Касовите наличности често са критикувани за намаляване на производителността на възходящите пазари, но все по-голям брой инвестиционни банки, включително The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) препоръчват на инвеститорите да увеличат ликвидността в рамките на портфейли поради икономическата несигурност, варираща от Китай до Brexit глас. Това са три основни причини за паричните позиции в портфейлите на инвеститорите.
Ликвидност и възможност
Уорън Бъфет отдавна е привърженик на държането на парични средства и намеква да поддържа минимум 20 милиарда долара в портфейла на Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). В края на 2015 г. обаче парите на холдинговата компания възлизат на 72 милиарда долара. Едно от ключовите предимства на държането на парични средства, особено за агресивните инвеститори, е ликвидността, която дава възможност за опортюнистични покупки, когато оценките на дружествата спадат до атрактивни нива. Пример за предимството на ликвидността е закупуването на Buffett от 1, 6 милиона акции на Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) при средно $ 8 на акция през 2009 г. Към 29 юни 2016 г. Wells Fargo беше на цена от 46 долара на акция.
Ликвидността, осигурена чрез държане на пари, също дава възможност да се правят покупки, като се използва план за осредняване на долара. Например, инвеститор, който вижда Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) като оценен на атрактивно ниво, може да долари средни разходи в акциите, използвайки 25% от сумата, отпусната на акцията за първоначална покупка. Основното предимство на осредняването на долара е повече акции, които се купуват, когато цените са ниски, докато по-високите цени водят до закупуване на по-ниски суми на акции, което намалява средната цена на акция. Следващите покупки могат да се извършват или по редовен график, при понижаване на цените или въз основа на развитието на компанията.
Намалена нестабилност на портфейла
Задържането на пари в портфейл може да намали възвръщаемостта, тъй като пазарите оценяват, но нейната стабилна стойност може да служи като котва в рамките на портфейл за ограничаване на загубите по време на спада. Например спад от 20% на изцяло инвестиран портфейл води до загуба от 20%. Чрез намаляване на пазарната експозиция до 80% с 20% парична позиция, същата пазарна загуба води до загуба на портфейл от 16%. Точният размер на парите, държани в портфейл, се различава в зависимост от инвестиционните цели и толерантността към риска, но възглавница на пари може също да осигури спокойствие, което може да намали шансовете за паническа продажба, когато пазарите станат нестабилни. Достъпът до пари в портфейла по време на спад може също да попречи на нуждата от продажбата на акции или облигации в случай на спешни или непланирани разходи.
Стареещ биков пазар
Вторият най-дълъг пазар на бикове в историята показва признаци на забавяне, включително четири поредни тримесечия на намаляващата печалба в S&P 500 и бързо свиване на маржовете на печалба от Q1 2016 г. В същото време цената на печалбата съотношението (P / E) на S&P 500 е 24, 22, което е почти 50% от историческата му средна стойност към 24 юни 2016 г. За разлика от балона на dotcom през 2000 г., когато оценките на запасите на технологиите бяха значително по-високи от широкия пазар, отбранителни сектори като комунални услуги и потребителски скоби търгуват със стойности значително по-високи от историческите средни стойности.
Позовавайки се на тези фактори за неутралната си позиция спрямо акциите през май 2016 г., Goldman Sachs препоръча предпазлив подход към акциите, включително повишаване на нивата на пари в портфейли. Например инвеститорите, които обикновено поддържат 10% парични наличности, могат да обмислят увеличаване на паричните позиции до 15 до 20% чрез пропорционално намаляване на експозицията на собствения капитал, било чрез намаляване на текущите наличности или разпределяне на процент от постъпленията от акции, продадени във времето в брой.
Ключови заведения
- Задържането на пари в брой като портфейлна позиция осигурява ползи за агресивните търговци, както и за инвеститорите с по-малка толерантност към риска. Агресивните търговци могат да се възползват от ликвидността на портфейла за опортюнистични покупки, докато други могат да изберат да намалят риска, използвайки стратегии за усредняване на разходите в долари. Капиталовите холдинги могат да направят периодите на висока волатилност по-поносими, като предоставят котва за намаляване на промените в стойността на портфейлите. Кеш също предоставя решение за инвеститорите, които се стремят да се редуват от акции след продължителен биков пазар поради високата Р / Е на целия пазар, съотношението между стоките и акциите и риска от закупуване на облигации при или близо до техните най-високи стойности.