Какво е условен вариант за обаждане?
Опция за условно обаждане е провизия, прикрепена към някои облигации за извикване. В клаузата се посочва, че ако издателят на облигации изгони облигациите преди падежа им, той трябва да предостави на притежателя на облигация заместваща, непоискана облигация, с подобен матуритет и доходност.
Условията за условни обаждания имат за цел да защитят инвеститорите, ако техните високодоходни облигации се наричат доста преди падежа.
Разбиране на опцията за условно обаждане
Много хора, които решат да инвестират в облигации, го правят, защото искат инвестиции с фиксирана дата на падеж и доходност. Облигационните облигации се различават от конвенционалните облигации по това, че не е задължително да предлагат нито едно от тези неща. Ако облигациите бъдат отменени от емитента, инвеститорът остава без пълната им очаквана доходност, заедно с риска за реинвестиране. Те също са завършили с краткосрочна инвестиция, отколкото са предполагали.
Опциите за условно обаждане, открити изключително с нежелани облигации, намаляват част от риска, присъщ на инвестицията. Нежеланите облигации предлагат висока доходност, но нямат или кредитен рейтинг, или необичайни кредитни рейтинги. С тяхното по-високо от средното ниво на риск, те трябва да осигуряват висока възвръщаемост или доходност, като стимули за примамване на инвеститорите.
Защо обажданията се случват
Ако обаче лихвените проценти спаднат, емитентът на нежелана облигация може да избере да върне обратно или да обади облигациите за обратно изкупуване. По-ниските лихви дават възможност на издателите да създават нови емисии на по-ниски лихви, което им спестява пари. Тази способност за емитиране на нова облигация с по-нисък лихвен процент е защо те са по-склонни да търсят облигации, когато лихвените проценти спадат.
Недостатъкът на притежателите на облигации е, че след призоваване на облигацията, те вече не могат да разчитат на обещаните редовни лихвени купони. Освен това, ако лихвените проценти спаднат, други облигации, налични за реинвестиране, вероятно също ще отразяват по-ниските лихвени проценти, което означава по-ниска норма на възвръщаемост.
Нежелани облигации и опции за условно обаждане
За инвеститорите, които са готови за риска от нежелани облигации, условният вариант за обаждане може да бъде голям стимул. Вместо да се сблъскат с риска за реинвестиране, когато лихвените проценти спаднат, инвеститорите, чиито облигации идват с опция за условно обаждане, гарантират, че държат парите си в облигации. Разбира се, важно е да запомните, че тези облигации винаги са с риск, по-висок от средния. Така че все още има шанс, че изкупуването на облигация, когато тя бъде извикана, в крайна сметка може да бъде по-добър ход.
Например, компания X може да забележи спад на лихвите. Той избира да изиска своите облигации и да ги изкупи, като по този начин изплати на инвеститорите си дължимата емисия облигации, която не е напълно погасена. Емитентът ще заплати на инвеститорите предварително определената цена на повикване, която обикновено е номинална, заедно с начислените лихви и потенциално премията за повикване. В този момент животът на облигацията приключи.
Въпреки това инвеститор, който е заменил облигациите си с облигации, които не могат да се избират чрез опция за условно обаждане, ще продължи да държи облигации от този емитент след датата на разговора. При по-рискови облигации това може да означава дори задържането им, докато те не се провалят, ако компанията не успее.
