Какво е утвърдителен завет?
Потвърдителен договор е вид обещание или договор, който изисква страна да се придържа към определени условия. Например, с утвърдителен договор за облигации би могло да се предвиди издателят да поддържа адекватни нива на застраховка или да предоставя одитирани финансови отчети.
Разбиране на утвърдителния завет
Потвърдителните (или положителните) споразумения могат да бъдат сравнени с ограничителни (или отрицателни) споразумения, които изискват дадена страна да прекрати или избягва да прави нещо, като например продажба на определени активи. Допълнителните примери за утвърдителни споразумения включват задължението на емитента да върне главницата по заем на падежа или да поддържа основните си активи или специфични обезпечения, като недвижими имоти или оборудване. В договорите за облигации се използват както утвърдителни, така и ограничителни споразумения за защита на интересите както на емитента, така и на притежателя на облигации.
Ключови заведения
- Потвърдителният договор се отнася до обещанието или договора за спазване на определени предварително определени условия. Потвърдителните споразумения са по същество защита за инвеститорите, ако има проблеми с компанията. В последно време инвеститорите заемат слабо отношение към утвърдителните споразумения.
Настоящата околна среда за утвърждаващи споразумения и заемни кредити
През септември 2017 г. Bloomberg пусна статия за липсата на утвърдителни (или ограничителни) завети в много нови предложения. Терминът „завет-лит“ е използван за описание на няколко нови заеми с лоста. Без такива защити една компания може потенциално да събере значителна сума на дълга, без да се съобразява с изпълнението. Спокойна атмосфера за такива условия създаде схващането, че заемът трябва да е с лошо качество, ако кредитополучателят изобщо трябва да прибягва до заветите. Понастоящем няколко кредитори дори не изискват издателят да изпълнява периодични цели за изпълнение (известни също като договори за поддръжка).
Докато залозите от този характер са по-безопасни за по-големите и утвърдени компании с редовни парични потоци (като компаниите със сини чипове), някои инвеститори са загрижени за заемите на кредитополучателите от средния пазар. Тези компании често имат печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация или EBITDA под 50 милиона долара, което им предоставя по-малко мърдане място за възстановяване от скъпа грешка и увеличаване на риска от неизпълнение.
В другия край на спектъра са случаи като тези на J.Crew Group, Inc. Изправени пред намаляващите продажби и нетърпеливите кредитори през 2017 г., търговецът на дрехи създаде нерегистрирано дъщерно дружество, което да държи интелектуалната си собственост. След това новото дъщерно дружество беше използвано като обезпечение за осигуряване на друг заем на компанията. В резултат на преместването на J Crew инвеститорите в компании започнаха да включват договор, известен като блокер J.Crew, който попречи на компаниите да извършват подобни ходове в бъдеще.
Пример за утвърдителния завет
В доклад от март 2018 г. на Mayer Brown LLP за облигации с висока доходност от германските компании за недвижими имоти, фирмата отбеляза, че друг играч, базиран в Люксембург Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +), се присъедини към групата на компаниите за недвижими имоти, издаващи дълг. Тези бележки представляват младша част в общата капиталова структура на фирмата. За разлика от традиционните облигации с висока доходност, тези банкноти от Corestate Capital няма да бъдат изискани преди падежа. В същото време германското законодателство посочи, че те няма да съдържат пълен, традиционен пакет с високо доходно споразумение. Няма да се налагат ограничения на Corestate за ограничаване на дистрибуциите от неговите дъщерни дружества. В допълнение, няма договор за партньорски транзакции.
