Какъв е ефектът на съвместното застраховане
Ефектът на съзастраховане е икономическа теория, която предполага сливания и придобивания (M&A) да намаляват риска, свързан с държане на дълг в някое от комбинираните предприятия. Съгласно тази теория може да се очаква увеличената диверсификация, причинена от придобиващите дейности за намаляване на разходите за заеми за комбинираното предприятие.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Ефект на съзастраховане
Ефектът на съвместно застраховане показва, че фирмите, участващи в сливания и придобивания, приключват, като се възползват от увеличена диверсификация. Това увеличаване на диверсификацията идва от по-широкото продуктово портфолио или от разширената клиентска база. Дори когато дружеството придобиващо поема дълговете на друго дружество, финансовата сила на комбинираното предприятие теоретично се предпазва от неизпълнение по-добре, отколкото някоя от компаниите би могла да направи поотделно. Следователно ефектът на съзастраховане предполага фирмите, които обединяват, ще изпитат финансови синергии чрез комбиниране на операции.
Намаляването на риска от неизпълнение на дълга трябва да намали доходността, която инвеститорите изискват от облигациите на корпорацията. Доходността на облигациите се увеличава и спада въз основа на нивото на риска на погасяване облигационерите се задължават да финансират дълга на фирмата. Тъй като комбинираното предприятие трябва да бъде по-сигурно финансово, то може да намали разходите за издаване на нов дълг, като го направи по-евтино да набира допълнителни средства. От друга страна, намалената доходност може да направи издаването по-малко привлекателно за притежателите на облигации, които ще търсят по-високи нива на възвръщаемост, за да компенсират риска.
Проучванията на ефекта на съвместното застраховане предполагат изравнителна сила в дейности по сливания и придобивания (M&A), понякога наричани диверсификационна отстъпка. Този ефект предполага, че при определени обстоятелства инвеститорите могат да възприемат слабо мнение за диверсификация. Тези събития биха могли да включват отрицателно обществено мнение за съюза, притеснения относно различните стилове на управление на по-голямото образувание и липсата на прозрачност по време на процеса на M&A. В тези случаи може да се получи отстъпка от цената на акциите, въпреки увеличените приходи след сливане. Някои икономисти смятат, че този ефект може да смекчи или дори да отмени съзастрахователния ефект в някои случаи.
Пример за ефекта на съзастраховането
Да предположим, че фирма притежава имоти за търговски недвижими имоти, концентрирани в определена столична зона. Потокът от приходи от търговски лизинг обикновено би бил изложен на риск при регионален икономически спад. Например, ако основен работодател прекрати дейността си или се премести в друга област, намаляването на икономическата активност би могло да засегне местните магазини, ресторанти и други компании достатъчно силно, за да доведе до по-ниски общи регионални печалби и може би дори да закрие някои предприятия. По-малко жизненият търговски сектор ще повлияе на фирмата с по-ниски нива на заетост. От своя страна това ще означава по-ниски приходи, така че шансът на търговска фирма за недвижими имоти да се задълбочи по дълга си да се увеличи.
Нека сега предположим, че същата фирма е придобила друго предприятие за търговски недвижими имоти в различен регион. Рискът двете области да срещнат едновременно неочакван икономически спад е по-малък от вероятността един или друг да срещне проблеми. Има по-голяма вероятност приходите от един от двата региона да могат да задържат комбинираната компания в плаване, ако другият изпадне в трудни времена. Това намаление на риска предполага, че дружеството вероятно ще може да издава дълг с по-ниска ставка след придобиването си, тъй като географската диверсификация, получена при сливането, намалява вероятността от неизпълнение на задължения.
