Какво е удостоверение за държавни разписки (COUGRs)?
Сертификат за държавни постъпления (COUGR) е държавна облигация на САЩ, която беше пусната на пазара от AG Becker Paribas, лишена от купонните плащания. COUGR плащат само на инвеститора номиналната им стойност на падежа.
Разбиране на сертификат за държавни разписки (COUGRs)
Сертификат за държавни разписки представлява една от няколкото разновидности на отнети ценни книжа на САЩ. Обикновено, когато инвеститор купува облигация на Министерството на финансите на САЩ, те очакват да получават редовни, полугодишни купонни плащания с фиксиран лихвен процент до падежа, в който момент облигацията връща главницата си.
Инвестиционният посредник произвежда обезличена облигация, като закупува нормална облигация и след това отчита отделно своите основни компоненти и лихвени компоненти на паричния поток. След това институцията продава основната част от облигацията без купона. С други думи, когато инвеститор закупи обезличена облигация, той прави това, очаквайки само да получи номиналната стойност на облигацията при падежа. За да направят транзакцията привлекателна за инвеститорите, институциите, които продават съкратени облигации, правят това с отстъпка спрямо номиналната стойност на облигацията. Възвръщаемостта на инвеститора се състои единствено от разликата между номиналната стойност на облигацията при падежа и дисконтираната цена, която инвеститорът плаща при покупка.
Семейството на оголените облигации
Между приблизително 1982 и 1986 г. различни инвестиционни посредници предлагат собствен вкус на съблечени облигации. BNP Paribas предложи COUGRs като синтетична инвестиция. Други опции, налични в средата на 80-те години, включват сертификати за начисляване на ценни книжа (CATS), продадени от Salomon Brothers, касови бележки за растеж на доходите (TIGRS), продадени от Merrill Lynch, и Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), продадени от Lehman Brothers, Съкращенията за тези ценни книжа им спечелиха прякора на котешкото семейство ценни книжа.
Министерството на финансите на САЩ въведе отделна търговия с регистрирана лихва и главница на ценни книжа (STRIPS) през 1985 г., като позволи продажбата на главни и купонни компоненти на държавни облигации на търг. СТРИПС се държи точно както се държат другите съблечени облигации. Премахването на финансовата институция от съкращаващото уравнение ефективно уби пазара за нови емисии на такива ценни книжа от банките. Заинтересованите инвеститори все още могат да намерят COUGR, TIGRS и CATS на вторичните пазари на облигации.
Облигации в райета в сравнение с облигации с нулев купон
Облигационните облигации споделят сходства с облигациите с нулев купон. От гледна точка на инвеститора и двамата предлагат издаване с атрактивна отстъпка до номинална стойност и плащат номинална стойност на падежа. От гледна точка на емитента обаче, двете разновидности действат различно. Облигационните облигации произтичат от лихвоносна облигация, докато облигациите с нулев купон просто предлагат разликата между дисконтирана и номинална стойност вместо плащанията с купон. Плащанията с купон за обезличени облигации все още съществуват отделени от главницата на облигацията. В повечето случаи това позволява на търговците на облигации да продават всяко купонно плащане като самостоятелна облигация с нулев купон.
