След около две години американските компании изведнъж ще станат много по-задлъжнели, поне според балансите им. Понастоящем компаниите носят задбалансови задължения на стойност около 3 трилиона долара под формата на задължения за оперативен лизинг. Но тези оперативни лизинг скоро ще трябва да бъдат записани в баланса съгласно нови счетоводни правила, които трябва да влязат в сила през 2019 г., според Bloomberg.
Скрит дълг
Petrobras е най-големият потребител на оперативен лизинг с обща стойност 97, 8 милиарда долара. На следващо място са Sinopec с 54, 0 милиарда долара, Walgreens Boots (WBA) с 34, 1 милиарда долара, AT&T (T) и Petrochina, обвързани с 29, 7 милиарда долара, и CVS Health Corp (CVS) с 27, 2 милиарда долара. За всички компании, разглеждани от Bloomberg, оперативният лизинг е еквивалентен на една четвърт от дългосрочния им (балансов) дълг.
За да финансират използването на активи като недвижими имоти, самолети или друго оборудване с дълъг полезен период на експлоатация, много компании използват оперативен лизинг, който представлява договор за наем на актив от лизингодател. Като договор за наем лизингополучателят може да използва актив, без да се налага да добавя актива и свързаните с него задължения за наем в баланса. И все пак задълженията за наем все още са задължения, които изискват бъдещо плащане и по този начин те не са толкова различни от дълга. (За повече информация вижте: Разкриване на скрит дълг. )
Нови правила за счетоводство
За тези, които нямат навика да четат бележките към финансовите отчети на дружеството, тези задължения за лизинг могат да останат напълно незабелязани. Новите счетоводни правила, наречени МСФО 16, които трябва да започнат през 2019 г., ще задължат дружествата изрично да отчитат оперативните лизинги в баланса с останалата част от дълга и активите си.
Когато това се случи, много компании изведнъж ще изглеждат много по-полезни. Въпреки че разликата ще бъде значителна за компании в сектори като здравеопазване, телекомуникации и авиокомпании, най-драматичният ефект ще има в сектора на търговията на дребно, където средното увеличение на задлъжнялостта за фирмите поради новите счетоводни правила ще бъде близо 100%.
Въпреки че това не е действително увеличение на финансовите задължения, което би повлияло на кредитната стойност на компанията, тъй като рейтинговите агенции са наясно с оперативните лизинги и извършват необходимите корекции при извършването на анализа си, появата на целия този допълнителен дълг в баланса ще го направи по-лесно за обикновения инвеститор да оцени риска от дадена компания и да направи сравнения с други. (За повече информация, вижте също: Рязко дълг на риска за търговците на дребно след набиване на уеб войни. )
Снабдени с тази нова осведоменост, средните инвеститори скоро могат да започнат да следват ръководството на последните хедж фондове, които дават меки залози срещу американските търговци на дребно. По един показател, според Bloomberg, късите позиции по някои от най-рисковите дялове от ценни книжа, обезпечени с търговска ипотека (CMBS), са скочили с 50% от преди година.
