Индексът S&P 500 (SPX) отбеляза впечатляващо възстановяване през последните седмици, но все още се търгува с повече от 10% под максимума си от 52 седмици. Това може да направи пазара все още узрял за лов на сделки от инвеститорите. „След разпродажбата сега акциите изглеждат евтини или близки до справедливата стойност спрямо историята на повечето показатели, с изключение на няколко показатели за по-назад“, според Merrill Lynch на Bank of America.
По-конкретно, BofAML отбелязва, че предното съотношение P / E за S&P 500 вече е най-ниското ниво от повече от пет години. Освен това в доклада им се установява, че в момента петте сектора в по-широкия индекс имат особено атрактивни оценки въз основа на сравненията на текущите спрямо средните съотношения цена-книга (P / B) (виж по-долу).
5 евтини сектора
(Притиснат нагоре)
- Енергия: 65% Финанси: 38% Здравеопазване: 28% Материали: 23% Потребителски скоби: 14%
Значение за инвеститорите
В своя анализ BofAML разгледа три показатели за оценка: съотношение P / E напредък, съотношение цена към книга (P / B) и съотношение цена към оперативен паричен поток. След това те сравниха текущите оценки с историческите средни стойности за периода от 1986 г. до края на 2018 г. Подразбиращите се увеличения за петте сектора, изброени по-горе, отразяват колко трябва да се повиши сегашното им съотношение между цена и книга, за да достигнат историческите им средни стойности.
Енергията също предполага увеличение на 15% на базата на P / E и 26% въз основа на цената към паричния поток. За здравеопазването съответните увеличения са 8% и 23%. Картината за финансите, материалите и потребителите е малко по-сложна, като комбинация от скромни отстъпки и премии се предполага от тези две допълнителни показатели за оценка.
Въз основа на "положителните ревизии на EPS и атрактивните оценки", финансовите акции сега заемат второ място в "тактическата рамка на сектора на BofAML". Комуналните услуги заемат първо място, въпреки че показват само 5% нагоре на базата на P / B, като същевременно имат 21% по-нисък ръст, когато се вземе предвид P / E.
Междувременно, въпреки че информационните технологии "все още имат характеристики, които изглеждат привлекателни в дългосрочен план и ние сме с наднормено тегло в сектора за 12-месечен времеви хоризонт, нашият тактически модел маркира потенциални краткосрочни рискове", предупреждава докладът. По-специално, хардуерното съхранение и периферните устройства, от които Apple Inc. (AAPL) представлява 88%, а полупроводниците са индустриални групи, за които BAML посочва, че все още имат недостатък. Те "падат по-бързо от намаляването на печалбата", отбелязва фирмата.
На по-макро ниво съотношението P / E за целия S&P 500 падна с 21% през 2018 г., за да завърши годината на 14, 1 пъти прогнозираните приходи през следващите 12 месеца. Впоследствие тя отскочи до 15, 1 пъти след затварянето на 15 януари 2019 г., но с изключение на последните ниски стойности през декември, това все още е по-ниско, отколкото по всяко друго време между септември 2013 г. и сега, добавя BofAML.
Гледам напред
Дали петте сектора, изброени по-горе, наистина са достатъчно евтини, за да бъдат наистина привлекателни в този момент, е въпрос на разискване. Няколко индикатора предполагат, че следващата рецесия бързо наближава, констатира Морган Стенли и очакването за икономическо свиване е длъжно да предизвика понижение на цените на акциите.
