Нестабилността на фондовите пазари, измерена с индекса за волатилност на CBOE (VIX), се покачи през последните седмици, но колебанията на цените в други класове активи като нефт, облигации и валути също станаха по-изразени, предупредителен знак за широкия пазар. „Това се превръща в риск променливостта на собствения капитал да се увеличи още повече“, казва Стюарт Кайзер, ръководител на проучването на деривати на акции в UBS Group AG, пред The Wall Street Journal в подробна история.
Тези опасения бяха изразени, когато основните индекси в САЩ паднаха около 3% в сряда, продължавайки спада си от все по-високите си стойности през юли, поради опасения за настъпващо глобално икономическо забавяне.
Междувременно ниските запаси за променливост в индекса за ниска волатилност S&P 500 победиха пълния S&P 500 индекс (SPX) с голям марж на Барън. Съответните печалби през последните 12 месеца до 13 август 2019 г. са 14, 6% и 3, 7% за S&P Dow Jones индексите.
Ключови заведения
- Нестабилността се увеличава на фондовите, облигационните, валутните и петролните пазари. Ниските нестабилни запаси изпреварват с голям марж. Въпреки това оценките на запасите с нисък вол е близо до исторически максимуми.
Значение за инвеститорите
Индексът на Merrill Lynch Move, мярка за нестабилността на цените в държавните облигации, се повишава с около 43% за месеца до 9 август, сочат данните на FactSet Research Systems, докладвани от Journal. Нестабилността на пазара на петрол, измерена чрез ETO Volatility Index на CBOE Crude Oil, също се повиши този месец.
Нестабилността на валутата, измерена чрез индекса за волатилност на йената CBOE / CBE FX, също се повишава през август, като наскоро достигна най-високото ниво от януари. Освен това стойността на китайския юан спрямо щатския долар напоследък отбеляза повишени колебания, което може да е предупредителен знак за американските акции.
Според Манди Сю, стратег за деривати на акции в Credit Suisse, последният замах в двойката юан-долар е бил толкова висок, е бил на 11 август 2015 г., преди глобалната разпродажба на акции, според вестника. Въз основа на цените за затваряне S&P 500 претърпя корекция от 11, 2% от 10 август до 25 август 2015 г.
Запаси с ниска волатилност
Що се отнася до ниските запаси за променливост, инвеститорите, които бягат от безопасността, са наддавали своите оценки, което ги прави потенциално рискови залози в момента. "Страхотна търговия заради оценката", казва Скот Опсал, директор на изследването на The Leuthold Group, пред Barron's. „Но хората днес искат да притежават акции, тъй като облигациите са безинтересни, така че купуват пилешки залози, които са с ниска волатилност“, добави той.
По-конкретно Opsal отбелязва, че запасите с ниска волатилност се търгуват при оценка почти три стандартни отклонения над средната им оценка от 1990 г. насам, което ги прави по-скъпи сега, отколкото са били 99% от времето през този период. Въпреки това, тъй като тези акции са склонни да предлагат привлекателни дивидентни печалби и стабилни приходи, които подкрепят поддържането на тези изплащания, те „са насочени да печелят в обстановка с падаща ставка“.
Комунални услуги, АДСИЦ и застрахователни компании представляват около 50% от индекса за ниска волатилност S&P 500, отбелязва Barron. „Запасите с ниско съдържание на вол са на пълна цена, но те предлагат две неща, които хората искат днес: доходност и безопасност, ако нещата отиват в сметището“, каза Опсал. Въпреки притесненията си относно оценките, той добави: „Не съм продавал ниско вол, защото има твърде много неща за това.“
Гледам напред
"Най-големият двигател на финансовите пазари в момента е търговското напрежение", заяви Брайън Макмахон, главен инвестиционен директор (CIO) на Thornburg Investment Management, пред журнала. „Хората не са сигурни към кой път да се обърнат“, добави той. Без резолюция за търговския конфликт между САЩ и Китай, увеличената волатилност и продължителният полет към отбранителните запаси с ниски воли вероятно ще продължат.
