Когато инвестиционният мениджър побеждава пазара с невероятно широки маржове за продължителни периоди от време, неговите избраници определено си заслужават да бъдат разгледани. Концентрираният Alpha портфейл от Sandhill Investment Management на Буфало, Ню Йорк е нараснал с 279, 4%, без таксите, от създаването му през март 2004 г. според Barron, над два пъти надвишава 133, 5% за S&P 500 индекса (SPX). През 2017 г. съответните цифри са били 33% и 19.4%, също за тези на Barron.
Това бяха топ 10 акции на портфейла към 2 март, като колективно представляват 42% от стойността му на данни, предоставени на Barron's от Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), US Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc. (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. (TECH) и Presidio Inc. (PSDO). Ще обсъдим по-долу глобални плащания и биотехника, както и CoStar Group Inc. (CSGP). (За повече информация вижте също: Топ 3 запаси за растеж за 2018 г.)
„Плащате се да се концентрирате“
Основателят на Sandhill, Едвин "Тим" Джонстън, каза на Barron: "Вие получавате плащане, за да се концентрирате на пазарите на акции. Средният взаимен фонд има над 100 акции. Защо искате да се върнете към средната стойност?" За разлика от него, неговият концентриран Alpha портфейл обикновено притежава само 25 до 30 акции. Освен това той добави: „Ограничаването на себе си от пазарна капитализация няма смисъл“.
Джонстън отбеляза, че неговата фирма търси „компании със структурни предимства и скрита мощност на печалби, които не са били признати от пазара. Слушам много конферентни разговори. Страхотният резултат има много висока корелация с велик изпълнителен директор“. Опасен от капаните за стойността, той предпочита да „плаща“ за „компании от световна класа“, като наблюдава, че „с мощността на печалбата, акциите все още са сделка“.
Правят собствена домашна работа
Сандхил не обръща много внимание на докладите за изследвания на Уолстрийт, каза Джонстън пред Barron's. Вместо това те преглеждат 10-Ks, 10-Qs и печалби извикват преписи, търсейки компания със „структурно икономическо предимство, което може да използва за дълъг период от време“. След това те имат задълбочени дискусии с изпълнителния директор, финансовия директор или отношенията с инвеститорите като част от усилията за надлежна проверка, които обикновено отнемат между две седмици и месец, добави той.
Глобални плащания
Global Payments е „купувач на търговци“, компания, която обработва покупки на кредитни и дебитни карти за търговци. Джонстън каза на Barron, че изпълнителният директор Джеф Слоун е "един от най-умните хора, които сме следвали". Чрез придобивания и усъвършенствани анализи на клиентите, Global Payments се превърна в шестата по големина компания по пазарен дял в своята област, добави Джонстън, като клиентската му база са малки и средни търговци.
Харесва му факта, че Global Payments черпи 19% от приходите си от Европа и 8% от Азия, като и двата от тях са растящи пазари. Той има целева цена от 153 долара до края на 2019 г., 30% над затварянето на 14 март. (За повече информация вижте също: 5 характеристики на запасите за добър растеж .)
Bio-Techne
Bio-Tech получава 65% от приходите си от протеини, антитела и реагенти, а останалата част идва от продажби на инструменти и диагностично оборудване, използвани от по-големи играчи в биотехнологията, каза Джонстън пред Barron's. Една от последните му придобивки е Advanced Cellular Diagnostics, която има патентован тест, използван при лечение на рак, който е с 95% точност спрямо 75% точност за текущия тест, каза той. Той представлява само около 10% от общите приходи на Bio-Techne, но увеличава собствените си приходи с близо 50% годишно за Джонстън.
За Bio-Techne като цяло, Джонстън казва, че е много печеливш, като приходите се увеличават с 15% годишно. Той има ценова цел от 195 долара до средата на 2019 г., 33% над края на 14 март.
Co-Star
"Това е невероятно готина компания", казва Джонстън пред Barron's. Основан през 1987 г., той нарече Co-Star „Bloomberg на пазара на недвижими имоти“ с уважение към обширните му десетилетия бази данни за сгради, локации, наематели, изтичане на срокове на лизинг и списъци с продажби. Той отбелязва, че най-близкият им конкурент току-що е подал заявление за ликвидация, засилвайки ценовата мощ на Co-Star. Оперативният им марж беше 29% през 2017 г. и те имат дългосрочна цел от 40%, каза Джонстън пред Barron's.
Той има ценова цел от 455 долара до края на 2019 г., 25% над края на 14 март. Той проектира Co-Star да има 900 милиона долара нетни пари през 2020 г., което е голям фактор за развитието на ценовата му цел.
