Какво е плоскост на бик?
Изравнител на бик е среда за доходност, в която дългосрочните ставки намаляват по-бързо от краткосрочните. Това кара кривата на доходност да се изравнява, когато краткосрочните и дългосрочните ставки започват да се сближават.
КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ
- Уравнител на бик е среда за доходност, в която дългосрочните ставки намаляват по-бързо от краткосрочните. В краткосрочен план, изравнителят на бик е бичия знак, който обикновено е последван от по-високи цени на акциите и икономически просперитет. В дългосрочен план, изравнителят на бик често води до по-ниска възвръщаемост на облигации и акции.
Как работи плоскост на бик
Кривата на доходност е графика, която очертава доходността на облигации с подобно качество спрямо падежите им, вариращи от най-кратки до най-дълги. Кривите на доходност обикновено са конструирани чрез ценни книжа на САЩ. Кривата на доходност показва доходността на облигациите с падеж, вариращи от 3 месеца до 30 години. В нормална лихвена среда кривата се наклонява нагоре отляво надясно. Облигациите с краткосрочни падежи обикновено имат по-ниска доходност от облигациите с дългосрочни падежи, защото имат по-нисък лихвен риск.
Различни фактори влияят на късите и дългите краища на кривата на добив. Краткият край на кривата на доходност въз основа на краткосрочните лихвени проценти се определя от очакванията на политиката на Федералния резерв по отношение на лихвите. Краткият край се увеличава, когато се очаква Фед да повиши лихвите и пада, когато инвеститорите предвиждат намаляване на лихвите. Дългият край на кривата на доходност се влияе от фактори като прогнозата за инфлацията, търсенето на инвеститорите, дефицита на федералния бюджет и очаквания икономически растеж.
Кривата на добив може да се стегне или изравнява. Когато кривата на доходност се увеличава, спредът между краткосрочните и дългосрочните лихви се разширява, което прави кривата да изглежда по-стръмна. Изравняващата крива на доходността, от друга страна, възниква, когато спредът между дългосрочните и краткосрочните лихвени проценти по облигациите намалява. Плескачът може да бъде или мекоизравнител или бик.
При изравняване на бик дългосрочните лихви падат по-бързо от краткосрочните лихви, което прави кривата на доходност по-плоска. Когато кривата на доходност се изравнява в резултат на краткосрочните лихвени проценти, които се повишават по-бързо от дългосрочните лихвени проценти, това е мечка изравняване. Тази промяна в кривата на доходността често предхожда повишаването на краткосрочните лихви от Фед, което е мечешко както за икономиката, така и за фондовия пазар.
Предимства на Bull Flattener
Изравняващият бик се разглежда като бичия индикатор за икономиката. Това може да означава, че инвеститорите очакват инфлацията да спадне в дългосрочен план, което води до сравнително по-ниски дългосрочни проценти. Ако прогнозата за по-ниска дългосрочна инфлация се сбъдне, Фед има повече място за по-ниски краткосрочни лихвени проценти. Когато Фед понижава краткосрочните лихвени проценти, обикновено се смята бичи както за икономиката, така и за фондовия пазар. Изравняване на бик също може да възникне, тъй като все повече инвеститори избират дългосрочни облигации спрямо краткосрочните облигации, което увеличава цените на дългосрочните облигации и намалява доходността.
Успокояващият бик обикновено, но не винаги, е последван от печалби на фондовия пазар и растеж в икономиката.
Недостатъци на Bull Flattener
Докато изравнителят на бик обикновено е бичи за по-голямата част от икономиката в краткосрочен план, дългосрочните ефекти са съвсем различни. Успокояващият бик често се движи от намаляващите лихви, което пряко увеличава цените на облигациите и възвръщаемостта в краткосрочен план. По-високите цени на облигациите обаче означават по-ниска доходност и по-ниска възвръщаемост на облигациите в бъдеще. Именно тези по-ниски очаквани възвръщаемости за облигации подтикват инвеститорите към фондовия пазар. Това повишава цените на акциите в краткосрочен план, но по-високите цени на акциите означават по-ниска дивидентна доходност и по-ниска възвръщаемост на акциите в дългосрочен план.
Дори може да се появи изравняване на бикове, защото очакваният дългосрочен растеж, а не инфлацията, намаля. Това обаче е рядко, защото икономическият растеж е много по-стабилен и предвидим от инфлацията.
Пример за изглаждане на бик
Когато доходността по дългосрочните облигации спада по-бързо от лихвите по краткосрочните облигации, лихвените проценти започват да се сближават в нормална лихва. Конвергенцията, от своя страна, изравнява кривата на доходност, когато се начертае на графика. Да предположим, че двугодишните съкровищници дават 2, 07%, а десетгодишните каси допринасят 2, 85% на 9 февруари. На 10 март двугодишните съкровищници дават 2, 05%, докато десетгодишните каси дават 2, 35%. Разликата премина от 78 базисни пункта до 30 базисни пункта, така че кривата на доходност се изравни. Изравняването се случи, защото дългият край, десетгодишната хазна, падна с 50 базисни пункта в сравнение с спада от 2 базисни пункта в краткия край, двугодишната хазна. Дългосрочните ставки намаляха по-бързо от краткосрочните, така че това беше изравняване на бикове.
