ОПРЕДЕЛЕНИЕ на опция, базирана на дохода
Опцията, базирана на доходността, е вид опция, която извлича стойността си от разликата между цената на упражняване (изразена като процент) и доходността на основния дългов инструмент. Опциите на базата на дохода се уреждат в брой.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Опция, базирана на доходност
Опция, базирана на доходност, е договор, който дава на купувача правото, но не и задължението да закупи или продаде основния дългов инструмент, в зависимост от това дали купувачът е закупил опция или пут на базата на доходност. Купувачът, базиран на доходност, очаква лихвите да се повишат, докато купувачът, базиран на доходност, очаква, че лихвените проценти ще спаднат. Ако лихвеният процент на основната дългова ценна книга се покачи над стачката на опцията за повикване въз основа на доходност плюс опционната платена премия, притежателят на разговора е „в парите“. Ако се случи обратното и лихвеният процент падне под ударната доходност, намалена с премията, платена за опция за пут на базата на доходност, притежателят на пут е в парите. Когато печалбите се увеличат, премиите за обаждания въз основа на доходността се увеличават, а опциите за пускане на базата на доходност ще загубят стойност и най-вероятно изтичат.
Характеристики на опциите, базирани на доходност
Има редица характеристики, базирани на доходност опции, които си струва да се отбележи:
- Опциите, базирани на доходност, са европейски опции, което означава, че те могат да бъдат упражнени само на датата на изтичане, в сравнение с американските опции, които могат да бъдат упражнени по всяко време до датата на изтичане на договора. Като се има предвид, че тези опции са уредени в брой, писателят на разговора просто ще достави пари на купувача, който упражнява правата, предоставени от опцията. Изплатената парична сума е разликата в реалната доходност и доходността. Опциите се основават на доходността на най-наскоро издадените 13-седмични касови бонове; Петгодишни касови бележки; 10-годишни касови бележки и; 30-годишни съкровищни облигации. Базовата стойност на опциите, базирани на доходност, зависи от лихвения процент; основната стойност на договора е десет пъти по-висока от основната доходност на касата. Например, ако доходността на петгодишна касова бележка е 3, 5%, стойността на опцията ще бъде 35 долара. Ако доходността по 30-годишна облигационна облигация е 8, 2%, цената за придобиване на опцията ще бъде 82 долара. И накрая, като опции за акции и индекси, опциите на базата на доходност имат множител от 100 долара.
Изчисляване на изплащането на опции, базирани на доходност
Нека да разгледаме пример за това как работят опциите, базирани на доходност. Инвеститор, който очаква доходността на пазара да се увеличи, сключва договор за опционален разговор по 13-седмична Д-та с 4, 5% доходност. Договорът трябва да изтече на 15 април, а общата премия, платена за това право, е 80 долара. Към датата на изтичане доходността по дълговата гаранция е 4, 8% и следователно е в парите. Купувачът може да упражни правото си да закупи ценната книга с 4, 5% доходност, след което след това може да продаде облигацията на открития пазар с доходност от 4, 8%. Облигацията е печеливша, защото има обратна връзка между лихвените проценти и цените на облигациите - облигацията, предлагаща по-висок лихвен процент, ще има по-висока стойност от продажбата с по-нисък лихвен процент. Продавачът ще уреди транзакцията, като плати на купувача на обаждането - 80 $ = 220 $.
Опциите, базирани на доходност, могат да се използват от инвеститорите, които искат да се хеджират срещу неблагоприятните промени в лихвените проценти. Например, инвеститор, който желае да хеджира портфейл от предпочитани акции, би купил повиквания въз основа на доходността, за да защити портфейла си от намаляващите проценти на пазарите.
Разлика между опциите въз основа на дохода и лихвения процент
Опциите за лихвени проценти са базирани на цените, докато опциите за доходност се основават на доходността. Инвеститор, който очаква цената на държавните облигации да се повиши, ще закупи лихвен разговор и след упражняване, закупуване на основната облигационна облигация. Ако лихвените проценти намалят в икономиката, цената на основната облигационна облигация ще се увеличи и инвеститорът ще упражни опцията си за обаждане.
Обратно, инвеститор, който желае да хеджира портфейл от предпочитани акции, би закупил лихвен процент, за да защити портфейла си от намаляващите проценти на пазарите.
