Привържениците на ефективната теория на пазара смятат, че цялата известна информация е на цена в акции или друг инвестиционен продукт. Появата на алгоритмичната търговия прави този процес почти мигнен, според теоретиците на ЕМТ. Това беше видяно на 23 април 2013 г., когато фалшив туитър, който твърди, че Белият дом е бомбардиран, а президентът Обама е ранен, незабавно е изпратил пазари сривове. Въпреки че пазарът се възстанови в рамките на четири минути, този инцидент разкри мрежата от суперкомпютри, които непрекъснато сканират заглавия, търсейки ключови думи, които са програмирани да продават позиции в капитала, когато правилните думи са маркирани.
Това може да докаже, че EMT е вярно - особено сега, когато търговците, които не са хора, доминират на пазара. Други обаче казват: „не е така“. Те твърдят, че причината дългосрочните инвеститори като Уорън Бъфет, както и високочестотните търговци, могат да печелят е поради пазарната неефективност. Тези неефективности са естествени, защото пазарите се състоят от хора или компютри, програмирани от хората.
Независимо от това колко са дисциплинирани, хората често търгуват с поведенчески пристрастия, които ги карат да действат върху емоцията. Това е основата на поведенческите финанси, сравнително нова област на изследване, която съчетава психологическата теория с конвенционалната икономика. Поведенческото финансиране прогнозира поведението на търговията и се използва като основа за създаване на по-ефективни стратегии за търговия. Проучване на университета в Калифорния откри сериозни доказателства, че инвеститорите имат предубеждения в поведението, които често влияят върху решенията за инвестиране повече от емпирични данни. Тук изтъкваме четири от тези пристрастия, които са често срещани сред търговците на дребно, които търгуват в рамките на своите индивидуални брокерски сметки.
прекалена самоувереност
Overconfidence има два компонента: свръх увереност в качеството на вашата информация и способността ви да действате по посочената информация в точното време за максимална печалба. Изследванията показват, че свръх уверените търговци търгуват по-често и не успяват да диверсифицират по подходящ начин портфейла си.
Едно проучване анализира сделки от 10 000 клиенти на определена фирма за брокери с отстъпки. Проучването искаше да установи дали честото търгуване води до по-висока възвръщаемост. След като подкрепи сделки с данъчни загуби и други, за да задоволи нуждите от ликвидност, проучването установи, че закупените акции са по-ниски от продадените акции с 5% за една година и 8, 6% за две години. С други думи, колкото по-активен е инвеститорът на дребно, толкова по-малко пари правят. Това проучване се повтаря многократно на множество пазари и резултатите са винаги еднакви. Авторите заключават, че търговците "основно плащат такси, за да загубят пари".
Как да избегнем това пристрастие
Търгувайте по-малко и инвестирайте повече. Разберете, че влизайки в търговски дейности, търгувате срещу компютри, институционални инвеститори и други хора по света с по-добри данни и повече опит от вас. Коефициентите са в голяма степен в тяхна полза. Увеличавайки своята времева рамка, огледални индекси и възползвайки се от дивиденти, вероятно ще изградите богатство във времето. Съпротивлявайте се на желанието да повярвате, че вашата информация и интуиция са по-добри от другите на пазара.
Намаляване на съжалението
Признайте, направихте това поне веднъж. Вие бяхте уверени, че определена акция е на стойност и има много малък потенциал за намаляване. Вие слагате търговията, но тя бавно работи срещу вас. Все още се чувствах като прав, не продадохте, когато загубата беше малка. Пускате го, защото нито една загуба не е загуба, стига да не продадете позицията. Тя продължи да върви срещу вас, но не продадохте, докато акцията не загуби по-голямата част от стойността си.
Поведенческите икономисти наричат това съжаление. Като хора, ние се опитваме да избегнем усещането за съжаление колкото е възможно повече и често ще се стремим към големи дължини, понякога нелогични, за да избегнем необходимостта да притежаваме чувството за съжаление. Като не продаде позицията и затвори загуба, търговецът не трябва да се справя със съжаление. Изследванията показват, че търговците са с 1, 5 до 2 пъти по-голяма вероятност да продадат печеливша позиция твърде рано и губеща позиция твърде късно, всичко това, за да избегнат съжалението за загуба на печалба или загуба на първоначалната цена на разходите.
Как да избегнем това пристрастие
Задайте правила за търговия, които никога не се променят. Например, ако борсовата търговия загуби 7% от стойността си, излезте от позицията. Ако акциите се повишат над определено ниво, задайте крайна спирка, която ще блокира печалбите, ако търговията загуби определено количество печалби. Направете тези нива нечупливи правила и не търгувайте с емоции.
Ограничена продължителност на вниманието
Има хиляди акции за избор, но отделният инвеститор няма нито време, нито желание да проучи всеки. Хората са ограничени от това, което икономистът и психологът Хърбърт Саймън нарече „ограничена рационалност“. Тази теория гласи, че човек ще взема решения въз основа на ограничените знания, които може да натрупа. Вместо да вземат най-ефективно решение, те ще вземат най-задоволителното решение.
Поради тези ограничения инвеститорите са склонни да обмислят само акции, които попадат в тяхна помощ чрез уебсайтове, финансови медии, приятели и семейство или други източници извън собствените им изследвания. Например, ако определен запас от биотехнологии спечели одобрение на FDA за блокбастър наркотици, преминаването в посока нагоре може да бъде увеличено, защото докладваната новина хваща окото на инвеститорите. По-малките новини за една и съща акция могат да предизвикат много малка реакция на пазара, тъй като не достигат до медиите.
Как да избегнем това пристрастие
Признайте, че медиите оказват влияние върху вашите търговски дейности. Научаването да изследвате и оценявате запасите, които са добре познати и „извън пътя“, може да разкрие доходоносни сделки, които никога не бихте намерили, ако сте чакали да дойде при вас. Не позволявайте на медийния шум да повлияе на вашите решения. Вместо това използвайте медиите като една точка от данни сред много.
Преследване на тенденции
Това може би е най-силното пристрастие към търговията. Изследователи по поведенческо финансиране установяват, че 39% от всички нови пари, отделени за взаимни фондове, са отишли в 10% от фондовете с най-добро представяне за предходната година. Въпреки че финансовите продукти често включват отказ от отговорност, че "миналото изпълнение не е показателно за бъдещи резултати", търговците на дребно все още вярват, че могат да предскажат бъдещето, изучавайки миналото.
Хората имат изключителен талант за откриване на модели и когато ги открият, те вярват в тяхната валидност. Когато намерят модел, те действат по него, но често този модел вече е на цени. Дори и да се намери модел, пазарът е далеч по-случаен, отколкото повечето търговци искат да признаят. Проучването в Калифорнийския университет установи, че инвеститорите, които претеглят решенията си за миналото, често са най-бедните в сравнение с останалите.
Как да избегнем това пристрастие
Ако откриете тенденция, вероятно пазарът го е идентифицирал и експлоатирал много преди вас. Вие рискувате да купите във върховете - търговия, извършена точно навреме, за да наблюдавате как акциите отстъпват в стойност. Ако искате да използвате неефективност, използвайте подхода на Уорън Бъфет; купувайте, когато другите се страхуват, и продавайте, когато са уверени. Следвайки стадото рядко произвежда големи печалби.
Долния ред
Виждате ли малко от себе си в някоя от тези пристрастия? Ако го направите, разберете, че най-добрият начин да избегнете клопките на човешката емоция е да имате правила за търговия. Те могат да включват продажба, ако акцията спадне определен процент, а не закупуване на акции, след като се повиши определен процент и непродаване на позиция, докато не изтече определен период от време. Не можете да избегнете всички поведенчески пристрастия, но можете да сведете до минимум ефекта върху вашите търговски дейности. (За свързаното четене, вижте "Когнитивните пристрастия към емоционалното инвестиране")
