Враждебно поглъщане се случва, когато едно дружество (наречено придобиващо дружество или „приобретател“) определи мерките си за закупуване на друго дружество (наречено целево дружество или „цел“), въпреки възраженията от съвета на директорите на целевата компания. Враждебно поглъщане е обратното на приятелско поглъщане, при което и двете страни по сделката са съгласни и работят съвместно за постигане на резултата.
Придобиването на компании, които преследват враждебно поглъщане, ще използва всякакъв брой тактики, за да придобие собственост върху своята цел. Те включват отправяне на оферта директно към акционерите или участие в прокси борба за замяна на ръководството на целевата компания. За да се защити от приобретателя, целевата компания може също да разгърне различни стратегии. Някои от по-колоритните тактики са отбраната на Pac-Man, отбраната с бижута на короната или златният парашут.
Ето три примера за някои от най-големите враждебни поглъщания за всички времена и стратегиите, използвани от компаниите за придобиване на превес.
Kraft Foods Inc. и Cadbury PLC
През септември 2009 г. Ирен Розенфелд, изпълнителен директор на Kraft Foods Inc. (KHC), публично обяви намеренията си да придобие водещата британска сладкарска компания, Cadbury PLC. Крафт предложи 16, 3 милиарда долара за производителя на шоколад от млечно мляко, сделка, отхвърлена от сър Роджър Кар, председател на Cadbury. Кар незабавно събра екип за защита срещу враждебно поглъщане, който определи офертата на Крафт като непривлекателна, нежелана и подценена. Правителството дори се намеси в разгрома. Бизнес секретарят на Обединеното кралство лорд Манделсън заяви, че правителството ще се противопостави на всяка оферта, която не предоставя на известния британски сладкар уважението, което му се дължи.
Kraft не беше променена и увеличи офертата си през 2010 г. до около 19, 6 милиарда долара. В крайна сметка Cadbury отстъпи и през март 2010 г. двете компании финализираха поглъщането. Спорната битка обаче вдъхнови преработка на правилата, регулиращи начина, по който чуждестранните компании придобиват британски компании. Голяма тревога беше липсата на прозрачност в офертата на Kraft и какви са нейните намерения за Cadbury след покупката.
InBev и Anheuser-Busch
През юни 2008 г. Евро-бразилската компания за напитки InBev направи нежелана оферта за емблематичния американски пивовар Anheuser-Busch. InBev предложи да купи Anheuser-Busch за 65 долара за акция в сделка, която оцени целта си на 46 милиарда долара.
Поглъщането бързо стана враждебно, тъй като и двете страни търгуваха съдебни дела и обвинения. InBev подаде заявление за уволнение на целия съвет на директорите на Anheuser-Busch като част от прокси битка за придобиване на контрол над компанията. Сделката придоби качество на сапунена опера, тъй като накара членовете на семейство Буш един срещу друг за контрол над 150-годишната компания. В крайна сметка InBev увеличи офертата си до 52 милиарда долара или 70 долара на акция, сума, която разлюля акционерите да приемат сделката. След придобиването комбинираната компания стана Anheuser-Busch Inbev (BUD). През 2016 г. компанията отново използва мускула си за придобиване, като се слива със своя конкурент SABMiller в сделка на стойност 104, 3 милиарда долара, една от най-големите сливания в историята.
Sanofi-Aventis и Genzyme Corporation
Една от причините за придобиващата компания да се насочи към друга компания във враждебно поглъщане е да използва придобиването за получаване на ценни технологии или изследвания. Тази стратегия може да помогне да се стартира способността на придобиващата компания да навлиза в нови пазари. Такъв беше случаят през 2010 г., когато най-голямата френска фармацевтична компания, Sanofi-Aventis (SNY), реши да закупи американската биотехнологична компания Genzyme Corporation.
По онова време Genzyme е разработил няколко лекарства за лечение на редки генетични разстройства. Биотехнологията също имаше няколко лекарства в своя тръбопровод за изследвания и разработки. Санофи-Авентис нямаше търпение да разшири присъствието си в това, което смяташе за доходоносна ниша и виждаше Гензима като основна цел за поглъщане.
След като няколко пъти се обърна към ръководството на Genzyme с приятелско предложение за поглъщане и получи отпор, Sanofi-Aventis реши да увеличи натиска, като предприе враждебно поглъщане. Главният изпълнителен директор на Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, започна директно да ухажва основните акционери на Genzyme, като се среща с тях на частно място, за да събере подкрепа за придобиването.
Стратегията проработи и девет месеца след първото предложение Санофи-Авентис купи Genzyme в парична оферта за 20, 1 милиарда долара. Компанията подслади сделката, като предложи на акционерите права за условна стойност. Тези бонусни плащания са свързани с продажбите на най-новите лекарства на Genzyme и могат да предложат на акционерите потенциални 3, 8 милиарда долара допълнителни плащания.
