Акциите на 4-те най-големи търговски кредитори в САЩ се търгуват със средно предно съотношение P / E от едва 9, 4 пъти консенсус прогнози за приходите през 2020 г., което е около 11% под средната им оценка през последните 5 години, по данни на FactSet Research Systems, отчетени от The Wall Street Journal. На пръв поглед изглежда, че тези банкови акции представляват сделки за инвеститорите, но редица проблеми се крият на заден план, включително намаляване на нетните лихвени маржове, забавяне на растежа на кредитите и повишаване на процента на неизпълнение на заемите, се отбелязва в доклада.
Въпросните 4 банки са JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) и Wells Fargo & Co. (WFC). Отстъпките при оценката се движат от тънките 1% или повече за JPMorgan Chase, който се смята за сред най-добре управляваните американски банки, до около 22% за Wells Fargo, което е натрупано от проблеми и скандали, посочва изданието.
Значение за инвеститорите
Предвижда се средният нетен марж на лихвата за 4 банки да нарасне само с 1 базисна точка през 2019 г., последван от спад от 4 базисни пункта през 2020 г., което ще доведе до тази средна стойност приблизително до мястото, където беше през второто тримесечие на 2018 г., според оценките на консенсус, съставени от FactSet и съобщава от списанието. Ако рецесията или разхлабването от страна на Федералния резерв изпрати лихвите по-ниски, този марж трябва да спадне още повече, посочва статията.
Очаква се ръстът на кредитите да бъде едва 0.8% през 2019 г., спрямо 2.2% през 2018 г. Прогнозите предвиждат покачване до 3.0% ръст през 2020 г., което може да не е реалистично, ако икономиката продължи да се забавя.
Предвижда се таксите срещу печалби за лоши заеми да нараснат от 0, 55% от общите кредити през 2018 г. до 0, 7% през 2019 г., което ще върне лихвите по подразбиране към нивата от 2014 г. Въпреки това, продължителното икономическо забавяне, камо ли рецесия, е длъжно да изпрати ставки по подразбиране нагоре.
„Възвръщаемостта вероятно е достигнала най-голям връх за повечето банки и в този момент е трудно да се намерят положителни катализатори за значим растеж на приходите“, както Брайън Клайнханцл, анализатор в инвестиционно банковото дружество Keefe, Bruyette & Woods (KBW), пише в изследователска бележка, цитирана от „В резултат на нашите макро предположения смятаме, че историята за подобряване на възвръщаемостта за Universal Banks е приключила най-вече само с избрани банки, които виждат смислен потенциал за подобряване на възвръщаемостта след 2019 г.“, добави той. Тези избрани банки включват Citigroup, Bank of America, Wells Fargo (WFC) и State Street Corp. (STT).
Гледам напред
С настъпването на сезона на отчитане за второто тримесечие на 2019 г. финансовият сектор се очаква да бъде най-добрият производител в индекса S&P 500 (SPX) по отношение на доходите, като консенсусът призовава за 4, 3% годишен ръст на EPS (YOY), по данни от S&P Capital IQ, както се съобщава от изследователската фирма CFRA. Анализаторите на CFRA очакват солидни резултати през второто тримесечие на 2019 г. за големите американски банки от компании, базирани на такси, като кредитни карти, управление на активи и управление на богатството. Те предвиждат ръст на заемите както сред потребителите, така и на търговските клиенти, и стимул от силната M&A и IPO активност.
След като резултатите от второто тримесечие на 2019 г. са в книгите обаче, споменатите по-горе дългосрочни проблеми могат да излязат на преден план. Това може да е по-рано от очакваното, ако докладите за печалби разочароват.
