Компанията Boeing (NYSE: BA) постигна 52, 9% възвръщаемост на собствения капитал (ROE) за 12-те месеца, които приключиха през септември 2015 г., с 5, 6 милиарда долара общи приходи и 10, 6 милиарда долара среден нетен акционерен капитал. Скорошната ROE на Boeing попада удобно в рамките на историческия си обхват и се сравнява благоприятно със своите връстници. Нетният марж на печалбата и финансовият ливъридж са най-големите фактори, движещи нестабилността в ROE, докато високия оборот на активите и високия мултипликатор на собствения капитал изтласкаха ROE на Boeing над тези на своите връстници, въпреки тесния марж на нетната печалба на компанията.
Исторически и партньорски сравнения
ROE на Boeing от 52, 9% е най-високата стойност от цялата 2012 г., когато ROE е 83, 1%. През предходното десетилетие ROE на компанията варира от 23% до 314, 6%. Boeing имаше една от най-високите ROE в своята партньорска група, която включва аерокосмически компании в отбранителната и гражданската индустрия. За 12-те месеца, завършващи през септември 2015 г., само 96, 82% ROE на Lockheed Martin беше по-високо. Airbus имаше следващата по височина ROE с 38, 1%. Средната групова ROE е била 26, 13%, много под тази на най-новата цифра на Boeing. Дори най-ниската ROE на Boeing за последното десетилетие е сравнима със средната стойност за участниците в аерокосмическата и отбранителната индустрия с големи капаци, което илюстрира доколко компанията се сравнява благоприятно с връстниците си в това отношение.
Анализ на DuPont
Анализът на DuPont е полезен инструмент за изолиране на различни фактори, които допринасят за ROE. ROE може да се изчисли чрез умножаване на маржа на нетната печалба, коефициента на оборот на активите и множителя на собствения капитал заедно, така че ROE може да бъде деконструиран в съставните финансови показатели за наблюдение. Нетният марж на печалба на Boeing беше 5, 79% за 12-те месеца, завършващи през септември 2015 г. През предходното десетилетие нетният му марж варира от 1, 92% до 6, 14%, така че текущата стойност пада близо до високия край на това сравнително тясно разпределение. Boeing има един от най-ниските маржове на нетната печалба сред своите връстници. Медианата на групата на връстниците е 9, 04%, като само Airbus отчита по-ниска цифра от 4, 5%.
Коефициентът на оборот на активите на Boeing е 1, 01 за 12-те месеца, завършващи през септември 2015 г. Това е най-ниският коефициент на оборот на активи за компанията през предходното десетилетие, когато съотношението се е повишило до 1, 2. Това показва, че продажбите не са се увеличили толкова бързо, колкото активите в баланса, докато разширяването на запасите е основният фактор, който движи растежа на активите. Въпреки че е нисък в исторически план, коефициентът на оборот на активите на Boeing от септември 2015 г. беше по-висок от всички свои колеги, с изключение на 1.2 от Lockheed Martin. Средният коефициент на оборот на активи за връстници е 0, 86. Airbus, съперник на Boeing на пазара за търговски самолети, управлява само оборот на активи от 0, 64 за периода. В сравнение с другите космически компании Boeing ефективно използва своята база от активи, за да генерира приходи.
Умножителят на собствения капитал на Boeing, изчислен чрез разделяне на средните активи на средния собствен капитал, е 14, 7 за 12-те месеца, приключващи през септември 2015 г. Това е най-високият мултипликатор на капитала на компанията от 2012 г. и съотношението варира от 5, 4 до 29, 2 през предходното десетилетие, Умножителят на капитала на Boeing е много по-висок от средния за групата на връстниците, който има средна стойност от 3, 9. Въпреки това, Airbus и Lockheed Martin, най-близките сравнения на Boeing, имат коефициенти на дялово поведение съответно 16, 4 и 14, 0. Високият мултипликатор на собствения капитал показва, че Boeing поддържа капиталова структура с висок финансов ливъридж, въпреки че нейната структура на капитала е подобна на тази на най-близките конкуренти.
Заключения
Високата ROE на Boeing спрямо връстниците се ръководи главно от високия финансов ливъридж, докато високия оборот на активи също е допринасящ фактор. Историческите колебания в ROE могат да бъдат причислени към трите елемента на анализа на DuPont, въпреки че множителят на собствения капитал беше най-нестабилният. Сравнително високият финансов ливъридж в капиталовата структура на Boeing означава, че компанията се финансира до голяма степен от дългове; малки промени в експлоатационните основи могат да доведат до сравнително големи люлки в ROE.
