Какво е оферта за поглъщане?
Предложение за поглъщане е вид корпоративно действие, при което една компания прави предложение за закупуване на друга корпорация. В оферта за поглъщане компанията, която прави офертата, е известна като приобретател, докато предметът на офертата е посочен като целевата компания. При оферти за поглъщане дружеството придобиващо обикновено предлага пари, акции или комбинация от двете.
Ключови заведения
- Предложението за поглъщане е корпоративно действие, при което една компания прави предложение за закупуване на друга корпорация. Придобиващото дружество обикновено предлага пари, акции или комбинация от двете за целта. Синергията, данъчните облекчения или диверсификацията могат да бъдат посочени като причини. зад офертите за оферта за поглъщане. В зависимост от вида на офертата офертите за поглъщане обикновено се внасят в съвета на директорите и след това на акционерите за одобрение. Има четири типа оферти за поглъщане: приятелски, враждебни, обратни или обратни.
Разбиране на офертите за поглъщане
Всяка дейност, която води до промяна на корпорация и оказва пряко въздействие върху нейните заинтересовани страни - акционери, директори, клиенти, доставчици, облигационери - се нарича корпоративна акция. Корпоративните действия изискват одобрение от съвета на директорите на компанията, а в някои случаи и одобрение от определени заинтересовани страни. Корпоративните действия могат да варират, вариращи от фалит, ликвидация и сливания и придобивания, като например оферти за поглъщане.
Мениджърите на потенциални купувачи често имат различни причини да правят оферти за поглъщане. Те могат да посочат някакво ниво на синергия, данъчни облекчения или диверсификация за обосновката на предложението за оферта за поглъщане. Например, приобретателят може да отиде след целевата фирма, тъй като продуктите и услугите на целта са съобразени със собствените. По този начин той може да прекъсне конкуренцията чрез поглъщане. Или целевата компания може да предостави на потенциалния купувач достъп до чисто нов пазар.
Потенциалният приобретател при поглъщане обикновено прави оферта за закупуване на целта. Офертата обикновено е под формата на пари, наличности или смес от двете. Офертата е отнесена до съвета на директорите на компанията, който или одобрява, или отхвърля сделката. Ако бъде одобрен, съветът има право на глас от акционерите за по-нататъшно одобрение. След като сделката премине през акционерите, сделката трябва да бъде одобрена от Министерството на правосъдието, за да се гарантира, че тя не нарушава антитръстовите закони.
Емпиричните изследвания са смесени, но историята показва, че при анализ след сливане акционерите на целевата компания често се възползват най-много. Вероятно от премии, изплащани от приобретателите. Противно на много популярни холивудски филми, повечето сливания започват приятелски. Въпреки че идеята за враждебните поглъщания от акули прави добро забавление, корпоративните инсайдери знаят, че враждебните оферти са скъпо начинание и мнозина се провалят, което може да бъде скъпо за професионално. Повече за тези и други видове оферти за поглъщане по-долу.
Повечето оферти за поглъщане започват приятелски.
Видове оферти за поглъщане
Обикновено има четири типа оферти за поглъщане: приятелски, враждебни, обратни или обратни.
Приятелски
Приятелско предложение за поглъщане се осъществява, когато както приобретателят, така и целевите компании работят заедно за договаряне на условията на сделката. Съветът на директорите на целта ще одобри сделката и ще препоръча акционерите да гласуват в подкрепа на офертата.
CVS веригата за дрогерии придоби Aetna при приятелско поглъщане за 69 милиарда долара в брой и наличности. Сделката беше обявена през декември 2017 г. и беше одобрена от акционери на двете компании през март 2018 г. Министерството на правосъдието одобри придобиването през октомври 2018 г.
враждебен
Вместо да преминава през борда на директорите на целевата компания, враждебната оферта включва различен подход. Придобиващият може да отиде директно към акционерите на целта с офертата или може да се опита да замени целевия мениджърски екип. За разлика от приятелското поглъщане, целта не желае да премине със сливането и може да прибягва до определени тактики, за да не бъде погълната. Тези стратегии могат да включват хапчета за отрова или златен парашут.
Приобретателят може да се опита да изпълни враждебната оферта чрез издаване на тръжна оферта, използвайки прокси борба или купувайки достатъчно количество акции на открития пазар, за да получи контрол върху целевата компания.
Обратен
При обратната оферта за поглъщане частна компания купува публична корпорация. Това помага на частната компания да се включи в списъка, без да се налага да преминава през процеса на първоначално публично предлагане (IPO), тъй като публичната компания вече търгува на борса. Правейки това, частната компания се отказва от досадния и сложен процес на подаване на документите, необходими за конкуренцията на публично предлагане.
Backflip
Предложенията за обратно изкупуване са доста редки в корпоративния свят. При този вид оферта приобретателят изглежда да стане дъщерно дружество на целта. След като сливането приключи, приобретателят запазва контрола върху комбинираната корпорация, която обикновено носи името на целта. Този вид поглъщане обикновено се използва за подпомагане на приобретателя, който може да се бори на пазара - особено в случаите на разпознаване на марката.
Примери за оферти за поглъщане
Двустепенна оферта, известна още като двустепенна тръжна оферта, възниква, когато дружеството придобиващо е готово да плати премия над и над цената на акцията, за да убеди акционерите да продадат акциите си. В първоначалния ред купувачът получава контрол над целта, но след това прави друга, по-ниска оферта за повече акции през втория ред, която е завършена на бъдеща дата. По този начин това намалява общите разходи за придобиване за придобиващото дружество.
Друг пример за оферта за поглъщане е офертата за всички и всички. При този вид поглъщане компанията-купувач предлага да закупи някоя от непогасените акции на целевата фирма на определена цена до определена дата. Този вид оферти обикновено се прави чрез враждебно поглъщане. Чрез извършване на оферта за всички, приобретателят може да заобиколи работата с борда на директорите на целта и да закупи акции на всеки и всички акционери, които искат да продадат акциите си.
