Какво е Unitranche дълг?
Дългът или финансирането на Unitranche представлява хибридна структура на заем, която комбинира старши и подчинен дълг в един заем, което позволява на банките да се конкурират по-добре срещу фондовете за частен дълг. Кредитополучателят на този вид дълг обикновено плаща лихвен процент, който попада между лихвите, които всеки вид заем би командвал поотделно.
Дългът на Unitranche обикновено се използва при институционални сделки за финансиране. Тя позволява на кредитополучателя да получи финансиране от множество страни, което може да доведе до намаляване на разходите от множество емисии, да позволи по-голямо набиране на средства чрез процес на една сделка и да улесни по-бързо придобиване при изкупуване.
Разбиране на дълга на Unitranche
Сделките по дълга на Unitranche могат да бъдат структурирани по няколко начина. Те се фокусират предимно върху приоритетните нива на изплащане на кредитополучателите. Нивата на риска могат да варират значително при структурирана сделка с дългови единици, като кредитополучателите се съгласяват с различни приоритетни нива за погасяване в случай на неизпълнение.
Дългът на Unitranche може също да бъде сравнен със синдикиран дълг. И двата вида дълг са структурирани в рамките на всеобхватно споразумение за издаване, което осигурява среден разход за дълг на емитента.
Как работи дългът на Unitranche
Структурираният дълг на единичния дял ще раздели парчета от структурирания дълг на траншове, всеки от които има свое собствено наименование за клас. Емитентът на дълга обикновено работи с голяма инвестиционна банка или група от инвестиционни банки, за да осигури структурирането на дълга в процес на подписване. Андеррайтерите ще определят и документират всички условия на всеки транш, включително подробности относно неговите лихвени плащания, лихвен процент, продължителност и предимство.
Старшинството обикновено е основният фактор, влияещ върху условията на всяко ниво на транша. Траншовете на дълга могат да бъдат дивидент и представени от имена на класа, като годината на издаване, последвана от писмо. Например превозното средство с четири транша може да бъде структурирано като 2019-A, 2019-B, 2019-C и 2019-D, като предоставя идентификатор за кредиторите, които искат да инвестират в превозното средство.
Андеррайтерите структурират траншовете по старшинство с траншове с най-нисък риск, които имат най-висок стаж за погасяване в случай на неизпълнение. Тези траншове са известни също като обезпечени траншове. Всеки транш ще има различни нива на старшинство, ако емитентът е по подразбиране.
Някои превозни средства с единични кредити могат също така да оценяват различни траншове в подкрепа на маркетинга и разкриването на траншовите продажби. Андеррайтерите могат също така да структурират всеки транш с различни условия. По този начин отделните траншове могат да бъдат персонализирани и създадени с различни провизии, които са благоприятни за емитента. Провизиите могат да включват права за обаждане, пълно изплащане на главницата без купон и плаващи спрямо фиксирани тарифи.
Специални съображения
В някои случаи синдикираният заем може също да се счита за вид дълг за единичен кредит. Синдикираният заем е подобен на единичния заем, тъй като включва множество кредитори, които правят инвестиция. Синдикираните заеми включват също така андеррайтери и обширен процес на поемане. При синдикиран заем всички кредитори обикновено се съгласяват на подобни условия, но някои синдикирани заеми могат да включват отделни части от заема към всеки кредитор, считан за траншове. Като цяло синдикираните заеми обикновено са по-малко сложни в своето структуриране, отколкото дълговите единици.
Ключови заведения
- Дългът на Unitranche е хибриден модел, комбиниращ различни заеми в един, с лихва за кредитополучателя, който се намира между най-високия и най-ниския лихвен процент по отделните заеми. Дългът на Unitranche обикновено се използва при сделки с институционално финансиране, тъй като позволява на кредитополучателя да получи достъп до средствата на множество страни и потенциално да затвори сделката по-бързо. Дългът на Unitranche е съпоставим с синдикирания дълг, тъй като и двата вида заем са структурирани съгласно споразумение, което осигурява среден разход за дълг на емитента.
