Много хора, които са работили за компания дълго време - включително ръководители - често натрупват концентриран акции в една компания (обикновено техния работодател). Това често може да представлява проблем за инвеститора по отношение на липса на диверсификация, данъчни проблеми и ликвидност. Силно концентрираната позиция на акциите излага инвеститора на значителен риск, изложен на състоянието на една компания. В допълнение, продажбата на цялата позиция може да не е данъчна ефективност, ако на нея са натрупани значителни капиталови печалби.
За да се справят с тези проблеми, има четири стратегии, които обикновено могат да бъдат предприети, за да се сведе до минимум рискът за вашата нетна стойност.
Не всеки може да се възползва от обсъжданите стратегии. Повечето от описаните финансови инструменти обикновено изискват инвеститорът да бъде считан за "акредитиран инвеститор" под Комисията за ценни книжа и борси (SEC) Reg D. Това обикновено ограничава използването на тези инструменти до инвеститори с висока нетна стойност, които имат значителен недиверсифициран състав позиция, която искат да хеджират.
1. Облигации на капитала
Първият подход е много често срещана стратегия за хеджиране и тази, която може да е позната на много инвеститори. Методът на собствения капитал включва закупуване на дългосрочна опция пут в концентрирания холдингов холдинг, съчетана с продажба на дългосрочна опция за кол. Яката трябва да оставя достатъчно място за потенциални печалби и загуби, така че да не се счита за конструктивна продажба от Службата за вътрешни приходи (IRS) и да подлежи на облагане с данъци.
В капиталова яка, опцията пут дава на собственика правото да продаде своята недиверсифицирана позиция на акции на дадена цена в бъдеще, като им осигурява защита от понижение. Продажбата на опцията за обаждане предоставя на инвеститора премийни приходи, които те могат да използват, за да платят за покупката на пут опцията. Често мнозина ще изберат „безценна“ яка, при която премията от продажбата е достатъчна, за да покрие цялата цена за закупуване на опцията за пускане, което води до нулев паричен поток, необходим от инвеститора.
Освен това, ако искате допълнителен доход, вие също имате избор да продадете опция за повикване с по-висока премия, което създава нетен паричен приток за инвеститора. Въпреки това, което искате да го направите, яката на собствения капитал ефективно ще ограничи стойността на позицията на акциите между долна и горна граница за хоризонта на яката.
2. Променлива предплатена напред
Друга популярна стратегия, която може да постигне подобен ефект като тази на собствения капитал, е използването на променлив предварителен предварителен договор (VPF). При VPF транзакция инвеститорът с концентрирана позиция на акции се съгласява да продаде акциите си на бъдеща дата в замяна на паричен аванс към настоящата дата.
В зависимост от представянето на акциите, на пазара броят на продадените акции към бъдещата дата би варирал в диапазон. При по-високи цени на акциите ще трябва да бъдат продадени по-малко акции, за да се изпълни задължението, и обратно, с по-ниски цени на акции. Тази променливост е една от причините използването на VPF да не се счита за конструктивна продажба от IRS.
Ползата от този подход е непосредствената ликвидност, получена от паричните аванси. Освен това използването на VPF дава възможност за отлагане на капиталовите печалби и гъвкавост при избора на бъдеща дата на продажба на акцията.
3. Басейнови акции във валутен фонд
Първите два описани метода бяха хеджиращи стратегии, използващи деривати без рецепта, които свеждат до минимум риска за намаляване на инвеститора. Тези следващи методи също се опитват да сведат до минимум риска от намаление, но оставят повече място за печалба в посока нагоре.
Методът на борсовия фонд се възползва от факта, че има редица инвеститори в подобна позиция с концентрирана позиция на акции, които искат да диверсифицират. Така че в този тип фонд няколко инвеститора обединяват акциите си в партньорство и всеки инвеститор получава пропорционален дял от борсовия фонд. Сега инвеститорът притежава дял от фонд, който съдържа портфолио от различни акции - което позволява известна диверсификация.
Този подход не само постига мярка за диверсификация за инвеститора, но позволява и отлагането на данъци. Въпреки това, обменните фондове обикновено имат седемгодишен период на приключване, за да удовлетворят изискванията за отсрочка на данъците, което може да представлява проблем за някои инвеститори.
4. Ребаланс с фонд за завършване
Последният метод е сравнително лесен подход за диверсификация на концентрираната позиция на запасите. Фондът за завършване диверсифицира една позиция, като бавно продава с течение на времето малки части от холдинга и инвестира парите за закупуване на по-диверсифициран портфейл. Противно на борсовия фонд, инвеститорът остава в контрола върху активите и може да извърши желаната диверсификация в рамките на определен срок.
Като пример за фонд за завършване, да предположим, че притежавате акции на ABC Corp. на стойност 5 милиона долара и искате да намалите експозицията си към този запас. Положението на акциите значително се е повишило във времето и не искате да продавате всичките 5 милиона долара в една транзакция поради сумата на незабавните данъци, които би трябвало да платите. Вместо това можете да изберете да продавате 15 процента от позицията всяка година и да използвате постъпленията за диверсификация на други акции. Така че, с течение на времето инвеститорът постига напълно диверсифициран портфейл, приведен в съответствие с тяхната толерантност към риска.
Долния ред
Като цяло повечето от описаните тук стратегии се изпълняват най-добре от професионален финансов съветник. Определено си струва да знаете вашите възможности, когато става въпрос за защита на вашите нетни стойности, за да можете да вземете по-информирано решение при избора на съветник за изпълнение на тези стратегии.
