Какво представлява линията за разпределяне на капитали (CAL)?
Линията за разпределение на капитал (CAL), известна още като връзка на капиталовия пазар (CML), е линия, създадена на графиката на всички възможни комбинации от безрискови и рискови активи. Графиката показва възвръщаемостта на инвеститорите, която може да спечели, като поеме определено ниво на риск с тяхната инвестиция. Наклонът на ЛКД е известен като съотношение на възнаграждение към променливост.
Разбиране на линията за разпределяне на капитали (CAL)
Линията за разпределение на капитал помага на инвеститорите да изберат колко да инвестират в безрисков актив и един или повече рискови активи. Разпределението на активите е разпределянето на средства за различни видове активи с различно очаквано ниво на риск и възвръщаемост, докато разпределението на капитала е разпределянето на средства между безрискови активи, като някои ценни книжа, и рискови активи, като акции.
Конструиране на портфейли с ЛКД
Лесен начин да коригирате нивото на риска на портфейла е да коригирате сумата, инвестирана в безрисковия актив. Целият набор от възможности за инвестиции включва всяка комбинация от безрискови и рискови активи. Тези комбинации са нанесени на графика, където y-оста е очакваната възвръщаемост, а x-ос е рискът на актива, измерен чрез стандартното отклонение.
Най-простият пример е портфейл, съдържащ два актива: безрискова сметка на Министерството на финансите и акции. Да приемем, че очакваната възвръщаемост на сметката на Министерството на финансите е 3%, а рискът е 0%. Освен това, приемете, че очакваната възвръщаемост на запаса е 10%, а стандартното му отклонение е 20%. Въпросът, на който трябва да се отговори на всеки отделен инвеститор, е колко да инвестира във всеки от тези активи. Очакваната възвръщаемост (ER) на този портфейл се изчислява, както следва:
ER на портфейл = ER на безрисков актив x тегло на безрисков актив + ER на рисков актив x (1- тегло на безрисков актив)
Изчисляването на риска за този портфейл е просто, тъй като стандартното отклонение на сметката на Министерството на финансите е 0%. По този начин рискът се изчислява като:
Риск от портфейл = тегло на рисков актив x стандартно отклонение на рисков актив
В този пример, ако инвеститор инвестира 100% в безрисковия актив, очакваната възвръщаемост ще бъде 3%, а рискът от портфейла ще бъде 0%. По същия начин, инвестирането на 100% в акциите би дало на инвеститора очаквана възвръщаемост от 10% и портфейлен риск от 20%. Ако инвеститорът разпредели 25% за безрисковия актив и 75% за рисковия актив, очакваният портфейл и изчисления на риска ще бъдат:
ER на портфейл = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Риск от портфейл = 75% * 20% = 15%
Наклонът на ЛКД
Наклонът на ЛКД измерва компромис между риск и възвръщаемост. По-високият наклон означава, че инвеститорите получават по-висока очаквана възвръщаемост в замяна за поемане на по-голям риск. Стойността на това изчисление е известна като коефициент на Шарп.
