Фондовите инвеститори, зашеметени от драстичния спад на цените на основните акции на чипове като Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) и Micron Technology Inc. (MU) през май, трябваше да се получат по-добре катастрофите им. Дори ако търговските конфликти улесняват, запасите от чипове вероятно ще паднат още повече, тъй като цените на паметта спадат, според няколко улични мечки, както е описано в подробен доклад на Барън.
Полупроводници лицеви ветрове
- iShares PHLX Semiconductor ETF намалява с 17% през май. Търсенето на условията се влошава на почти всеки важен краен пазар. Упътването намалено за големи производители на чипове като Nvidia, Texas Instruments, за втората половинаВисоки инвентаризации на полупроводникови балансиПаметни цени на чипове в свободно паданеДома от войната на администрацията на Тръмп срещу Huawei, без цена запаси
IShares PHLX Semiconductor борсово търгувания фонд (SOXX) скочи внушителните 35% през първите четири месеца на 2019 г., изпреварвайки по-широкото възстановяване на S&P 500 след мрачен Q4, който приключи най-лошата година на пазара за около десетилетие. Митингът беше подтикнат до голяма степен от оптимизъм по отношение на възраждането на търсенето на чипове, както и увереност в търговско решение между САЩ и Китай.
Сега обаче и двете надежди изглеждат краткотрайни, тъй като данните сочат към по-слабото от очакваното търсене на полузастраховки, а администрацията на Тръмп повишава своята реторика за търговските войни с Китай и сега с други глобални играчи като Мексико.
Очакванията за чип се понижават
Навитите ветрове в чип пространството и по-широката пазарна турбулентност доведоха iShares PHLX Semiconductor ETF да падне приблизително 17% през май, като много основни играчи публикуват спад от над 20%. За сравнение S&P 500 е спаднал приблизително със 7% за същия период.
Въпреки че това може да изглежда като свръхреакция, някои мечки, включително Stacy Rasgon на Bernstein, смятат, че потапянето е оправдано и отразява по-добре очакванията на производителите на чипове. Той твърди, че насоките на ръководството, предлагани в началото на 2019 г., са били твърде оптимистични за много компании с чипове.
„Всеки път, когато чуя компании да говорят за големи рамплии от половината, се изнервям. На практика те нямат видимост за това какво реално прави реалното търсене на клиентите “, казва анализаторът от Бернщайн. „Имаше някои очаквания за втората половина, които бяха вградени в индустрията, идващи от печалбите през януари, които смятахме, че са прекалено амбициозни. Това стана очевидно."
Влошаващо търсене
Тъй като компаниите намаляват очакванията за втората половина на годината, условията на търсенето на почти всеки важен краен пазар, като например облачните компютри, предприятията и Китай, предложиха разочароващ коментар в последния кръг на печалбата, според Barron's.
Миналия месец Nvidia Corp. (NVDA) постигна насоките си през цялата година, позовавайки се на ниска видимост на пазара на центрове за данни. Съобщението, което изтегли акциите в двуцифрените цифри, последва разочароващи насоки от Intel и предупреждение от Texas Instruments за „накъсано“ търсене в пространството на комуникационната инфраструктура през април.
Падащи цени на паметта
Тъй като по-ниското търсене на чипове на важните крайни пазари плаши инвеститорите, падането на цените също заплашва да изяде приходи. Чиповете памет, ключов компонент в технологичните продукти на всеки краен пазар и география, бяха в свободно падане.
Цената на референтен осем гигабайт модул памет падна с огромни 40% до средата на май, според Nomura Instinet. През юни индустриалната изследователска фирма TrendForce заяви, че прогнозира продължаване на намаляването на полупроводниковите плейъри през този месец, благодарение на повишаващите се нива на запаси при основните доставчици.
Междувременно клиенти на големи центрове за данни като Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) и Facebook Inc. (FB), всички отчетоха капиталови разходи под очакванията през първото тримесечие.
„Момчетата в облака не е задължително да се върнат и да възстановят запасите“, каза анализаторът на чипове на Susquehanna Financial Group Мехди Хосейни. "Те ще бъдат систематични."
Всички тези негативни сили биха могли значително да намалят производителите на чипове, независимо от това как се материализира търговската война.
„Продължаваме да виждаме много високи запаси на балансовите баланси на полупроводници и в канала, слабо търсене в почти всеки край на полупроводникови краища, еднократно генерирано количество меморандуми“, обясни анализаторът на Morgan Stanley Джоуз Мур.
Гледам напред
Въпреки че производителите на чипове пострадаха през последния месец, секторът всъщност остава по-нисък от ниските от октомври, тъй като основите се влошиха и търговските войни се засилиха.
„Инвеститорите трябва да бъдат търпеливи и да могат да имат по-голяма видимост, преди да можем да разгледаме неотдавнашното отстъпление като възможност за купуване“, каза Хосейни и добави, че войната на администрацията на Тръмп срещу Huawei Technologies представлява друг голям риск за производителите на чипове и все още не е напълно отразени в цените.
