Мечи пазар на акции, в който цените спадат с най-малко 20%, може да се окаже необходимо за справяне с шест основни предизвикателства, пред които е изправена Уолстрийт в момента, според Джим Полсен, широко следвания главен инвестиционен стратег на Leuthold Group. „Проблемите, с които се сблъскват акциите, са многобройни и най-вероятно ще останат периодично проблематични за баланса на това разширяване. Следователно, решаването на„ проблемите в достатъчна степен “няма да е лесно. И в крайна сметка ще бъде решен от мечешки пазар и рецесия“, каза той. казва Полсен от Business Insider. Той казва, че шестте големи проблема включват разтегнатите оценки, икономиката с пълна заетост, която увеличава разходите за заплати и инфлацията, повишаването на ставките на ФЕД, най-ниската вътрешнопазарна корелация от 50-те години на миналия век, исторически ниската волатилност, въпреки последните скокове, и спадащите очаквания за печалба.
Значение за инвеститорите
Една тревожна метрика за Paulsen е ниската вътрешнопазарна корелация, което означава, че има голяма дисперсия в възвръщаемостта между отделните акции. Докато интелигентните берачи на акции могат да превъзхождат пазара в такава среда, Полсен открива, че той също има тенденция да доведе до ниска обща възвръщаемост за S&P 500 като цяло на базата на историята. „От 1952 г. насам средната годишна обща възвръщаемост за 12-месечен S&P 500 е била само 4, 88%, когато корелацията е в най-ниския си квинтил!“, Казва той.
По отношение на оценката на собствения капитал, Полсен предупреждава, че различни показатели показват, че американските акции са изключително скъпи въз основа на показанията, които са значително над историческите норми. Те включват последващо съотношение P / E и съотношение цена / продажби за индекса S&P 500 (SPX), съотношението на общата капитализация на фондовия пазар в САЩ към БВП, както и съотношението CAPE. Неотдавнашен доклад на Goldman Sachs установява, че „оценката на S&P 500 е разтеглена спрямо историята“.
Освен това американската икономика при пълна заетост отпуска инфлационен натиск, който притиска оценките на акциите чрез повишаване на разходите за бизнеса и ограничаване на растежа на печалбата. Междувременно увеличението на лихвите от Федералния резерв увеличава корпоративните разходи, тъй като Федът обръща количественото облекчаване (QE), което подсили цените на акциите.
Докато волатилността на фондовите борси се е увеличила през 2018 г. спрямо 2017 г., Полсен твърди, че тази година все още е „забележително ниска“, въпреки две корекции от 10%. "На стабилните финансови пазари акциите се борят", казва той. Независимо от това, към края на 10 декември, индексът на волатилността на CBOE (VIX) е нараснал с 136% от стойността си преди една година и с 23% над средната си дългосрочна стойност за YCharts.com. Скорошна бележка за клиенти от Credit Suisse открива, че настоящият подем на VIX показва, че „инвеститорите вече не виждат корекцията на пазара като временна дислокация, а по-скоро се движат от по-устойчиви макро рискове“, цитирани от The Wall Street Journal.
Влошаващите очаквания за печалба са шестата и последна голяма грижа на Полсен. „Последните фундаментални промени сега повишават възможността печалбата през 2019 г. да намалее, което вероятно би било шок за инвеститорите“, предупреждава той.
Гледам напред
Много инвеститори и анализатори казват, че изключителната продължителност на сегашния пазар на бикове и икономическата експанзия, започнала преди близо 10 години, стават все по-вероятни както мечешкият пазар, така и рецесията. Въз основа на минали проучвания, мече пазарът обикновено изпраща запасите с 30-40% и трае най-малко една година до 18 месеца. Голям въпрос е колко подготвени ще бъдат подготвени много по-млади инвеститори за спада и дали паническите реакции на неопитни инвеститори могат да направят следващия по-тежък.