Съотношението дълг / EBITDA на дружеството измерва способността му да изплати възникналия си дълг, което е критично за нежеланите облигации. Това е полезен инструмент за инвеститорите, които се опитват да преценят колко вероятно емитентът да изпълни задълженията си. EBITDA означава печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация, така че съотношението дълг / EBITDA може да даде различна картина от печалбата сама.
Противно на често срещаните погрешни схващания, EBITDA не представлява парични приходи.
Коефициентът на дълга / EBITDA и кредитни рейтинги
Дългът / EBITDA е един от водещите финансови показатели, използвани от агенциите за кредитен рейтинг за определяне на риска по подразбиране на емитента. Най-влиятелните агенции за кредитен рейтинг включват Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings. Когато съотношението дълг / EBITDA на емитента е високо, агенциите са склонни да понижават рейтингите на компанията, защото това сигнализира за потенциални затруднения при извършване на плащания по дългове. От друга страна, ниското съотношение дълг / EBITDA показва обратното. Една фирма с нисък коефициент на дълга / EBITDA трябва лесно да може да оправи своите дългове, така че е вероятно да получи по-висок кредитен рейтинг.
Съотношението дълг / EBITDA помага да се покаже колко пряка е връзката между дълговото натоварване на емитента и неговия кредитен рейтинг. Нежеланите облигации са ценни книжа с фиксиран доход от емитенти с кредитен рейтинг “BB” или по-нисък от S&P или “Ba” или по-нисък от Moody's. Тези облигации се наричат боклуци именно поради по-високия риск по подразбиране и по-ниските кредитни рейтинги. Този по-висок риск по подразбиране е в пряка зависимост с нивото на дълга спрямо печалбата на корпорацията преди лихви, данъци, амортизация и амортизация.
Инвестиционно-облигационни облигации
Колкото по-голямо е съотношението дълг / EBITDA на компанията, толкова по-задлъжняло е. Агенциите обикновено оценяват облигациите на компанията като инвестиционен клас само ако съотношението дълг / EBITDA е по-малко от две. Други компании трябва да компенсират по-високите си съотношения с по-висока доходност, за да плащат на инвеститорите да поемат допълнителния риск. Имайте предвид, че критичното съотношение варира значително в отделните отрасли. Например, облигациите на комунални компании могат да бъдат оценени като инвестиционен клас с по-високи съотношения дълг / EBITDA поради стабилността на тяхната индустрия.
Нежелани облигации
Съотношението нетен дълг / EBITDA се счита за още по-значимо за инвеститорите във високодоходни корпоративни облигации. Нетният дълг измерва ливъридж, който се изчислява като пасиви на емитента минус ликвидните активи. Съотношението нетен дълг / EBITDA показва броя на годините, на които емитентът ще изплати целия си дълг. Това тълкуване предполага, че EBITDA на компанията остава постоянна. Когато една компания има повече пари в брой, отколкото има дълг, съотношението дори може да бъде отрицателно.
Съотношението нетен дълг / EBITDA също е популярно измерване при инвестиционните анализатори, които искат да определят дали една компания може безопасно да увеличи дълга си. Обикновено инвеститорите избягват всичко със съотношение по-голямо от четири или пет. Такива високи коефициенти показват, че емитентът е малко вероятно да успее да се справи с допълнителната тежест върху дълга. Изключително високото съотношение на нетен дълг / EBITDA означава, че една фирма вече няма достъп до кредитни пазари, дори при високи доходни лихвени проценти.
КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ
- Съотношението дълг / EBITDA на компанията измерва способността й да изплати възникналия си дълг, което е от решаващо значение за нежеланите облигации. Когато съотношението дълг / EBITDA на емитента е високо, агенциите са склонни да понижават рейтингите на компанията, защото това сигнализира за потенциални затруднения при извършване на плащания по дългове. Агенциите обикновено оценяват облигациите на компанията като инвестиционен клас, ако съотношението дълг / EBITDA е по-малко от две.Изключително високото съотношение на нетния дълг / EBITDA означава, че едно предприятие вече няма достъп до кредитни пазари, дори при високодоходни лихвени проценти на облигации.
Ограничения на съотношението дълг / EBITDA
Както споменатите по-горе съотношения дълг / EBITDA са важни за инвеститорите и анализаторите на пазара за нежелани облигации, но те имат някои ограничения. Противно на често срещаните погрешни схващания, EBITDA не представлява парични приходи. Той е отлично средство за оценка на рентабилността, но не е същото като паричния поток на компанията. Една от причините е, че EBITDA изключва потенциалните разходи, които могат да бъдат значителни. Тези разходи включват оборотни средства и замяна на разбити или остарели материални активи. Тъй като не отчита тези фактори, EBITDA може да бъде злоупотребена, за да изглежда перспективата за печалба на компанията да изглежда по-благоприятна. Следователно инвеститорите трябва да използват EBITDA заедно с други показатели за ефективност, за да формират точна картина на финансовото състояние на компанията.
