Пазарни движения
S&P 500 (SPX) затвори с 1% по-високо, тъй като купувачите в по-голямата си част възобновиха търсенето на акции, които показаха през 2019. Въпреки оптимистичния старт за 2020 г., инвеститорите взеха печалби в някои индустриални групи, като например магазини на дребно, демонстрирайки фини сигнали, че турбуленцията на пазара може да е малко над хоризонта.
Движението по-високо днес се разглежда като продължение на тенденцията, очевидна през четвъртото тримесечие на 2019 г., която ограничи силната възвръщаемост за годината. Струва си да се посочи колко необикновено добри доходи на пазара бяха миналата година. Графиката по-долу показва, че най-новата годишна възвръщаемост на S&P 500 от около 29% е в сравнение с други години, отбелязани в 90-годишната му история. Само 13 години през миналия век имаха по-добра процентна възвръщаемост. Когато се измерва в сравнение с нестабилността, 2019 г. се придвижва по-нагоре в списъка, като само осем години се справя по-добре.
Единствената година през последните две десетилетия, която показа по-добра възвръщаемост, беше 2013 г. И точно както 2014 г. имаше по-голяма променливост в сравнение с 2013 г., добре е да заложим, че 2020 г. ще има по-голяма волатилност, отколкото необичайно ниското колебание, открито през голяма част от 2019 г.
Ниската волатилност през 2019 г. може да приспи инвеститорите в съдействие
Когато инвеститорите проявяват силно търсене на закупуване на акции като предпочитана инвестиция, наблюдателите на графики обикновено забелязват по-ниска степен на колебание в цените. Тази намалена нестабилност възниква, защото много инвеститори купуват акции и държат на тях. Те предпочитат да бъдат търпеливи и тъй като остават такива, цените се повишават с по-малко и по-малко драматични спадове по пътя.
Тъй като 2020 г. е година на избори и тъй като много глобални търговски и политически въпроси остават нерешени, вероятно пазарите ще реагират на всякакъв брой страшни заглавия през следващата година. Инвеститорите биха били добре да осъзнаят, че техните инвестиции могат да генерират по-голяма степен на колебание на цените. Графиката по-долу дава индикация колко необичаен е този период на ниска волатилност в сравнение с години в миналото. И въпреки това края на годината показа, че продавачите на опции не са склонни да дадат основание за ценообразуването на риска.
Опции Продавачите все още са загрижени за падащите цени пред себе си
Сравнението между индекса на волатилността (VIX) и индекса S&P 500 показа изненадващо и фино показание, че цените на акциите може да са за някаква неочаквана нестабилност. През последните 11 сесии, VIX се превърна в по-висока, докато S&P 500 направи същото. VIX обикновено е в негативна зависимост с S&P 500, така че когато цените спаднат, VIX се повишава. Че и двата индекса трябва да се движат по-високо едновременно, е необичаен сигнал, който като цяло предвещава по-голямо колебание на цените, предимно с падащите цени.
Ценовите нива на VIX се определят от опционните цени, които от своя страна се определят от производителите на пазара на пазара на опции, които обикновено таксуват по-високи цени, когато видят по-голямо търсене на пуснати опции (инвеститорите използват пут опции, за да защитят портфейлите си от падащи цени).
Долния ред
Днес акциите затвориха силно по-високи, за да започнат 2020 г., като изглежда, че това е продължение на отличните условия за инвеститори, съществуващи през 2019 г. Инвеститорите биха били добре да знаят, че колебанията на цените (включително спад на цените и силно възстановяване на цените скоро след това) могат да настъпят по-често през 2020 г., отколкото през предходната година.
