Разпродажба на див пазар през втората половина на 2018 г. и все по-гъвкавият Федерален резерв се оформят като положителни фактори за представянето на ценните акции през 2019 г. Търговията с дълбоки отстъпки спрямо тяхната собствена история, стойностните акции като Western Digital Corp., L Brands Inc., FedEx Corp. и Nielsen Holdings PLC са позиционирани да надминат тази година. „През следващите 12+ месеца очакваме историята да се повтори и факторите на стойността, като доходността на паричния поток, цената на резервацията и цената на продажбите да се представят добре“, пише анализаторът на Wells Fargo Кристофър Харви, според Barron's.
4 големи губещи могат да станат победители
· Western Digital (WDC): - 42%
· L марки (LB): - 45%
· FedEx (FDX): - 26%
· Nielsen Holdings (NLSN): - 22%
Какво означава за инвеститорите
Недостатъчната ефективност на стойностите на запасите през последните няколко години спрямо техните колеги за растеж на запасите накара мнозина да се замислят кога най-накрая може да настъпи „редуване на стойността“. Мнозина очакваха обратът на стойността да настъпи миналата година, но късният продавач оправда тези очаквания. Това обаче направи запасите от по-ниска стойност още по-евтини. Харви твърди, че моментът на инфлация за стойностните акции вече е на близкия хоризонт, тъй като разликата в оценката между най-евтините акции на S&P 500 и най-скъпите им не е толкова широка, колкото сега след финансовата криза през 2008 г.
Индикацията на Фед, че отлага по-нататъшните увеличения на лихвите и ще продължи по-бавно с текущия си цикъл на увеличаване на лихвените проценти, е друг катализатор за запасите на стойността. Харви също така отбелязва затягане на кредитните спредове и вече плоската крива на доходността, която започва да нараства като положителни показатели. „Тези макро тенденции влияят върху цената на капитала, пазарния риск и в крайна сметка се умножават многократно, особено за акциите на стойност, които често са тежки за дълговете и по-висок риск“, пише той, според Barron's.
Един от най-добрите цени на Wells Fargo, FedEx, всъщност е толкова евтин в момента, че някои анализатори твърдят, че Amazon.com трябва да обмисли закупуването на компанията, ако бегемотът за електронна търговия иска да доминира и услугата за доставка на пакети. В момента, когато FedEx търгува с предварително съотношение цена-печалба (съотношение P / E) от 9, 85, анализаторът на Loop Capital Markets Антъни Чукумба наскоро написа: „Amazon може да направи аккретивно придобиване на най-добрата глобална мрежа за част от цената на сами го изграждат."
Анализаторите от JPMorgan потвърждават, че наистина има изключително разпространение в оценката между стойността и запасите на растеж, което е само една от причините те да очакват запасите от стойности да избухнат по-високи. Освен това са съгласни с тезата на Харви, че по-добрата позиция на Фед е добра за стойностите на запасите, анализаторите цитират почти близкия цикъл на дисперсия по прогнозна оценка, сезонен фактор в началото на годината, който има тенденция да благоприятства запасите на стойността и очакванията за отслабване на щатския долар като други причини да бъдем оптимисти.
Гледам напред
Въпреки че стойностите на акциите са на най-евтините нива през последните години, скорошното рали на пазара даде нов живот на запасите. Докато инвеститорите остават оптимисти по отношение на запасите от растеж, може да отнеме известно време, докато се извърши въртенето. Ако обаче ралито изпадне, ценните акции могат да получат своя шанс да процъфтяват.
