Екран от десетки компании показва, че акциите с ниска оценка, с висок заем, доведоха до пазара през последните месеци и са готови да надминат. Докладът на американския седмичен Kickstart от Goldman Sachs, публикуван на 26 юли, отбелязва, че успокояването на Фед е довело P / E кратните да скочат от 14 пъти до 17 пъти, което представлява почти 95% от 20% възвръщаемост на S&P 500 за годината (YTD).
В очакване на Федералния резерв да намали лихвените проценти, акциите със слаби баланси биха могли да продължат да се възползват непропорционално. Тези фирми също трябва да спечелят при умерено увеличаване на темпа на икономическия растеж в САЩ. Списъкът на акциите на Goldman, които се очаква да публикуват извънгабаритни доходи в тази среда, включва AT&T Inc. (T), DISH Network Corp. (DISH), Hilton Worldwide Holdings (HLT), Kinder Morgan Inc. (KMI), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Becton Dickenson (BDX), Ford Motor Co. (F), Delta Air Lines (DAL), Xerox Corp. (XRX) и Global Payments (GPN).
Акционери с по-висок корпоративен ливъридж превъзхождат
Средата с по-ниски лихви се разглежда като предоставяне на повече капацитет на компаниите да инвестират в растеж и да връщат пари на акционерите. Инвестициите за S&P 500 за растеж, включително капитал, R&D и парични M&A, нараснаха с медиана от 8% през трите месеца след началото на последните четири цикъла на рязане на Фед. Изкупуването на акции се проследява за 26% увеличение спрямо годината (YOY). Междувременно коефициентът на изплащане е скочил, салдата в брой са спаднали и корпоративният ливъридж е най-висок.
„Запасите със слаби баланси трябва да се възползват от скромно ускоряване на темповете на икономическия растеж в САЩ, пише Голдман в новия доклад.„ Слабите баланси търгуват със значителна отстъпка въз основа на авансово P / E към акции със силни баланси (15x срещу 25x) и се очаква да генерират еквивалентен растеж на EPS през 2019 г. (+ 7%)."
По-високите акции на заем с по-нисък дял са по-ниски от тези със силни баланси с 24 пункта (-3% спрямо 21%) от началото на 2017 г. до края на 2018 г., тъй като Фед затегна паричната политика. Съвсем наскоро обаче, тъй като Фед премина към по-добра позиция и очакванията за улесняване на Фед се засилиха, слабите баланси изпревариха силните баланси. От началото на юни кошницата на компании с по-голям заем е по-голяма от 450 bp (+ 12% спрямо + 8%).
Hilton Worldwide, Delta
Мултинационалната компания за хотелиерство Hilton Worldwide с пазарна стойност от 28 милиарда долара се очаква да отбележи ръст на печалбата за акция през 2019 г. от 34%. Нетният дълг на компанията към EBITDA е приблизително 4 пъти, а нейният Altman Z-Score, който е по-свързан със средния за сектора и показва вероятността от фалит, е 1.4.
Алтанта, базираната в GA авиокомпания Delta, видя запасите си да скочи с 27%, изпреварвайки конкуренти като American Airlines Group Inc. (AAL) и Southwest Airlines Co. (LUV). Ралито на Delta Stock бе частично подпомогнато от факта, че компанията не е закупила нито един от самолетите на Boeing Co. (BA) 737 MAX, което принуди други превозвачи да отменят хиляди полети и да загубят стотици милиони долари в процеса, Консенсусната оценка изисква 20% увеличение през 2019 г. на EPS. Нетният дълг на компанията към EBITDA е 1, 5 пъти, а нейният Altman Z-резултат е 1, 4.
Гледам напред
Тъй като Фед се подготвя за срещата си следващата сряда, наблюдателите на пазара са почти сигурни, че предстои друго намаляване на ставката. Анализаторите от Goldman приковават шанса за намаляване на процента с 25bp при 80% и намаляване на 50 bp при вероятност от 20%. Това трябва да продължи да подкрепя тенденцията за закупуване на акции на компании с голям корпоративен ливъридж. Докато Фед улеснява исторически увеличаването на изкупуването на акции и насърчава скока в корпоративния ливъридж, за първи път в периода след кризата компаниите връщат повече пари на акционерите, отколкото генерират в свободен паричен поток, на Goldman. И освен ако растежът на печалбите не се ускори съществено, тези фирми вероятно ще продължат да финансират своите разходи, като използват своите парични баланси и увеличават ливъридж.
