Американските акции остават близо до най-високите стойности, определени през последните седмици, тъй като биковете продължават да виждат положителни на фона на рисковете. Тези позитиви включват: очаквани намаления на лихвите от Федералния резерв, пауза в търговската война между САЩ и Китай, ниска колебливост на фондовите пазари, намаляващата доходност по облигациите и банкнотите на САЩ, обща стабилност в икономиката на САЩ, очаквания, че 2Q 2019 S&P 500 печалбите ще победят консенсусните оценки и доказателства, че оценките на запасите не са толкова разтегливи, колкото настояват мечките.
„Пътят на най-малко съпротивление за акциите остава по-висок“, както отбелязва мениджърът по инвестиции Бил Милър в своето писмо за 2Q 2019 за пазара на клиенти на своята фирма Miller Value Partners. Сред позитивите, които той вижда: силен ръст на заетостта в САЩ през юни, по-висок процент на участие в работната сила, солиден ръст на заплатите, "тиха" инфлация, корпоративна печалба при непрекъснато високо ниво, "приспособима" парична политика в САЩ и в чужбина, и "експанзионна" фискална политика на САЩ. Той също беше бичи в своето писмо за 1Q 2019 Market.
Значение за инвеститорите
„В момента ФЕД намалява, когато перспективите за растеж не са близо до слаби и средствата на Фед са близо до неутрални“, както пише в неотдавнашна бележка до клиентите Том Порчели, главен американски икономист в RBC Capital Markets, цитиран от Bloomberg. „Рисковите активи трябва абсолютно да обичат тази настройка“, добави той.
Нийл Дута, ръководител на икономиката в Ренесансовите макро изследвания, смята, че прогнозите за печалбите неизбежно ще бъдат ревизирани нагоре. Както той отбеляза в бележка до клиенти, също цитирана от Bloomberg: „Представете си това. Федът намалява с покачването на растежа и печалбите. Циклици някой?
Що се отнася до оценките на акциите, доходността на печалбата на S&P 500 е много над средната за две години спрямо тази на 10-годишната касова бележка за САЩ. Това е вярно дори след като индексът се покачи до нови рекордни стойности за всички времена през последните седмици.
Лиса Шалет, главен инвестиционен директор (CIO) за Morgan Stanley Wealth Management, звучи скептично. „Това е пазар, който вече е намалил много добри новини: четири понижения на ставките и 11% ръст на печалбата от S&P 500 през следващата година, без по-нататъшно влошаване на търговията и ограничена промяна на политиката във Вашингтон, въпреки настъпващия таван на дълга и предстоящите президентски избори. За да се придвижи по-високо, пазарът ще се нуждае от нови изненади нагоре ", както пише в актуалния брой на GIC Weekly от Global Investment Committee в Morgan Stanley.
Гледам напред
"Единствената лоша новина е относителното отсъствие на лоши новини. Геополитиката остава непредсказуема и може да дерайлира пазара и икономиката", казва Бил Милър. "Проблемите с тарифите и търговията, които накараха пазара да се задържат, засега продължават, тъй като преговорите продължават. Те винаги могат да се появят отново", отбелязва той. Положителна страна, добавя той, "Увеличаващата се крива на доходност би била доста бичи за акциите."
Според Lisa Shalett: "Биковете се облагат с 50-процентна лихва, намалена на 31 юли, много по-слаб щатски долар, много по-силен потребител в САЩ и приглушени позициониране и настроения. Ако някои или всички тези фактори се превърнат в положителни, най-големите бенефициенти вероятно са по-високи класове бета активи, които изостават S&P.
