Покойният Джон Богъл, основател на Vanguard Group, беше ключов популяризатор на пасивното инвестиране чрез индексни фондове, основаващо се на десетилетия на проучвания, разкриващи, че малко активни мениджъри или борсови акционери някога са успели да преодолеят пазарните средни стойности на устойчива основа, Опитът от 2017 г. и 2018 г. изглежда потвърждава неговото мнение, тъй като разширяващото се мнозинство от активните мениджъри са по-слабо представени. Но през януари 2019 г. се забелязва забележителен обрат в полза на акционерите, както е обобщено в таблицата по-долу.
Как печелят запаси през 2019 г.
- Количествените мениджъри с голям капацитет побеждават показатели с 55 bps
Значение за инвеститорите
Процентът на активно управляваните взаимни фондове с големи капитали, които превъзхождат индекса S&P 500 (SPX), спадна от 42% през 2017 г. до едва 35% през 2018 г., според анализ на Bloomberg. Това беше въпреки 50% скок в индекса на волатилността на CBOE (VIX) през 2018 г., създавайки среда, която теоретично би трябвало да е по-гостоприемна за борсовите акционери. Тоест, по-големите колебания на цените на акциите отварят повече възможности за лов на изгодни цени от умели активни мениджъри.
Дали опитът от януари представлява краткотрайна аномалия или по-дълготрайна тенденция в полза на активното управление, остава да видим. "Механичните инвестиционни стратегии" бяха почти обвързани с успеха си в "забележително дълъг биков пазар, който е облагодетелствал инерционните запаси", отбелязва Барън. След като този биков пазар приключи, инвеститорите ще трябва да станат по-избирателни, посочва статията.
Майкъл Уилсън, главният стратег за акции на САЩ в Morgan Stanley, е сред онези, които съветват инвеститорите да бъдат значително по-избирателни в условията на рязко намаляване на печалбите за по-широкия пазар. Акциите с ниски оценки и няколко други критерии за скрининг, използвани от Уилсън, победиха пазара тази година, при по-ранен доклад.
Гледам напред
След дълга история на недостиг на резултати, един месец едва ли е достатъчен, за да се установи обрат в тенденцията в полза на активните мениджъри, особено като се има предвид, че пазарът се повиши през януари. Освен това намирането на активни мениджъри, които вероятно ще надминат в бъдеще, не е лесна задача. Дори тези със звездни записи могат да прекъснат напред. „Миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати“, тъй като стандартният отказ от отговорност в проспектите на фонда предупреждава инвеститорите.
