Оценяване на начинаещи начинания

Оценката на бизнеса никога не е проста - за всяка компания. За стартиращи компании с малко или никакви приходи или печалби и по-малко от определените фючърси, работата по присвояване на оценка е особено сложна. За зрели предприятия, публично изброени с постоянни приходи и приходи, обикновено е въпрос да ги оценявате като кратно на печалбата си преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA) или въз основа на други специфични за индустрията кратни. Но е много по-трудно да оцените ново начинание, което не е публично изброено и може да е на години от продажбите.

Цена-към-Duplicate

Както подсказва името, този подход включва изчисляване на колко би струвало да се изгради друга компания точно като нея от нулата. Идеята е, че интелигентният инвеститор няма да плати повече, отколкото би струвало дублирането. Този подход често разглежда физическите активи, за да определи справедливата им пазарна стойност.

Например разходите за дублиране на софтуерен бизнес могат да се определят като общата стойност на времето за програмиране, което е вложено в проектирането на неговия софтуер. За стартиране на високотехнологични технологии това би могло да бъде разходите за изследвания и разработки, патентна защита, разработване на прототипи. Подходът, свързан с разходите за дублиране, често се разглежда като отправна точка за оценка на стартиращите компании, тъй като е доста обективен. В крайна сметка, той се основава на проверими исторически записи на разходите.

Големият проблем при този подход - и основателите на компаниите със сигурност ще се съгласят тук - е, че той не отразява бъдещия потенциал на компанията за генериране на продажби, печалби и възвръщаемост на инвестициите. Нещо повече, подходът за рентабилност на разходите не включва нематериални активи, като стойността на марката, които предприятието може да притежава дори на ранен етап на развитие. Тъй като обикновено подценява стойността на начинанието, често се използва като "ниска топка" оценка на стойността на компанията. Физическата инфраструктура и оборудване на компанията може да бъде малък компонент от реалната нетна стойност, когато отношенията и интелектуалният капитал са в основата на фирмата.

Как се оценяват стартиращите предприятия

Пазарни множество

Инвеститорите в рисков капитал харесват този подход, тъй като той им дава доста добра индикация за това какво пазарът е готов да плати за дадена компания. По принцип пазарният множествен подход оценява компанията спрямо последните придобивания на подобни компании на пазара.

Да речем, че фирмите за софтуерни приложения за мобилни приложения се продават за петкратни продажби. Като знаете какви реални инвеститори са готови да платят за мобилен софтуер, бихте могли да използвате петкратно кратно като основа за оценка на начинанието на мобилните ви приложения, като същевременно коригирате множеството нагоре или надолу към коефициент за различни характеристики. Ако вашата мобилна софтуерна компания, да речем, беше в по-ранен етап на развитие от други сравними бизнеси, тя вероятно ще донесе по-нисък кратък от пет, като се има предвид, че инвеститорите поемат по-голям риск.

За да се оцени фирмата в началните етапи, трябва да се определят обширни прогнози, за да се прецени какви ще са продажбите или печалбите на бизнеса, след като е в зрели етапи на работа. Доставчиците на капитал често предоставят средства на бизнеса, когато вярват в продукта и бизнес модела на фирмата, дори преди тя да генерира печалба. Докато много създадени корпорации се оценяват въз основа на печалбите, стойността на стартиращите компании често трябва да се определя въз основа на кратността на приходите.

Множественият подход на пазара, може би, дава оценки на стойността, които се приближават до това, което инвеститорите са готови да платят. За съжаление има проблем: сравними пазарни транзакции могат да бъдат много трудни за намиране. Не винаги е лесно да се намерят компании, които са близки за сравнение, особено на стартиращия пазар. Условията на сделките често се държат под покритие от ранни, нелиствани компании - тези, които вероятно представляват най-близките сравнения.

Дисконтиран паричен поток (DCF)

За повечето стартиращи фирми - особено за тези, които тепърва ще започнат да генерират печалба - по-голямата част от стойността почива на бъдещия потенциал. Анализът на дисконтираните парични потоци след това представлява важен подход за оценка. DCF включва прогнозиране колко паричен поток ще произведе компанията в бъдеще и след това, използвайки очаквана норма на възвръщаемост на инвестициите, изчислявайки колко струва този паричен поток. Обикновено се прилага по-висок дисконтов процент при стартиращите компании, тъй като съществува висок риск компанията неизбежно да не успее да генерира устойчиви парични потоци.

Проблемът с DCF е, че качеството на DCF зависи от способността на анализатора да прогнозира бъдещите пазарни условия и да направи добри предположения за дългосрочните темпове на растеж. В много случаи проектирането на продажби и печалби след няколко години се превръща в игра за познания. Освен това стойността, която генерират DCF моделите, е силно чувствителна към очакваната норма на възвръщаемост, използвана за дисконтиране на паричните потоци. Така че, DCF трябва да се използва с много внимание.

Оценка по етап

И накрая, съществува подходът за оценка на етапа на развитие, често използван от инвеститори на ангели и дружества за рисков капитал, за да измислят бързо груба и готова гама от стойността на компанията. Такива стойности на „правилото“ обикновено се задават от инвеститорите, в зависимост от етапа на търговско развитие на начинанието. Колкото по-нататък компанията е прогресирала по пътя на развитието, толкова по-малък е рискът на компанията и по-висока е нейната стойност. Моделът за оценка по етапи може да изглежда така:

Прогнозна стойност на компанията	Етап на развитие
250 000 - 500 000 долара	Има вълнуваща бизнес идея или бизнес план
500 000 долара - 1 милион долара	Има силен мениджърски екип, който да изпълнява плана
1 милион долара - 2 милиона долара	Има прототип на краен продукт или технология
2 милиона долара - 5 милиона долара	Има стратегически съюзи или партньори, или признаци на клиентска база
5 милиона долара и повече	Има ясни признаци за растеж на приходите и очевиден път към рентабилност