Най-известният риск на облигационния пазар е лихвеният риск - рискът цените на облигациите да паднат с повишаване на лихвите. Купувайки облигация, притежателят на облигацията се ангажира да получи фиксирана норма на възвръщаемост за определен период. Ако пазарният лихвен процент се повиши от датата на закупуване на облигацията, цената на облигацията ще спадне съответно. След това облигацията ще се търгува с отстъпка, за да отразява по-ниската възвръщаемост, която инвеститор ще направи от облигацията.
Лихвени рискови фактори за облигации
Пазарните лихвени проценти са функция на няколко фактора, включително търсенето и предлагането на пари в икономиката, инфлацията, етапа, в който е бизнес цикълът, и паричната и фискалната политика на правителството.
От математическа гледна точка лихвеният риск се отнася до обратната връзка между цената на облигацията и пазарните лихвени проценти. За да се обясни, ако инвеститор закупи 5% купон, 10-годишна корпоративна облигация, която се продава по номинална стойност, сегашната стойност на облигацията за номинална стойност от 1000 долара ще бъде 614 долара. Тази сума представлява сумата пари, която е необходима днес, за да се инвестира при годишен курс от 5% годишно за 10-годишен период, за да има 1000 долара, когато облигацията достигне падеж.
Сега, ако лихвените проценти се увеличат до 6%, сегашната стойност на облигацията ще бъде 558 долара, тъй като ще отнеме само 558 долара, инвестирани днес при годишен курс от 6% за 10 години, за да се натрупа 1000 долара. За разлика от това, ако лихвените проценти намалят до 4%, настоящата стойност на облигацията ще бъде 676 долара. Както можете да видите от разликата в настоящата стойност на тези облигационни цени, наистина има обратна връзка между цената на облигацията и пазарните лихвени проценти, поне от математическа гледна точка.
От гледна точка на предлагането и предлагането понятието за лихвен риск също е разбираемо. Например, ако инвеститор закупи 5% купон и 10-годишна корпоративна облигация, която се продава по номинална стойност, инвеститорът би очаквал да получава 50 долара годишно, плюс погасяването на основната инвестиция от 1000 долара, когато облигацията достигне падеж.
Сега, нека да определим какво би се случило, ако пазарните лихвени проценти се увеличат с един процент. При този сценарий новоиздадена облигация със сходни характеристики като първоначално емитираната облигация ще изплати купон в размер на 6%, като се приеме, че тя се предлага по номинална стойност.
Поради тази причина, в условията на нарастваща лихва, емитентът на оригиналната облигация ще бъде трудно да намери купувач, готов да плати номинална стойност за тяхната облигация, тъй като купувачът може да закупи новоиздадена облигация на пазара, който плаща по-голяма сума на талона В резултат на това емитентът ще трябва да продаде облигацията си с отстъпка от номинална стойност, за да привлече купувач. Както вероятно можете да си представите, отстъпката от цената на облигацията би била сумата, която би направила купувача безразличен по отношение на закупуването на оригиналната облигация с 5% купон, или новоиздадената облигация с по-благоприятен купон.
Обратната връзка между пазарните лихвени проценти и цените на облигациите важи и при падаща лихвена среда. Първоначално емитираната облигация обаче вече ще се продава с премия над номиналната стойност, тъй като купонните плащания, свързани с тази облигация, биха били по-големи от купонните плащания, предлагани по новоиздадените облигации. Както вече може да можете да заключите, връзката между цената на облигацията и пазарните лихвени проценти се обяснява просто с предлагането и предлагането на облигация в променяща се лихвена среда.
Риск за реинвестиране за облигационни инвеститори
Един риск е постъпленията от облигация да бъдат реинвестирани с по-нисък процент от първоначално предоставената облигация. Например, представете си, че инвеститор купи облигация за 1000 долара, която имаше годишен купон от 12%. Всяка година инвеститорът получава 120 долара (12% * 1000 долара), които могат да бъдат реинвестирани обратно в друга облигация. Но представете си, че с течение на времето пазарният процент пада до 1%. Внезапно тези 120 долара, получени от облигацията, могат да бъдат реинвестирани само на 1%, вместо на 12% ставка на първоначалната облигация.
Риск за обаждания за облигационни инвеститори
Друг риск е облигацията да бъде изискана от нейния емитент. Облигационните облигации имат разпоредби за обаждания, които позволяват на издателя на облигации да закупи облигацията от притежателите на облигации и да изтегли емисията. Обикновено това става, когато лихвените проценти са намалели значително след датата на издаване. Разпоредбите за обаждания позволяват на емитента да се оттегли от старите високоскоростни облигации и да продаде облигации с ниска ставка с цел намаляване на разходите по дълга.
Риск по подразбиране за облигационни инвеститори
Този риск се отнася до събитие, при което емитентът на облигацията не е в състояние да плати договорната лихва или главница по облигацията своевременно или изобщо. Услугите за кредитен рейтинг като Moody's, Standard & Poor's и Fitch предоставят кредитни рейтинги на облигационни емисии, което помага да се даде на инвеститорите представа колко е вероятно да настъпи неизпълнение на плащанията.
Например повечето федерални правителства имат много високи кредитни рейтинги (AAA); те могат да събират данъци или да отпечатват пари, за да плащат дългове, което прави неизпълнение малко вероятно. Малките нововъзникващи компании обаче имат някои от най-лошите кредити (BB и по-ниски). Те са много по-склонни да просрочат плащанията си по облигации, като в този случай притежателите на облигации вероятно ще загубят всички или повечето си инвестиции.
Инфлационен риск за облигационните инвеститори
Този риск се отнася до събитие, при което темпът на повишаване на цените в икономиката влошава доходността, свързана с облигацията. Това има най-голям ефект върху фиксираните облигации, които имат установен лихвен процент от началото.
Например, ако инвеститор закупи 5% фиксирана облигация и след това инфлацията се покачи до 10% годишно, притежателят на облигацията ще загуби пари от инвестицията, тъй като покупателната способност на постъпленията е значително намалена. Лихвените проценти на облигациите с плаваща лихва (floaters) се коригират периодично, за да съответстват на инфлационните нива, като ограничават излагането на инвеститорите на инфлационен риск.
За допълнително четене вижте Какво представлява корпоративният кредитен рейтинг? и ето какво се случва, когато се извика облигация.
