Често чуваме термините алфа и бета, когато говорим за инвестиции. И двата показателя измерват свързани, но различни неща.
Ключови заведения
- Алфа е превишената възвръщаемост на инвестиция спрямо възвръщаемостта на референтния индекс. Бетата е мярката за относителна волатилност. Алфа и бета са и двете съотношения на риска, които изчисляват, сравняват и прогнозират възвръщаемостта.
Определяне на Алфа
Алфа, един от най-често котираните показатели за инвестиционното представяне, се определя като прекомерната възвръщаемост на инвестицията спрямо индекса на възвръщаемостта. Например, ако инвестирате в акции и той върне 20%, докато S&P 500 спечели 5%, алфата е 15. Алфа от -15 ще означава, че инвестицията е по-ниска от 20%.
Алфата също е мярка за риск. В горния пример, -15 означава, че инвестицията беше твърде рискована предвид възвръщаемостта. Алфа нула предполага, че инвестицията е спечелила възвръщаемост, съизмерима с риска. Алфа по-голяма от нула означава инвестиция, превъзхождаща.
Алфа е един от петте основни показателя за управление на риска за взаимни фондове, акции и облигации и в известен смисъл казва на инвеститорите дали даден актив се е представил по-добре или по-лошо от бета прогнозите му.
Когато мениджърите на хедж фондовете говорят за висока алфа, обикновено казват, че техните мениджъри са достатъчно добри, за да надминат пазара. Но това повдига друг важен въпрос: когато алфа е възвръщаемостта на „излишък“ над индекс, какъв индекс използвате? Например, мениджърът на фонд може да каже, че той или той е генерирал 20% възвръщаемост, когато S&P върне 15%, алфа 5. Но дали S&P е подходящ индекс, който да използвате? Помислете за мениджър, инвестирал в Apple Inc. (AAPL) на 1 август 2014 г. В сравнение със S&P 500, алфата би изглеждала доста добре: Apple върна 18, 14%, докато S&P 500 върна 6, 13%, за алфа от около 12.
Но малко експерти смятат S&P за подходящо сравнение за Apple, предвид различните нива на риск. Може би NASDAQ би била по-подходяща мярка. NASDAQ през същия период на годината върна 15, 51%, което дърпа алфата на тази инвестиция на Apple надолу с 2, 63. Така че, когато преценявате дали портфолиото има високо алфа или не, е полезно да попитате какво е основното портфолио.
Определяне на бета
За разлика от алфата, която измерва относителната възвръщаемост, бета е мярката за относителна нестабилност. Той измерва систематичния риск от ценна книга или портфейл в сравнение с пазара като цяло. Технологичен запас като споменатия в примера по-горе би имал бета над 1 (и вероятно доста висок), докато Т-банкът би бил близо до нула, тъй като цените му едва ли се движат спрямо пазара като цяло.
Бета е мултипликативен фактор. Акцията с бета-версия 2 спрямо S&P 500 се увеличава или намалява два пъти повече от индекса за даден период от време. Ако бета е -2, тогава акцията се движи в обратна посока на индекса с коефициент два. Някои инвестиции с отрицателни бета-версии са обратни борсово търгувани фондове (ETFs) или някои видове облигации.
Това, което също ви казва, е, когато рискът не може да бъде диверсифициран. Ако погледнете бета на типичния взаимен фонд, това по същество ви казва колко риск добавяте към портфейл от фондове.
Отново се прилагат подобни предупреждения за алфа: важно е да знаете какво използвате като свой ориентир за променливост. Morningstar, Inc. (MORN), например, използва хазната на САЩ като еталон за бета изчисления. Фирмата поема възвръщаемостта на фонд над ДЦК и сравнява това с възвръщаемостта на пазарите като цяло и използвайки тези две числа, предлага бета версия. Има обаче редица други показатели, които човек може да използва.
Долния ред
Алфа и бета са съотношенията на риска, които инвеститорите използват като инструмент за изчисляване, сравнение и прогнозиране на възвръщаемостта. Те са много важни числа, за да се знае, но човек трябва да провери внимателно, за да види как се изчислява. (За свързаното четене вижте "Каква е разликата между Alpha и Beta?")
