В хода на сегашния пазар на бикове, изкупуването на корпоративни акции е водещ източник на търсене на акции в САЩ, добавяйки ключово средство за цените на акциите. В това, което може да се тълкува като признак на продължаващата вяра на корпоративната Америка в този биков пазар и американската икономика, изкупуването на акции, наричани също обратно изкупуване на акции, продължава с почти рекордни темпове през 2019 г.
„Компаниите ще направят много, за да избегнат намаляване или спиране на дивидент, така че, ако перспективите се влошат, обратното изкупуване е първото нещо, което те отнемат“, казва Ед Клисолд, главен американски стратег в изследователската група „Нед Дейвис“ пред The Wall Street Journal.
Тъй като повече от 80% от компаниите в индекса S&P 500 (SPX) са отчели резултати през първото тримесечие на 2019 г., съвкупните им изкупувания на дялове достигат 180 милиарда долара, по данни от S&P Dow Jones Indices, както се съобщава от списанието. В този клип 1Q 2019 може да се окаже второто най-голямо тримесечие, основано на данни от 1998 г. по отношение на разходите за обратно изкупуване според тези източници.
Настоящият тримесечен рекорд е 223 милиарда долара през 4Q 2018 г., през който период S&P 500 отстъпи с 14.0%. Таблицата по-долу изброява петте сектора, в които
акцията за обратно изкупуване беше най-оживена през това тримесечие, като колективно отчиташе
84% от S&P 500 общо.
5 сектора с най-големите изкупвания сред 4Q потъване
- Информационни технологии, 61, 3 милиарда долара Финанси, 45, 6 милиарда долара за здравеопазване, 31, 3 милиарда долара Дискретен потребител на потребителя, 25, 7 милиарда доларапромишленост, 23, 0 милиарда щатски долара и P 500 Общо, 223, 0 милиарда долара
Източник: S&P Dow Jones Index
Значение за инвеститорите
Подтикната до голяма степен от намаленията на корпоративния данък, въведени през декември 2017 г., изкупуването на акции от компаниите на S&P 500 постави пълен рекорд за годината от 806, 4 милиарда долара през 2018 г., което е с 55, 3% спрямо 2017 г. и 36, 9% по-голямо от предишния рекорд от 589, 7 милиарда долара набор през 2007 г., по S&P Dow Jones индекси. Разходите за обратно изкупуване бяха широкообхватни, като 444 (88, 8%) от S&P 500 компании изкупиха акции през 2018 г., спрямо 424 (84, 8%) през 2017 г.
Докато средно претегленият капитал S&P 500 намаля с 14, 0% през 4Q 2018 г., средният състав в индекса падна с 5, 3%, за S&P Dow Jones Indices. Тоест, по-големите спадове от най-големите съставки са имали извънредни въздействия. В резултат на широкия спад на цените на акциите през 4Q 2018 г. изкупуването на акции изтегли повече акции от пазара за по-малък разход на капитал, като по този начин даде по-силен тласък на EPS в процеса.
S&P Dow Jones Indices оценява, че 25% от S&P 500 компании са увеличили своите EPS с най-малко 4% през първото тримесечие на 2019 г. в резултат на откупуването. Междувременно анализаторите на Ned Davis Research изчисляват, че стойността на индекса S&P 500 щеше да бъде с 19% по-ниска в края на първото тримесечие на 2019 г., ако дружествата не бяха изкупили обратно акции за Journal, въпреки че в статията не беше посочен периодът над които са възникнали тези обратности.
Противно мнение
"Широко вярващата идея, че изкупуването на акции увеличава печалбата на акция чрез намаляване на броя на акциите, не се подкрепя от данните, които S&P предоставя за компаниите на S&P 500", коментира в своя блог икономистът Ед Ярдени, основател на Yardeni Research.
Въз основа на тези данни Ярдени прави две интересни констатации. Първо, темповете на растеж на оперативния доход на S&P 500 както на агрегат, така и на акция са се разминали само незначително, тъй като серията данни започва през 4Q 1994 г. Второ, обратните покупки увеличават стойността на индекса с не повече от 2, 6% или по-малко повече от 0, 3% годишно, от началото на 2008 г. до края на 2017 г.
„Най-доброто обяснение за това изненадващо развитие е, че компаниите S&P 500 най-вече изкупуват обратно своите акции, за да компенсират размиването на своите акции в резултат на обезщетение, изплатено под формата на акции, които се ползват във времето, не само за топ мениджъри, но и за много други служители “, заключава Ярдени.
Компаниите, които са направили най-големите изкупувания на акции до момента през 2019 г., включват Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) и Microsoft (MSFT).
Гледам напред
„Презумпцията е, че 2020 г. ще бъде добра година за обратно изкупуване, но това се основава на очакванията икономиката да остане силна и да нямаме търговска война. Въпреки че следващата година би трябвало да бъде страхотна година за печалби и паричен поток, ние все още не сме там ", забеляза Хауърд Силвърблат, старши анализатор на индексите в S&P Dow Jones Indeks, в забележки, цитирани от списанието.
Междувременно различни видни дейци на Демократическата партия, сред които кандидати за президент, превърнаха обратно изкупуването в политически футбол, застъпвайки се за ограничения или забрани, прикачени в популистка реторика. Защитници на обратно изкупуване са изпълнителните директори Уорън Бъфет и Джейми Димън, и двамата като цяло подкрепяха демократичните кандидати в миналото. Ярдени също предложи енергичен рипост в блога си.
