Мехурчетата възникват, когато цените за определен артикул се повишат много над реалната стойност на продукта. Примерите включват къщи, интернет запаси, златни или бейзболни карти. Рано или късно високите цени стават неустойчиви и те падат драстично, докато артикулът не бъде оценен на или дори под реалната му стойност.
Въпреки че повечето хора са съгласни, че балончетата на активите са истинско явление, те не винаги са съгласни дали даден балон на активите съществува в даден момент. Няма окончателно, общоприето обяснение как се образуват мехурчета. Всяко икономическо училище има свое собствено виждане. Нека да разгледаме някои от най-разпространените икономически перспективи за причините за балонните активи.
УЧАСТИЕ: Австрийското училище по икономика
Класико-либералната перспектива
Приетото мнение за централните банки, като например Федералния резерв, е, че ние се нуждаем от тях за управление на икономическия растеж и осигуряване на просперитет чрез манипулиране на лихвите и други интервенции. Въпреки това класическите либерални икономисти смятат, че Фед е ненужен и че неговите намеси изкривяват пазарите, което води до негативни последици. Те гледат на паричната политика на централната банка като основна причина за балоните на активите.
В книгата си „Ранните спекулативни балони и увеличенията на паричната маса“ австрийският икономист от училището Дъглас Е. Френски пише, че когато правителството печата пари, лихвите падат под естествения им процент, насърчавайки предприемачите да инвестират по начини, които иначе не биха направили и зареждане на балон, който в крайна сметка трябва да се спука и да принуди тези злоупотреби да бъдат ликвидирани. Той също така заявява: „Докато историята ясно показва, че… правителството се намесва в паричните дела… води до бум на финансовите пазари и неизбежните бюстове, които следват, основните икономисти или отричат, че могат да възникнат финансови балони, или твърдят, че„ духовете на животните “ на виновни участници са виновни. "
Интернет балонът в края на 90-те и началото на 2000-те е пример за това как политиката за лесни пари на централната банка може да насърчи неразумни инвестиции. Според председателя на Фед Алън Грийнспан, пише награденият финансов репортер Питър Ивис в статия от 2004 г., „кредитният растеж се разрастваше в края на 90-те, което доведе до прекомерни инвестиции от страна на бизнеса, по-специално в артикули с високи технологии. Тази инвестиция доведе до Nasdaq бум, но беше необходимо само малко повишаване на лихвите, за да се срине целият технологичен сектор през 1999 и 2000 г. "
Кейнсианската перспектива
Идеята за "духовете на животните", към която френският се позовава, представлява поредното поглъщане на балончета, измислено от икономиста от началото на 19 век Джон Мейнард Кейнс. Теориите на Кейнс са в основата на добре познатата кейнсианска школа по икономика. Кейнсианските идеи са живи и днес и в голяма степен противоречат на австрийските идеи. (За свързаното четене вижте Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Докато австрийските икономисти смятат, че правителствените намеси причиняват периоди на икономически бум и бюст, известни като бизнес цикли, кейнсианските икономисти смятат, че рецесиите и депресиите са неизбежни и че централната банка на активистите може да смекчи колебанията в бизнес цикъла.
В известната си книга „Общата теория на заетостта, лихвите и парите“, пише Кейнс, „голяма част от нашите положителни дейности зависят от спонтанния оптимизъм, а не от математическото очакване, било то морално, хедонистично или икономическо… духовете на животните са затъмнени и спонтанният оптимизъм се размива, оставяйки ни да зависим от нищо друго освен от математическото очакване, предприятието ще избледнее и ще умре; макар че страховете от загуба може да имат основа, не по-разумна от надеждата за печалба преди ". Следователно „духовете на животните“ се отнасят към тенденцията за повишаване и спадане на инвестиционните цени въз основа на човешката емоция, а не на вътрешната стойност.
Бумът години преди Голямата депресия илюстрира концепцията за животински духове. В бума на борсата, предшестващ депресията, изведнъж всички бяха инвеститори. Хората смятали, че пазарът винаги ще се увеличава и че няма риск от инвестиране. Манталитетът на стадото на невежи инвеститори допринесе за увеличаването на цените на акциите и последващия им крах.
Има известно несъгласие относно идеята, че в момента изпитваме златен балон. Анализаторът на инвестициите от Артур Пинкасович например смята, че дългосрочната промяна в основите води до увеличаване на цените на златото бавно, но стабилно. (В цялата история златото е запазило стойността си спрямо хартиените валути. За повече информация вижте Злато: Другата валута. )
Съществува обаче един убедителен аргумент, че златният балон е реален и че философията „всичко вече е различно“ няма да е по-вярно с днешните цени на златото, отколкото беше с предишните цени на акции и жилища в Интернет.
В исторически план цените на златото до голяма степен са били равни или се увеличават постепенно. През 1980 г. се случи скок до 615 долара за унция, последван от срив до около 300 долара за унция, при който цените повече или по-малко останаха до 2006 г. От тази година цените на златото се повишиха над 1900 долара за унция, преди да паднат до диапазона от 1600 долара наскоро. The Wall Street Journal съобщава, че възвръщаемостта на златото през последните пет години е 25% годишно, много над средната възвръщаемост на повечето други активи.
„Животните духове“ може да увеличат цените на златото по-високи, но това може да доведе до политики на централната банка, които допринасят (или поне не успяват да контролират) икономическата несигурност и нестабилност. Несигурността е, че златото изглежда сигурен, защитен от инфлация склад с дългосрочна стойност.
Един проблем, множество причини
Всякакъв брой фактори, от лесните пари до нерационалното разхищаване до спекулациите до политическите изкривявания на пазара, може да имат ръка в инфлацията и спукване на балони. Всяка школа на мисли мисли, че нейният анализ е правилен, но тепърва ще постигнем консенсус относно истината. (За свързаното четене, вижте кога Федералният резерв се намесва и защо. )
