи за преструктуриране след сливане. По същество, проформа финансовият отчет може да изключи всичко, за което компанията смята, че прикрива точността на финансовите си перспективи и може да бъде полезна информация, която да помогне за оценка на бъдещите перспективи на компанията. Всеки инвеститор трябва да подчертае нетния доход на GAAP, което е "официалната" рентабилност, определена от счетоводителите, но погледът на проформа печалбите също може да бъде информативно упражнение.
Например, нетният доход не разказва цялата история, когато една компания има еднократни такси, които не са от значение за бъдещата рентабилност. Ето защо някои компании съкращават определени разходи, които ви пречат. Този вид информация за печалбите може да бъде много полезна за инвеститорите, които искат точен поглед върху нормалните перспективи за печалба на компанията, но като пропуснете артикулите, които намаляват отчетените приходи, този процес може да направи една компания да изглежда печеливша, дори когато губи пари.
Трябва да подчертаем, че проформа печалбите са предназначени да дадат на инвеститорите по-ясен поглед върху операциите на компанията и по своя характер да изключат уникални разходи и такси. Проблемът обаче е, че няма почти толкова регулиране на проформалните печалби, колкото финансовите отчети, попадащи под правилата на GAAP, така че понякога компаниите злоупотребяват с правилата, за да направят печалбите да изглеждат по-добри, отколкото са в действителност. Тъй като търговците и брокерите се фокусират толкова внимателно върху това дали дадена компания бие или не отговаря на очакванията на анализаторите, заглавията, които следват обявяването на печалбите, могат да означават всичко. Ако една компания пропусне неформални очаквания, но заяви, че победи очакванията за проформа, цената на акциите й няма да пострада толкова лошо и може дори да се покачи - поне в краткосрочен план.
Проблеми с Pro Forma
Компаниите твърде често издават отчети за положителни приходи, които изключват неща като компенсация, базирана на акции и разходи, свързани с придобиването. Такива компании обаче очакват хората да забравят, че тези разходи са реални и трябва да бъдат включени.
Понякога компаниите дори свалят непродадени запаси от своите баланси, когато отчитат печалби от проформа. Задайте си въпроса: струва ли производството на този инвентар? Разбира се, че е така, така че защо компанията трябва просто да може да я отпише? Лошото управление е да произвежда стоки, които не могат да бъдат продадени, а лошите решения на компанията не трябва да се заличават от финансовите отчети.
Това не означава, че компаниите винаги са непочтени с печалбите от проформа - проформата не означава, че номерата автоматично се манипулират. Но като бъдете скептични, когато четете печалби от проформа, може в крайна сметка да спестите големи пари. За да оцените легитимността на проформа печалбите, не забравяйте да разгледате какви са изключените разходи и да прецените дали тези разходи са реални или не. Нематериални активи като амортизация и репутация е добре да се записват от време на време, но ако компанията го прави на всяко тримесечие, причините за това може да са по-малко от уважаващи. В ерата на дотком от края на 90-те се наблюдават някои от най-лошите злоупотреби с манипулации за проформа на печалба. Много компании, изброени в Nasdaq, използваха управлението на печалбите на проформа, за да отчитат по-стабилни номера на проформа. Взета кумулативно, разликата между печалбите от GAAP и печалбите от проформа за сектора на dotcom през разцвета му надхвърля милиарди долари.
Предимства на Pro-Forma анализ
Както бе споменато по-рано, данните за проформа трябва да дадат по-ясен поглед върху операциите на компанията. За някои компании проформалните печалби осигуряват много по-точен поглед върху техните финансови резултати и перспективи поради естеството на бизнеса им. Компаниите в някои отрасли са склонни да използват проформа отчитане повече от други, тъй като тласъкът за отчитане на проформа номера обикновено е резултат от характеристиките на индустрията. Например, някои кабелни и телефонни компании почти никога не реализират чиста оперативна печалба, защото непрекъснато записват големи разходи за амортизация.
Освен това, когато една компания претърпи значително преструктуриране или завърши сливане, в резултат на това могат да възникнат значителни еднократни такси. Тези видове разходи не съставляват част от текущата структура на разходите на бизнеса и следователно могат несправедливо да претеглят броя на краткосрочните печалби. Инвеститор, зает с оценката на дългосрочния потенциал на компанията, би направил добре да анализира проформа печалби, които изключват тези необичайни разходи.
Проформалните финансови отчети също се подготвят и използват от корпоративни мениджъри и инвестиционни банки за оценка на оперативните перспективи за собствения им бизнес в бъдеще и за подпомагане на оценката на потенциалните цели за поглъщане. Те са полезни инструменти, които помагат да се идентифицират основните фактори на компанията и да се анализират променящите се тенденции в рамките на операциите на компанията.
Долния ред
В обобщение, проформа печалбите са информативни, когато официалните приходи са замъглени от големи количества амортизация на активите и репутацията. Но когато видите проформа, зависи от вас да копаете по-задълбочено, за да разберете защо компанията третира печалбата си като такава. Не забравяйте, че когато четете проформа данни, те не са подложени на същото ниво на контрол като печалбите от GAAP и не са обект на същото ниво на регулиране.
Направете домашната си работа и поддържайте балансирана перспектива при четене на проформални изявления. Опитайте се да идентифицирате ключовите разлики между печалбите от GAAP и печалбите от проформа и да определите дали разликите са разумни или дали са само там, за да изглежда губещата компания да изглежда по-добре. Искате да базирате решенията си на възможно най-ясна финансова картина - независимо дали идва от проформа доходи или не.
