Когато инвеститорите купуват облигации, те по същество заемат пари на емитентите на облигации. В замяна издателите на облигации се съгласяват да плащат лихви на инвеститорите през целия срок на облигацията и да погасяват номиналната стойност след падежа. Парите, които инвеститорите печелят чрез лихва, се наричат доходност. Много пъти тази доходност е положителна, но има определени обстоятелства, при които доходът също може да бъде отрицателен.
Значението на отрицателен доход от облигации
Ако облигацията има отрицателна доходност, това означава, че притежателят на облигацията губи пари от инвестицията, въпреки че това е рядко срещано явление. Дали облигацията има отрицателна доходност до голяма степен зависи от вида на изчислената доходност.
В зависимост от целите на изчислението, доходността на облигацията може да бъде определена с помощта на текущите формули доходност или доходност до падеж (YTM).
Текуща доходност
Настоящата доходност на облигация е проста формула, използвана за определяне на размера на лихвата, изплащана годишно спрямо текущата продажна цена. За да изчислите, просто разделете годишното плащане на купона на продажната цена на облигацията.
Например, приемете, че облигацията от 1000 долара има купон в размер на седем процента и в момента се продава за 700 долара. Тъй като облигацията плаща 70 долара годишно лихва, текущата доходност е 10 процента.
Използвайки тази формула, почти е невъзможно облигацията да има отрицателна доходност. Дори ако цената е значително над номинала, облигацията, която плаща всяка лихва изобщо, винаги ще има положителна текуща доходност. За да има облигация отрицателна текуща доходност, тя трябва да плати отрицателна лихва.
Доходност до зрялост
Изчислението на YTM е по-всеобхватна формула за доходност, тъй като включва финансовото въздействие на продажната цена и номиналната стойност на облигацията. Номинална стойност на облигацията е сумата, която емитентът трябва да плати на облигационера на падежа. Следователно YTM на облигацията представлява степента на възвръщаемост, която инвеститорът може да очаква, ако облигацията се задържи, докато не узрее.
Тъй като изчислението на YTM включва изплащането след падежа, облигацията трябва да генерира отрицателна обща доходност, за да има отрицателна доходност. За да бъде отрицателният YTM, премийна облигация трябва да се продаде за цена, толкова висока над номиналната, че всички нейни бъдещи плащания по купон не биха могли да надвишат в достатъчна степен първоначалната инвестиция.
Например, облигацията в горния пример има YTM от 16, 207 процента. Ако вместо това се продаде за 1650 долара, YTM падна до -4, 354 процента.
