Какво е Capping?
Capping е практиката да се продават големи количества стока или ценна книга близо до датата на изтичане на сроковете на валидност, за да се предотврати покачване на основната цена. Писателят или продавачът на договор за опции има интерес да задържи цената на основния под цената на стачката, за да изтича безпроблемно опциите. Ако това се случи, пишещите опции запазват събраната премия.
Педжингът е противоположната практика за закупуване на големи количества стока или ценна книга, близка до датата на изтичане на нейните опции, за да се предотврати спад в цената.
Ключови заведения
- Капирането е актът на продажба на основната цена, за да я задържите под цената на стачката на опцията. Капирането е нарушение на закона за ценните книжа, ако продажбата на основната база е манипулативна. Законната продажба преди изтичане на срока на опцията е законна. Подписването е противоположно на ограничаването, при което основната се купува в опит да се задържи основната цена над цената на опцията.
Разбиране на Capping
Обхващането и подвързването са форми на пазарна манипулация и следователно са в разрез с регламентите на FINRA. Софтуерът сега открива тази практика и червени флагове нарушенията.
Обикновено инвеститор, който може да практикува ограничаване, е писател на опции за разговори, въпреки че купувачът на пут опция има същия интерес. Ако практикува ограничаване, писателят на опции за повикване иска да избегне необходимостта от прехвърляне на основната ценна книга или стока на притежателя на опцията. Целта е опцията да изтече без стойност, за да защити първоначално получената от писателя премия. Следователно те могат да се опитат да задържат цената на основната под стачката, като продават базовия, за да добавят повече предлагане и да задържат цената.
Купувачът с опция за повикване, от друга страна, иска цената да се повиши над цената на стачката, тъй като това ще даде присъщата стойност на опцията. Ако основната цена е под цената на стачката, опцията е безполезна и опцията за купувач на обаждане няма стойност при изтичане. Това е сценарият, който авторът на разговори иска, поради което те могат да бъдат мотивирани да предприемат действия, за да запазят цената на основата под стачката.
Ограничаване на манипулацията и намерението
Забраните срещу ограничаване и други форми на пазарна манипулация са открояващи се в обучението на ценни книжа и лицензионните материали. Лицензът на Series 9/10 е един пример. Програмата на Chartered Financial Analyst (CFA) също включва следния език (подлежи на промяна):
„Членовете и кандидатите не трябва да участват в практики, които изкривяват цените или изкуствено завишават обема на търговията с намерението да заблудят участниците на пазара.“
Наред с други практики, като например рампа (изкуствено придаване на ценна книга по-обемна или повече движение, отколкото в действителност), предварително уговорени сделки и откровени неверности - тя конкретно споменава ограничаването и подвързването като манипулативни практики.
Освен това той споменава, че намерението на действието е от решаващо значение при определяне дали това са действителни нарушения. Съществуват законни стратегии за търговия, които използват различията в пазарната информация и други неефективности. Също така разпоредбите не забраняват купуването и продажбата на опции и техните ценни книжа за данъчни цели.
Пример за опции за Capping
Да кажем, че инвеститор продава обаждане за $ 190 на Facebook Inc. (FB), което изтича през август и в момента е юни. В момента акцията се търгува на цена от $ 185. Авторът на разговори получава премия от 8, 50 долара или 850 долара за всеки договор (контролира 100 акции).
Писателят на опции иска опцията да изтече безсмислено и да не я упражнява от купувача на опцията. Упражнението ще изисква писателят да достави акции на купувача на цена, по-ниска от текущата пазарна цена.
Ако цената на акцията на Facebook остане под цената на стачка от 190 долара, при изтичане опцията ще бъде безполезна и писателят ще запази 850 долара.
Да приемем, че с наближаването на деня на изтичане, цената на акциите се движи много близо до $ 190 или малко над него. Опционалните писатели - всички те, не само тази - можеха да продадат притежаваните от тях акции, като добавиха към предлагането на акциите и се надяваха да я избутат обратно или да я държат под $ 190 Това се нарича ограничаване.
Ако цената на Facebook надвиши $ 190 при изтичане на август, опциите ще бъдат в парите (ITM) за купувачите на разговори, което означава, че писателите ще трябва да доставят акциите на купувачите на разговори на цена от $ 190, дори ако акцията се търгува при $ 195, $ 200 или повече от 250 $ на открития пазар.
