Какво е замяна по подразбиране с кредитна активност?
Суап за кредитно неизпълнение, обезпечен с активи (ABCDS), е суап за кредитно неизпълнение (CDS), при който референтният актив е обезпечена с активи ценна книга, а не корпоративният кредитен инструмент.
Разбиране на суап за подразбиране по кредити, обезпечени с активи (ABCDS)
Договорите за суап за кредитно неизпълнение на кредити (ABCDS) са подобни на традиционните споразумения за суап за кредитно неизпълнение. ABCDS са като застраховка, при която купувачът плаща редовни премии, за да се предпази от възможността кредитополучателят да не изплати изцяло финансов заем. В случай на ABCDS, купувачът получава защита срещу неизпълнение на обезпечени с активи ценни книжа или траншове ценни книжа, вместо да защитава срещу неизпълнението на конкретен емитент. Ценни книжа, обезпечени с активи, са ценни книжа, обезпечени с пул от заеми или вземания, като например авто кредити, заеми за собствен капитал или кредитни карти.
Суап за кредитна подмяна по подразбиране с активи (ABCDS) в сравнение със суап по подразбиране на кредит (CDS)
Тъй като ABCDS може да бъде хеджиран, те са структурирани по различен начин от другите споразумения за CDS. Например, тъй като много обезпечени с активи ценни книжа се амортизират и плащат месечно, обезпеченият с активи суап ще съответства по-добре на тези характеристики.
Освен това, ABCDS оперира с по-широко определение за кредитно събитие от традиционния суап за кредитно неизпълнение (CDS). При обикновен CDS кредитно събитие обикновено се случва само ако организацията, която взема заем, фалира. Тъй като кредитното събитие на корпоративен кредитен инструмент обикновено е еднократно събитие, при CDS това събитие ще предизвика голямо еднократно сетълмент.
Но при ABCDS, тъй като защитата ефективно покрива паричните потоци от много различни заеми, през срока на споразумението може да има множество кредитни събития. Тези различни събития могат да предизвикат селища с различна продължителност и големина. Освен това, кредитното събитие може да възникне не само в случай на неплащане на базисен заем, но и в случай на отписване, т.е. намаление на балансовата стойност на базовия актив поради превишаването на пазарната му стойност.
Споразуменията ABCDS често доставят сетълмент на база изплащане, което означава, че продавачът компенсира купувача за всички отписвания или невъзстановявания, когато възникнат. Например, ако стойността на един от основните кредити в обезпечената с активи ценна книга намалее с 10 000 долара, продавачът на обезпечен с активи кредитен суап (ABCDS) ще компенсира купувача с 10 000 долара. От гледна точка на купувача на ABCDS, обезпечената им с активи гаранция винаги функционира така, сякаш всеки заем в пула от заеми се изплаща в съответствие с първоначалните условия и очакваната лихва. Но в замяна на тази ценна книга купувачът трябва да плаща редовна премия на продавача на ABCDS.
